大A股这波上涨行情主要靠什么驱动

老铁们！我承认踏空了大A股的这波行情，不过还好美股没踏空——而且还通过纳指ETF、英伟达、台积电抄了点底……今天，我的展示账户微赚2342.89元，涨幅又是聊胜于无的0.05%：

我今天没操作，持仓还是10%的可转债，大A股里追涨杀跌的事儿我可做不来。因为想在大A股长期赚钱，绝不是儿戏，而是一场家庭资产的长期保卫战争。

既然是战争，那就要懂兵法，兵法有云：“侵略如火、不动如山”。在底部的时候，就该侵略如火地加仓；高位卖出之后，就要不动如山地静观其变。

最近A股简直杀疯了，沪指直接站上4000点，沪深两市成交额连续爆量破2.5万亿，手里有票的天天吃肉，没上车的拍断大腿，不少人都在问：这波上涨到底是瞎炒，还是真有硬逻辑？

先来看看研报的说法，我周末看了一堆券商研报，也听了他们的一些内部会议。总体来说，券商（卖方）现在的观点大致是：这波A股上涨绝不是偶然的资金炒作，而是经济、政策、资金、产业、外部环境五重利好撞在了一起，属于实打实的共振牛市，和以前纯靠情绪拉涨的行情完全不一样。他们的理由如下：

一、经济回暖：企业赚钱了，基本面有托底

券商们认为这波行情最先稳住的是宏观基本面。因为工业品价格终于止跌回升了！3月份PPI转正，结束了长达41个月的下跌，说明企业利润在往上走。宏观面上，一季度GDP增速稳稳站在5%以上，制造业PMI连续6个月处于扩张区间（51.2-52.8），一句话，制造业、消费、出口全都在发力，也就是说老百姓敢花钱、企业敢投资，经济拐点算是彻底立住了——注意这都是券商的观点，3月份PPI转正是否与上游资源（大宗商品）价格上涨有关，还有待观察。

微观面上，券商认为上市公司一季报超七成盈利，尤其是Ai、半导体这些科技股，利润增速直接翻倍，而且传统行业也跟着回血，有业绩托底，股市才敢往上冲——这些数据我得说明一下，目前正式披露一季报的上市公司有156家，披露业绩预期的有163家，样本数量太少，所以这个“超七成盈利”的意义到底有多大，大家自己琢磨。

最后，券商认为人民币还在持续升值，外资觉得人民币资产值钱，愿意进入A股——这里的外资他们没说明是长线真外资，还是内资利用人民币升值在港股套利的“马甲”，但不管是哪种，人民币汇率上涨带动外资流入A股等资产的逻辑是成立的。

二、政策加码：流动性+资本市场双护航

流动性也就是“放水”，主要指4月份央行开展5000亿元逆回购操作，并且通过MLF把利率下调10个基点至2.45%；另外，银行存款准备金率年内已累计下调0.5个百分点，释放了大约8000亿元资金。——我点评一下，这些钱主要应该流向了债市，但降息带来的连锁反应，让股市也间接受益。

资本市场改革方面，券商们认为前段时间证监会给创业板增设第四套上市标准，支持未盈利科技企业直接上市，这个举措效果很明显（这一点我之前的文章里提过，大家可以回头看看）。

三、各路资金疯抢A股：钱太多了，根本买不完

本轮行情，北向资金创纪录进场，一季度净流入三千多亿，流入方向主要集中在科技领域。我这里解释一下，虽然北向资金是从港交所流入A股，投资者的原始资金可能是港币或其他外币，但进入A股市场后，所有交易都以人民币完成，所以这本质上还是人民币持续升值带来的结果。

除了北向资金，私募、公募、散户也都在进场，沪深两市成交额连续12天破2万亿，两融余额也在持续增长，说明杠杆资金都敢做多了。券商认为，种种迹象都说明当前交投活跃到了极致——有钱进场，股价想不涨都难。

四、科技主线太明确：资金扎堆新质生产力

券商观点认为，过往A股行情多以行业轮动为主，而本轮行情截然不同，属于科技成长单主线贯穿到底。

本轮核心主线集中在AI算力产业链，涵盖芯片、服务器、光模块等细分方向，相关赛道产业景气度持续上行，具备真实扎实的业绩兑现，并非纯题材炒作。除此之外，高端制造板块实现有效突围，其中商业航天将是下半年A股的核心重磅看点。

这里我补充一下，马斯克旗下SpaceX计划于今年6月登陆美股，当前估值已达到2万亿美元，还获得了美国SEC快速审批绿色通道，上市后将直接纳入纳斯达克指数。

SpaceX的实力已经处于全球顶尖水平，去年累计发射170次，平均每2.2天完成一次发射，火箭回收技术的成功率与复用效率全球独一档。同时，它旗下的星链（Starlink）、星盾（Starshield）两大核心技术壁垒极高，更是现代美军信息化作战体系的关键支撑。所以，惯于“抄作业”的大A股，从来不缺硬核科技的炒作话题。

五、外部风险缓和：全球资金敢买风险资产

券商认为，中东局势现在已经被资本市场彻底遗忘，另外油价暴跌叠加美联储降息预期仍在，全球流动性宽松，美股标普500和纳指100连创新高，纳指更是录得13连阳，追平1992年1月以来的连涨纪录。全球风险偏好都在提升，A股再不跟进就没天理了：

上图是标普500近100年的走势图，蓦然回首，美股已经长牛了100年！

以上是券商的观点，我已经逐条做了点评。对于大A股的这波行情，我的一切视角还是从美国、美联储出发，我认为主要还是全球风险偏好（特别是美股风险偏好）的迅速提升，叠加美联储货币宽松的预期仍在！

至于人民币升值——这有助于降低美国和发达国家的输入性通胀，让人民币升值一直都是“懂王”津津乐道的成就；而券商所谓的Ai算力产业链（涵盖芯片、服务器、光模块等）景气度高，这也是沾了美国AI产业的光。那些被吹得牛逼闪闪的光模块企业，不信我给你们看看“华人之光”的三大硬核科技企业的收入：

本来我想点评一下中际旭创——“光之君”的财报，但怕说真话得罪人。大家看看三家硬核科技企业的人均薪酬就知道，它的“硬核”程度到底有多高了——至少从薪酬水平来看，“光之君”也不过就是家普通制造业的水平。

其实，光模块市场空间不过是2000-3000亿元人民币的小众市场，在Ai数据中心产业中的占比不到3%，这样一个行业竟然被一众券商吹上天。这个行业的景气度完全是靠全球AI基础设施建设撑起来的——也就是吃到了Ai算力数据中心不断扩建的红利，这跟台积电和酱香科技的可持续性是完全没法比的。

更何况，这个行业最核心的元器件（上游光芯片）的核心技术还在别人手中，而光芯片在光模块中的价值占比高达40%左右，所以，这究竟是不是又一个“组装型企业被风口吹起”的成功案例呢——具体可以参考联想电脑，大家自行判断吧。

好了，今天就聊到这里了，踏空的老铁们也别着急，明天咱们接着聊后续如何应对。如果看完觉得有用，千万记得点赞、在看和转发，祝大家股市长红！