在因假期而缩短的交易周内，黄金市场从周初的低迷中逐步积聚上涨动能。随着市场一度憧憬伊朗局势或迎来突破，金价持续走强；但这种乐观情绪最终在周三晚间被美国总统特朗普一场措辞强硬的讲话打碎。尽管金价随后回吐了超过一半的周内涨幅，但黄金仍录得连续第二周上涨，显示出在高度不确定环境下，市场对黄金的长期配置需求依然存在。
现货黄金本周开盘报4400美元/盎司，在短暂下探至4375美元后开始稳步攀升。北美股市开盘半小时后，现货黄金升至4460美元，而在周一临近中午时，金价已突破4530美元。
进入亚洲交易时段后，金价一度快速回落，再度测试4420美元附近支撑，但到周二凌晨2:30，黄金已刷新周内新高至4540美元；到周二上午8:30，又进一步升至4573美元。
周二亚洲时段初期，市场情绪依旧偏谨慎，但随后黄金在一小时内暴涨100美元，并很快冲高至4624美元。在欧洲交易时段出现一定回撤后，北美市场重新接棒上行，金价突破4620美元附近的周内高点，并在股市收盘前稳步升向4685美元。
亚洲交易员此后延续了北美市场的强势走势。到周二晚间8:15，现货黄金已成功突破4700美元/盎司关口。
周三交易中，随着市场不断流传特朗普可能就伊朗战争作出正面表态的消息，黄金涨势持续扩大。现货黄金在特朗普讲话前一度触及4800美元/盎司高位，市场风险偏好与避险情绪在短时间内同时升温，推动金价刷新阶段高点。
这一轮上涨也反映出，当前黄金市场对地缘政治预期极为敏感。只要市场认为中东局势可能出现缓和、战争有望结束，资金便迅速押注黄金后续将重回由货币政策、美元信用与央行购金所主导的长期上涨逻辑。
然而，这种乐观预期很快被打破。特朗普针对伊朗民用和石油基础设施发出的威胁性言论，导致金价在20分钟内暴跌逾100美元。到美东时间凌晨2:00，金价已跌回4600美元下方。
此后，黄金展开温和但持续的修复行情，到美东时间上午10:30重新逼近4700美元，并在缩短的交易周结束时收于略低于这一水平的位置。
周五，现货黄金收报4676.36美元/盎司，周线上涨183.43美元，涨幅4.08%。
Kitco调查显示华尔街趋于谨慎，散户情绪略有回暖
Kitco News最新每周黄金调查显示，在特朗普政府就伊朗问题释放相互矛盾信号之际，华尔街专业人士整体趋于谨慎，更多选择退至场边观望；与此同时，随着金价本周表现坚挺，普通投资者的看多情绪则略有升温。
本周共有15位分析师参与Kitco News黄金调查。由于特朗普政府在伊朗问题上的表态前后矛盾，华尔街整体转向场边观望。其中，4位分析师（27%）预计下周金价将上涨，3位分析师（20%）预计下跌，而其余53%则认为短线风险相对均衡，或选择暂时不参与。
与此同时，Kitco在线民调共收到61张投票。随着本周黄金录得较强涨幅，散户情绪同步改善。共有36位投资者（59%）预计下周金价将上涨，13位（21%）预计下跌，另有12位（20%）认为金价将进入整理。
（来源：Kitco）
分析师观点分化，有人看不清方向，有人坚持逢低做多
Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom对下周黄金走势给出的判断是“横盘”。他表示，在5666.60美元高点与4128.50美元低点之间，黄金的波动区间已达到1500美元，这是否意味着他也“不知道会怎么走”？他的答案是：“绝对如此。这完全取决于美国总统下一条会在社交媒体上发什么。”
Forex.com高级市场策略师James Stanley则明确看多。他表示，黄金与更广泛风险趋势之间已形成清晰共振。尽管他认为股市很有可能创出新低，但他并不愿逆势做空黄金的长期牛市结构。相反，他会把任何回调视作建立多头仓位的机会。
Asset Strategies International总裁兼首席运营官Rich Checkan也持看涨观点。他表示，自己将关注耶稣受难日这个因假期而缩短的交易日，观察交易员是否愿意在长周末前继续留在市场中。他怀疑，在经历了此前过度抛售以及近期反复尝试上行后，投资者可能会选择在周末和下周继续做多黄金。
SIA Wealth Management首席市场策略师Colin Cieszynski则持中性态度。他表示，下周对黄金持中性看法，但认为其波动性可能继续维持高位。由于市场将连续休市三天，再加上周一银行假日，整体交易环境可能比平时更为清淡。
