今日各期限收益率涨跌互现，整体收涨为主；日内收益率走势探底回升，前期的长端多头隐约有止盈迹象。
早盘长端收益率或在止盈力量带动下小幅高开，但在1）昨晚《金融时报》马梅若老师《当前银行间市场流动性保持充裕》一文中解释央行地量OMO操作背后原因以及科学观察银行间市场流动性方法
2）昨日盘后公布的社融数据显示企业部门贷款出现边际回落、政府债净融资供给规模同期减少之后，社融增速环比下滑
3）今日早间公布的进出口数据一定程度上不及预期等因素的共同影响下，长端收益率企稳回落，市场走势重回此前走平思路，10Y国开及超长30Y国债活跃券一度下行2bps，曲线继续走平。
午后国债期货TL2606合约持续拉升，突破113关口，交易类机构持续追涨，呈现出一定的FOMO情绪，直至14:15后，或许伴随权益市场的拉升，长端收益率开始逐步反弹上行，TL合约重回113以下。期间，TL合约在冲高后出现减仓下跌而TS、TF合约则增仓上行，或许是近一周走平行情启动以来行情的首次分歧，显示部分前期的做平力量止盈离场。
从今日的机构行为来看，买入力量主要以交易类机构为主，而银行等配置型机构则呈现止盈卖出，这样的筹码结构显示在当前收益率水平下，行情整体或许并不足够稳固，这或许也解释了今日午后做平行情启动以来的首次分歧。
考虑到近期短端踟蹰不前，配置价值有限也开始逐步成为市场共识，那么后续长端的下行空间更多取决于曲线的走平幅度，因此胜率、赔率的权衡仍需斟酌。我们认为今日做平行情的首次分歧虽然并不意味着行情的结束，但是依然值得引起重视，后续依然建议以博弈思路参与行情演绎，谨慎贪杯恋战。
纽约联储发布了涵盖4月14日至5月13日的月度市场操作时间表，显示储备管理购买（RMPs）规模将从400亿美元缩减至250亿美元，这与3月FOMC会议纪要中的表述一致。一级交易商的一致预期是，在5月中旬至6月中旬期间，RMPs将进一步缩减至200亿美元。芝加哥联储主席古尔斯比表态依然偏鹰，他指出石油期货市场当前的定价反映出一种预期，即与伊朗战争相关的油价飙升将是短暂的，只要这一情况成立，对美国经济的影响可能有限。但如果油价连续数月维持在每桶90美元，就会开始向其他价格传导。
周一晚间美国针对伊朗港口及沿海区域的海上通行限制措施实施，试图阻断伊朗的石油出口。美官员称超15艘美国军舰部署到位，内塔尼亚胡亦放话与伊朗的停火可能很快结束。但此后局势再度出现缓和的迹象，据报道美伊之间仍在进行接触，下一轮直接谈判或于16日在伊斯兰堡举行，以寻求达成更长期的停火协议。伊朗在核问题上也开始有所让步，两名伊朗高级官员和一名美国官员透露，伊朗表示可以暂停铀浓缩活动长达五年，但特朗普政府拒绝了这一提议，坚持要求暂停期限为二十年，这至少说明核问题是有继续谈判的空间的。受此影响，油价涨幅收窄，WTI原油期货涨幅由日内的7%收窄至1%，美股低开高走，美债收益率冲高后回落，10年期美债由盘中的4.36%的高位回落至4.29%，年内降息预期提升至10bp。
周二巴基斯坦消息人士称巴方呼吁美伊停火延长45天，市场愈发乐观，但大类资产的波动进一步收敛，标普500小型期货上涨0.2%，美债收益率继续下行1-2bp，10年期德债、英债下行4-5bp。目前美伊双方都表现出退出战争的意愿并存在让步的可能，市场的学习效应也在加强，这使得收益率调整的高点正在逐步走低。同时，霍尔木兹海峡的关闭正在制造越来越大的供给缺口，油价维持90-110美元的高位但又不至于过高的水平，债券的下行空间也较为有限，预计美债维持高位震荡。
