基本面开始主导市场 汽柴批发行情高位回落

自上周美伊达成临时停火协议后，市场对霍尔木兹海峡航运受阻、中东原油供应中断的担忧快速缓解，地缘风险溢价快速消退，WTI、布伦特原油单日暴跌超15%。随后因美伊谈判破裂、冲突预期再起，油价再度冲高反弹。整体来看，停火仅短期缓解市场紧张情绪，原油基本面无实质改变，叠加中东局势反复、市场投机情绪波动，油价高位震荡态势较为显著。

因国际油价续涨空间有限，加之本轮零售价下调预期较强，消息面支撑有限，月度中下旬开始，主营单位出货压力增加，为刺激出货主营单位报价松动下调。据金联创监测数据显示，今日国内主营单位92#汽油指数10925，较2月27日相比上涨3126或40%；主营单位0#柴油指数9228，较2月27日相比涨2809或44%；山东地炼92#汽油指数9684，较2月27日相比上涨2514或35%；山东地炼0#柴油指数8272，较2月27日相比上涨2675或48%。

分析来看，国际市场消息面支撑不足，而需求面支撑表现不及预期，国内汽柴批发价持续维持高位运行近一月有余，业者操作积极性较低，市场出货进度整体一般，主营单位普遍库存高起，为刺激出货主营单位报价普遍下跌贴近市场成交，汽柴油价格回归基本面驱动为主。需求端来看，汽油端，清明小长假及五一节前自驾出行需求集中释放，民用消费环比明显回升；但零售端价格偏高，加之新能源汽车持续渗透，民众替代出行方式增多，终端油站销量提升有限。柴油端，虽进入基建、工矿传统开工旺季，物流货运、工程用油刚需环比小幅回暖，但制造业景气偏弱、新能源重卡替代加剧，下游终端多按需采购、囤货意愿不足，需求同比延续下滑态势。

后市来看，美伊谈判无实质突破、霍尔木兹海峡局势反复，地缘风险溢价持续支撑油价，短期国际原油大概率宽幅波动，受此影响本轮零售价下调概率较大，消息面指引表现不稳。而国内市场来看，汽油方面受新能源替代影响，需求端表现依旧较为平淡；柴油基建物流刚需回暖缓慢，下游按需采购、囤货意愿低。而目前主营单位价格偏高，叠加炼厂库存积压、市场交投冷清，预计为刺激出货主营价格走势将继续下行为主，地炼方面仅地缘冲突反复会带来短期小幅反弹，整体价格将趋弱运行为主。