Cieszynski补充称，过去24小时的市场已经证明，黄金价格可能会随着每一个小时的变化、每一条传闻，甚至每一条推文而出现剧烈双向波动和反转。
Adrian Day Asset Management总裁Adrian Day则认为黄金仍将上涨，但涨幅多大在很大程度上取决于战争局势。他指出，目前市场已经知道，土耳其此前出售了近60吨黄金，这显然是3月早些时候金价大跌的重要原因之一。而这一事实如今被揭示出来，反而构成利好，因为它消除了市场对金价回落原因的不确定性。
Day还表示，一旦战争结束，货币因素将重新成为市场核心驱动。无论全球央行如何表达对顽固通胀的担忧，一旦经济开始走弱，它们大多数最终仍将转向宽松立场。
市场进入“消息驱动”阶段，长周末前交易风险显著上升
Phoenix Futures and Options总裁Kevin Grady则从持仓兴趣角度来评估黄金市场真实规模，以及复活节长周末前后可能出现的短线波动。
Grady表示，黄金近期隔夜高点与低点的波动，几乎100%取决于市场对伊朗战争走向的理解。他说，自己当时一边看盘，一边听特朗普讲话，“当特朗普说到我们将进入并轰炸，甚至可能轰炸他们的油田时，所有市场走势都反转了，一切都反转了。股市下跌，能源价格飙升，原油上涨，黄金却下跌。”
他认为，如果特朗普在这场战争中陷得太久，这将成为他的政治噩梦，因此他最终会想办法结束这场战争，而一旦做到这一点，黄金就会重新走高。
Grady进一步指出，如果自己是一名黄金交易员或黄金投资者，面对这种类型的政策声明，又恰逢长假前市场流动性偏薄，他宁愿选择空仓过周末。
他说：“没有上行确定性可言。到了某个阶段，这已经不是在交易，而只是带着仓位去赌，赌接下来出来的新闻是否站在你这一边。”他指出，目前黄金未平仓合约仅为35.7万张，这个水平其实相当低。相比之下，3月23日还超过40.6万张，而1月23日前后更一度达到52万张左右。当前主力合约是6月合约，其未平仓量约为26.5万张。
Grady还提醒投资者观察商品指数资金的影响。他指出，包括高盛商品指数和彭博商品指数在内的大型指数基金大多是“被动做多者”，它们长期持有能源和金属期货头寸，很少主动离场。如果把这些被动多头排除在外，市场中真正主动参与交易的资金其实并没有想象中那么多。
在他看来，当前市场“新闻太多，而且是分分钟都在变化”，这正是导致黄金剧烈震荡的主要原因。
不过，Grady强调，一旦市场对伊朗问题获得更清晰的判断，黄金市场的基本面逻辑将重新回归主导地位。他说：“一旦伊朗相关新闻退场，基本面就会重新回到市场，而这些基本面对黄金是利多的。”
多空逻辑持续拉扯：战争、流动性与央行卖金同时作用于金价
Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，黄金上周在收复中东战争爆发以来一半以上跌幅后，本周出现停滞。特朗普的全国讲话未能延续此前提振风险资产、包括黄金在内的乐观情绪。
他指出，石油进口国央行似乎正在出售黄金和/或美债。相关报道显示，土耳其曾是重要的黄金卖方；另一方面，像俄罗斯及部分OPEC国家这类油气出口国也可能卖出了黄金。
Chandler认为，现货黄金若以3月23日4100美元附近低点为起点进行反弹测算，那么4532美元附近是一个重要回撤目标位，下一目标则在4450美元附近。
Forexlive.com货币策略主管Adam Button表示，尽管黄金短期依然面临阻力，但其长期买盘支撑只会越来越强。
Button说：“黄金现在非常有意思。某个时点这场战争总会结束，而本周我们已经看到，只要和平到来，黄金就会迎来一股强劲买盘。”
他指出，亚洲买家在特朗普讲话前一晚也一直在买入黄金，这种需求不会凭空消失。伊朗战争已经削弱了美国在全球的形象，也损伤了外界对美国领导力的信任，而这会持续侵蚀市场对美元的信心。他表示：“无论战争如何结束、何时结束，黄金现在已经成了‘和平交易’。”
Button还说，即使战争继续恶化，黄金也未必会跌破近期低点太多。但他依然担心，如果真正发生石油短缺，能源进口国可能被迫出售本国黄金储备来换取现金。
