本文作者系掌上流云
地缘冲突的阴云散了。
美股A股同步普反，没有拖泥带水。市场变了，不再是光互联、存储独领风骚，资金开始外溢，高低切成了最明确的主旋律。
这不是短期躁动，是趋势的转向。在科技内部的高低切由海外链扩散到国产链：随着GPU租赁价格上涨，云计算大厂接连提价，国产算力第一次形成了价格顺畅传导迎来业绩拐点；而科技之外连续调整三个季度的宠物经济、游戏、券商与创新药等低位景气行业也得到了机构资金的关注，
一、科技内部：高低切，已见分明
过去一段时间，光互联是科技的绝对主角。
而现在，资金从高位的光互联流出，转向了低位的洼地。云计算、算力租赁、AI应用、国产算力，一个个开始发力，迹象越来越明显。
美股早已给出信号：
美股光互联总龙头Lite五连阴（订单堆积到28年消息出来见高点，业内其实都知道并不超预期，消息出来之后情绪资金一追见高点），AXT、康宁、COHR等“小光”纷纷调整，而英伟达这个“老光”反弹新高，本身就是一种高低切。而本周美股最强的，是算力租赁的甲骨文和CRWV，昨天晚上云计算公司FASTLY涨幅领跑，高低切换的味道很浓。
A股也在跟进：
国产算力这边协创数据、宏景科技、利通电子打开了高度，润泽科技、东阳光、奥飞数据、网宿科技等大市值公司也放出大阳线。协创数据先站了出来，2026年一季度净利预增284%—402%，打响了算力租赁利润兑现的第一枪。今年是国内tokens通胀元年，词元调用量几何级暴增，云计算更是全球范围涨价（价格内卷连续跌了十年第一次拐点）从亚马逊云北美地区翻倍跳涨，到国内的阿里云腾讯云接连涨价，再到专有模型智谱，Minimax接连涨价依然供不应求，由此国产算力第一次形成了价格顺畅传导，业绩拐点确立。从产业趋势而言，国内AI硬件落后海外两三年，今年也到了出业绩的时候了，相对海外算力链暴涨了三年预期充分打满、机构持仓高度拥挤，未来国产算力头部公司更具性价比也更容易跑出超额收益！
二、板块之间：资金外溢，低位寻宝
科技内部的高低切之外，板块之间的轮动也在加速。资金不再只盯着科技，开始流向那些位置低、有性价比的赛道。游戏、宠物、创新药这些连续调整三个季度而景气度尚在的方向，慢慢得到了资金的关注，以中宠股份、佩蒂股份、吉比特、华通世纪为代表。
还有一个时间节点，不能忽视——五一黄金周要来了。
超跌的旅游酒店、影视院线，已经有了启动的迹象。丽江股份（丽江旅游）一季报超预期，净利润同比增长74.08%—103.09%，直接走出两连板，如果在四月中下旬（科技股回调日历效应）科技财报可能会出现业绩miss等不确定风险，可以前瞻布局黄金周的消费方向！
电影方面，五一档扎堆，我最看好两部——《寒战1994》和《穿普拉达的女王2》。前者是经典IP前传，情怀拉满；后者原班人马回归，内地领先北美首映，预售已经断层领跑，票房可期。标的也很明确，博纳影业、中国电影、万达电影等，都在低位，值得关注。
三、回顾上次直播看好的五个方向（也可以高低切）
回顾上次直播我看好的五个细分方向：铜箔（德福），光模块设备（科瑞技术、华盛昌、优利德），存储芯片（德明利、江波龙、佰维存储）都已经创出历史新高；而模拟芯片与半导体设备在这五个方向里属于相对低位。
四、下半年更加均衡的配置前瞻
站在当下，CPI继续温和上涨、PPI同比增速转正，不排除在科技极致抱团后没有性价比的情况下，下半年先知先觉资金可能提前布局经济复苏的叙事。眼下大家都极度看好的核心科技赛道过于拥挤，我觉得反而要看下1）连续调整位置低；2）估值错杀历史低位；3）景气度高的非科技赛道：游戏龙头、宠物经济、因地缘暴跌的航空酒店、五一黄金周前瞻布局的旅游影视；
科技赛道可以关注1）国内算力这波拉升之后回调的机会；2）半导体设备与模拟芯片；3）部分有业绩的应用软件类公司。
（以上仅为个人观点，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）
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