这波强趋势行情还能持续多久?

📌 前言

这波强趋势行情还能持续多久?

以后每天都会更新最新的消息和机构的研报纪要，大家按需获取。

风险提示：以下投资相关信息均为公开市场信息、券商研报及行业公开观点的梳理整合，不包含任何未公开内幕信息。梳理过程中虽力求信息准确完整，但部分公开信息可能存在滞后性、片面性，且市场动态实时变化，过往信息及观点不代表未来走势，请勿依据本梳理内容盲目决策、追涨杀跌。

本内容仅用于信息整合展示、逻辑梳理参考及个人投资复盘使用，不构成任何投资建议。

周四舆情热度：

①芯片产业链-三星、海力士称光刻胶等产品原材料的采购环节已出现中断;氮气、靶材、掩模版等上游材料价格持续走高。（水发燃气、泰和科技、怡达股份、品高股份、和远气体、综艺股份、德龙汇能、华源控股等）②电力-工信部表示，正在开展算电协同政策研究和标准制定。（华电辽能、华电能源、广西能源、绿发电力、节能风电、晶科科技）③算力-今年以来，高端GPU租约价格持续上涨，头部算租厂商营收与订单双爆发。（安诺其、品高股份、宏景科技、协创数据、浙文互联、凯添燃气、中贝通信、佳力图、莲花控股等）④业绩超预期-4月底，上市公司大规模披露业绩，部分超预期个股受到市场关注。（华绿生物、震裕科技、移为通信、旗天科技、大连电瓷、通达电气等）⑤商业航天-国家航天局:将在4月24日中国航天日启动仪式上发布深空探测、商业航天等一系列重大信息;4月23-26日中国航天大会将在四川举行;

【大金重工：与欧洲船东签署船舶建造合同，合同总金额约2.94亿美元】

大金重工公告，近日，公司与挪威某船东下属子公司签署了多份《散货船建造合同》，公司将为其设计、建造、交付共4艘210000DWT（载重吨）的散货船，每艘船总长约299.95米、型宽50米、型深25米，合同总金额约2.94亿美元（折合人民币）。

【白酒板块大涨点评】

今日白酒板块大涨，一方面因昨晚年报&一季报业绩催化(迎驾/老白干/汾酒Q4超预期)，经过长时间回调，市场对出清标的关注度提升，#愿意value表观增速修复的公司；另一方面，市场风格转化，资金高切低也有较强影响。我们在此前行业深度中提到：1、未来行业供给端稳步收缩，需求端处历史低位；一旦需求底部修复，将带来较大的价格弹性，同时将快速修复业绩和估值预期。2、市场对行业的悲观共识集中在弱基本面、无右侧信号、横向对比投资吸引力不足等方面，#一旦基本面不再边际恶化，市场愿意给右侧信号积极定价，估值与基本面错配提供布局空间。建议按高端龙头打底仓→弹性选择出清区域龙头→最后二线次高端顺序布局，关注贵州茅台、五粮液、古井贡酒、山西汾酒、迎驾等。

【字节跳动发布3D生成大模型Seed3D 2.0】

4月23日，字节跳动正式发布更高精度的新一代3D生成大模型——Seed3D 2.0。据介绍，该模型采用MoE架构，通过稀疏专家路由，在扩大模型参数量和分辨率的同时控制推理计算量，使模型能生成更丰富的纹理细节和更精确的金属-粗糙度边界。目前Seed3D 2.0技术报告已公开，API也已上线火山引擎。

【钠电-下一个万亿蓝海即将迎来产业爆发】

宁德时代今年底大规模量产（30Gwh），2030年预计钠电将替代30%锂电动力电池+80%锂电储能，合计1920Gwh，对应8400亿新增市场容量，正极材料是其中价值量最大的环节（成本占比最高，22-30%），振华新材有望成为预期差及弹性最大的品种。

【华特气体：俄罗斯发布氦气出口管制政策】

23日10点30分俄罗斯海关发布氦气出口管制政策细则！11点华特氦气报价再次上涨，EUV专用6N氦气涨到13520元/标！俄罗斯联邦海关总署2026年4月23日10:30发布公告，将2026年4月23日起至2027年底的氦气出口配额，削减至2025年同期水平的40%。

