雨晴的铁粉家人们，大家晚上好：

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      春慵恰似春塘水，一片縠纹愁。今天这行情，比较慵懒，像是犯春困一样，涨也不尽兴，跌也不畅快，多空双方似乎都有所忌惮，大家都在担心什么呢？

      谈崩了，按理应该跌，但是并没有，难道是脱敏了，走独立行情了，但是也没大涨啊。创业板制度改革出台了，如果是利好，应该大涨啊，但是并没有，如果是利空的话，应该是大跌啊，但是也没有。眼下的行情，到底意欲何为呢？多空都在担心什么呢？

担忧一：外部地缘扰动反复，能源冲击压制风险偏好。今日情绪走弱的直接导火索，源于周末美伊谈判失败。霍尔木兹海峡控制权悬而未决，封锁预期升温，推动布伦特与WTI原油重返100美元/桶上方。若封锁持续，机构预测油价短期或突破120美元，中长期可能飙升至150-200美元，引发全球通胀及供应链连锁反应。外部风险的反复发酵，不仅压制整体风险偏好，也使得资金更倾向于涌入高确定性赛道，形成局部抱团。

 担忧二：内部基本面提振动力不足，修复行情缺乏坚实基础。当前宏观政策虽维持积极，但增量政策落地仍需时间，消费补贴边际效应减弱，降息时点后移。进入业绩披露期，部分行业虽交出亮眼一季报，但更多板块面临盈利下修压力，地产、光伏、消费电子大面积承压。业绩分化加剧了市场的结构性脆弱。近期的上涨更多是超跌后的技术性修复，缺乏盈利支撑的反弹难以走远，一旦指数上行至压力位，获利资金兑现意愿将明显增强。

担忧三：抱团瓦解怎么办？从盘面看，近期“超跌反弹”的明线之下，是景气主导的暗线：算力链、电池储能、玻璃玻纤等绩优行业修复显著，科技与制造出海方向对外部扰动的脱敏能力也在提升。拥抱景气的统一战线正在建立，但这恰恰说明资金越来越“挑剔”——只有少数方向获得溢价，多数板块面临流动性挤出。机构抱团本质上是对“高确定性”的避险式布局，热门板块已累积较大获利盘，一旦外部催化减弱或情绪转弱，阶段获利资金出逃的压力将集中释放，容易引发短期剧烈波动。

      对于中东战况对大A的影响，很多人会走两个认知极端。一个极端是——有影响，大A走势跟中东战况紧密联系；另一个极端是——没影响，边际效应递减至今已经可以忽略不计了，以后大A将走出独立上涨行情。这两派观点雨晴觉得犯了一个通病，即陷入了非黑即白的思维定式了。美伊进入谈判阶段后，地缘局势对风险偏好的最大扰动期已逐步过去，市场反应趋于钝化。外部因素的边际影响正在减弱，市场主要矛盾正从“外部地缘博弈”转向“内部景气验证”与“资金博弈”的共振。然而，即便外部扰动减弱，经济数据未现明确拐点、盈利改善缺乏持续性的问题仍将存在，行情反复与震荡分化仍是短期常态。

从技术面来看，上证指数目前上方有30日线和半年线的双重压制，如不能放量的话，想突破压制难度很大。下方有5日线的支撑，上有压制，下有支撑，如不能突破上下方的夹板的话，窄幅整理格局或仍将延续。

从操作上来看，在未突破夹板前暂按区间震荡行情对待，涨上去了高抛，跌下来了低吸。同时控制好仓位，不要在单一方向上过重押注。

板块方面来看，企业财报密集披露期，聚焦业绩高增长、高景气方向，如算力硬件、半导体设备、创新药、有色等；以及能源自主可控相关的新能源、储能等。

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