锡:持续反弹行情,锡价向40万关口靠近

精炼锡市场回顾

本周电解锡打破前期区间震荡格局，迎来一波强势反弹，目前下方38万整数关口已转为强劲支撑位。4月15日沪锡主力盘中逼近40万元/吨，也是成为有色金属板块的强势品种之一。

宏观情绪回暖是本轮锡价反弹的核心驱动力。美伊局势缓和后，市场风险偏好显著修复，直接提振锡价上行。

供应面：佤邦地区原料供应偏紧，叠加5月当地将进入雨季，4月成为数不多的有效生产窗口期，原料端支撑持续强化。此外，本周二印尼将2月精炼锡出口数据从此前报告的3927吨修订为3634.57吨，同比下降7.45%。出口下调直接收紧国际市场精炼锡供应，进一步加剧供需紧张。

需求面：前期锡价处于低位时，下游集中补库，当前价格持续反弹，企业以消化库存为主，企业采购多转向刚需为主，补库力度有所放缓。

本周锡锭贸易商反馈：周内出货情况整体表现偏淡，贸易商日出货量在0-90吨上下，锡价重心不断上移，下游观望情绪愈发加重，少量用家刚需承接。整体来看，现货市场成交量偏冷清。

供需情况分析

供应面：锡矿方面，从市场情况来看，锡矿供应格局相对平稳，目前锡精矿加工费40%：15000-17000元/金属吨；锡精矿加工费60%：11000-13000元/金属吨，较上期有所上涨。

锡锭方面，本周锡锭货源相对平稳，库存呈去库格局。

本周四国内上海期货交易所锡库存总量较上一周减少。

国内方面，上期所锡锭库存去库，截至周四上期所锡库存录得8153吨，较上期减少306吨，减少约3.62%。

需求面：目前锡锭供应平稳，随着本周锡价震荡上行，重心上移，下游整体采购意愿偏弱。

本周废锡市场需求分析：本周废锡价格震荡上涨，重心上移，周内广东市场环保锡块（≥99.3%）报价区间为321-339元/公斤。本周废锡价格重心上移，持货商出货意愿偏好，整体市场交易量尚可。

锡市场展望

近期宏观风险缓和，市场风险偏好有所回升，叠加基本面偏紧，预计短期锡价维持偏强震荡格局。

宏观层面：美伊新一轮对话日期尚未确定，市场情绪反复仍是影响风险偏好的核心变量；美联储方面，3月PPI及进口物价指数均低于预期，反映美国对于输入型通胀存在一定韧性，年内存降息的可能；国内方面消息面影响偏淡，全球经济存下行预期下，国内经济相对保持稳定和韧性。

基本面，原料供应偏紧格局大概率延续，但需求端整体表现分化，部分行业复苏仍显迟缓，市场整体氛围有待进一步改善。

综合研判，预计下期锡价偏强震荡，39万重要关口或有一点争夺，波动范围参考365000-413000元/吨，周均价大概率围绕390000元/吨附近交投。