【权益及期权策略】金融期权周报:修复行情延续,低成本策略占优
流动性方面，本周期权市场日均成交金额与上一周整体接近。其中，周一在权益市场震荡整固过程中，成交活跃度明显回落。随着现货市场走强、风险偏好阶段性改善，期权成交额逐步回升，并在本周后段维持于相对较高水平，说明场内交易意愿有所恢复，增量资金开始重新参与。其中，受板块热度提振，本周创业板ETF期权交易占比明显提升。情绪方面，从期权情绪指标看，本周市场情绪整体仍处于偏暖区间，风险偏好修复主线仍在进行。持仓量PCR在周内整体保持上行，主要来源于卖沽头寸的连续补仓，表明资金对于下行风险定价有所收敛。不过，随着市场连续反弹后逐步进入短期高位区间，情绪修复斜率有所放缓。一方面，PCR继续上行的速度趋缓，部分品种相关指标已进入相对偏高分位；另一方面，外部地缘预期反复叠加内部短线获利盘兑现，或使市场从前期的进攻性修复逐步转入高位整固阶段。当前市场情绪特征，更适合定义为偏暖但边际钝化，四月下旬关注财报披露窗口下的基本面验证。波动率方面，本周隐含波动率整体仍处于下行震荡的趋势中，周内隐波虽有阶段性反弹，但随后多数品种重新回到回落态势，说明在标的偏强运行背景下，期权市场对后续行情的定价更偏向温和修复而非剧烈波动。从交易行为看，隐波下行与双边增仓并存，说明空波动率策略处于逐步入场过程中。策略方面，当前市场从快速修复阶段或逐渐过渡至高位整固阶段，若实际波动率延续回落，则卖权类策略仍有机会。不过，考虑到下周将进入财报密集披露窗口，叠加外部地缘因素仍存在扰动，牛市价差组合仍是较合适的方向性工具，已有权益仓位可关注领口策略，既能够保留对后续上行的参与度，也有助于控制高位追涨下的成本与回撤。操作建议： 牛市价差中期展望： 震荡风险因子：1）期权市场流动性超预期
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金融期权周报：修复行情延续，低成本策略占优
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