他指出，这也是上周金价连续数日大跌的重要原因之一——像土耳其这样的能源进口大国，为了捍卫本币，就不得不出售黄金储备。
他补充说，如果市场最终进入真正的石油短缺状态，那么实物黄金抛售的风险将上升，而这正是此前金价疲弱的一部分原因。
谈到长周末后的市场，Button认为，薄市环境会让任何方向的波动都被放大。他表示，当前市场正在拼命抓取最细小的标题信息，任何一点点风向变化都足以带来明显摆动。特朗普某一天看起来像是想“宣布胜利然后离场”，市场就很喜欢这个叙事；但接着他又发表“把他们炸回石器时代”之类的讲话，市场就会担心“天哪，大家又要去炸炼油厂了”。
Button同意黄金长期逻辑在战争期间其实是进一步强化的，只是大量需求仍在等待一个明确的“看见天亮”的信号释放出来。他甚至表示，如果特朗普当时宣布“美国胜利并撤出”，那黄金当天很可能已经涨到5000美元了，而此后市场还会进一步上行。
技术面与机构建议显示，短线仍需警惕剧烈震荡
CPM Group分析师建议客户在4月17日之前暂时观望，因为他们预期黄金可能在4100美元至4850美元之间大幅波动。
他们指出，黄金周四早盘最低跌至4580.40美元。CPM此前曾在周二金价位于4712.60美元时发出黄金买入交易建议，并设置了较近的止损位4625美元，但这一止损在周四已被触发。
因此，CPM在周四发布了“暂时观望”的建议。分析师们写道，尽管黄金价格在未来数周和数月仍有诸多上涨理由，但当前金融市场的不确定性和波动性显著加剧。黄金及其他贵金属下跌，似乎暗示市场认为风险有所下降——这种感知可能源于特朗普周三晚间那场长达19分钟、表述混乱的讲话。但与此同时，股市同样大幅下挫，这又表明金融市场并不认为特朗普关于“三周内结束战争”的说法足以解决袭击伊朗后引发的问题。
他们认为，在这样一个不确定的市场环境与时间窗口中，选择旁观，等待金价探明更低位置后再恢复买入，是最合理的策略。
Moor Analytics创始人Michael Moor则预计，下周黄金价格更可能下跌，除非价格重新突破他所列出的较低时间级别形态阻力位。
他指出，从更高时间框架看，黄金自2018年8月16日突破1183美元以来已展现出持续强势，并一度升至4443.1美元，目前这一判断处于“暂缓观察”状态。从中期时间框架看，若价格跌破相关关键位，将对应至少220美元、最多740美元以上的下行空间，而市场此前已完成1526.8美元的回撤幅度，这一结构同样处于“观察中”。
从更低时间框架看，他列举了多个技术位，认为若金价持续跌破相关支撑，将继续形成压力；反之若有效突破某些阻力位，则可能重新恢复强势上涨。总体而言，他认为短线金价技术结构仍然复杂而敏感。
Kitco高级分析师Jim Wyckoff则指出，周五美国早盘，金银价格显著走低，原因在于美元指数上涨以及美国国债收益率回升。他说，黄金和白银多头再一次感到挫败，因为在市场风险厌恶情绪明显升温、原油价格大涨的背景下，它们却未能成功获得避险买盘推动。
从技术面看，Wyckoff认为，4月黄金期货多头的下一个上行目标是推动收盘价突破5000美元强阻力位；而空头近期的下一个目标则是将期货价格压低至4300美元关键支撑下方。当前第一阻力位在4700美元，其后是4750美元；首个支撑位在4600美元，然后是隔夜低点4580.40美元。
下周市场将聚焦伊朗战争、通胀数据与美联储纪要
展望下周，除了伊朗战争的进展外，市场还将关注新一轮通胀、经济增长和工业数据，以及美联储最近一次会议纪要。
具体而言，周一将公布3月ISM服务业PMI；周二将公布2月美国耐用品订单；周三下午则将公布美联储3月货币政策会议纪要。周四，交易员将重点关注第四季度GDP终值、2月核心PCE物价指数以及每周初请失业金人数；而周五市场将迎来3月CPI和密歇根大学消费者信心指数初值。
总体来看，在伊朗战争持续主导市场情绪的背景下，黄金短期走势仍极度依赖标题新闻、政策表态与流动性变化。但多位分析师同时认为，一旦地缘政治噪音减弱，黄金的长期基本面支撑——包括央行购金、美元信用弱化以及未来货币政策转向——仍将重新成为主导力量。
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