【第三代人形机器人预计年中亮相 2026年7-8月启动正式投产】

财联社4月23日电，据特斯拉官方微博，特斯拉第三代人形机器人预计年中亮相，2026年7-8月启动正式投产，产品测试稳步推进，预计明年投入外部场景应用。

【DeepSeek融资：据报腾讯洽购两成股权 雷军有意投资】

格隆汇4月23日｜彭博引述知情人士称，腾讯和阿里正洽谈参与中国人工智能(AI)初创DeepSeek(深度求索)的首轮融资，其中，腾讯提出收购至多20%股权，但DeepSeek不是很想让出如此大比例的控制权。双方仍在磋商，还没敲定内容；阿里也参与了融资谈判，但尚不清楚其开出的条件。DeepSeek估值的参考对象是稀宇科技(MiniMax)等已上市的竞争对手，约在400亿美元左右。另据华尔街日报，部分知情人士表示，总部位于北京的风险投资公司顺为资本(Shunwei Capital)也与DeepSeek洽谈。顺为资本由小米集团创办人兼董事长雷军支持。据报，DeepSeek寻求筹集至少3亿美元(约23.4亿港元)。初步讨论对其估值在100亿至300亿美元之间。部分知情人士表示，几家潜在投资者正将DeepSeek与中国另一家AI新创公司月之暗面(Moonshot AI)进行对标，后者在最新一轮融资中的估值为180亿美元。知情人士称，投资者之所以难以对DeepSeek进行估值，主要是因为这家脱胎于幻方量化旗下AI实验室的新创公司一直专注于开源AI技术，尚未建立起成熟的收入模式。一些投资者将DeepSeek的估值与其备受期待的下一代AI模型挂钩。如果该模型的发布未能达到市场预期，将严重拖累该公司的估值。

【视觉中国：合作字节+字节跳动发布3D生成大模型Seed3D2.0】

Seed3D2.0的发布将直接拉动3D内容需求，视觉中国通过CG模型网已提前卡位3D素材供应链。投资了国内3D内容的创作者社区与交易平台--CG模型网。CG模型网拥有强大的3D模型创作者社区注册用户超过200万，同时，CG模型网也是国内活跃的3D模型交易平台，平台可销售的内容已经超过100万。这次投资使得公司的内容从图片、音视频进一步拓展到3D内容，我们可以为客户提供全品类的“一站式”解决方案。

【奇瑞汽车与英伟达合作布局物理AI 发力辅助驾驶、座舱AI与机器人赛道】

奇瑞汽车今日与英伟达（NVIDIA）达成全球战略合作。双方将在辅助驾驶、座舱AI、机器人三大领域共同开发并布局物理AI ，加速推进奇瑞汽车在全球范围内的业务拓展，实现“从云端到车端”的全面布局。在自动驾驶领域，奇瑞汽车将为中国市场的L3/L4级智能汽车，采用英伟达（NVIDIA）DRIVE Hyperion平台；英伟达DRIVE Hyperion 是一款专为 L4 级自动驾驶设计的量产级自动驾驶汽车平台与参考架构。同时，奇瑞汽车将采用英伟达Alpamayo、英伟达Cosmos等工具链和开发平台，自研自动驾驶软件栈，实现自主可控与开放创新的双重布局。在座舱AI领域，奇瑞汽车将基于NVIDIA DRIVE 开发新一代智能体验。此外，双方合作还延伸至具身智能等其他前沿领域，包括基于英伟达Jetson 平台的人形机器人和多元化智能机器人平台。

【英伟达800V新增量：固态断路器SSCB】

英伟达在其800V技术白皮书中明确提出，在每个机柜入口需配置固态断路器，作为AI服务器800V直流供电系统第一道安全防线。固态断路器（又称“固态保护器”）凭借微秒级分断、无弧安全隔离、可控过电压与选择性保护，成为保障HVDC系统安全、稳定与高效运行的“电子安全底座”。2026年:英伟达Rubin下半年起量，固态断路器(800VSSCB)需求量约2万台;2027年:同比+250%~+400%，固态断路器(800VSSCB)需求量约8万台，8万台x40只/柜x1.2万元/只=384e。预计2027年AIDC固态断路器价值量将超过300e，且保持高速增长态势，有望成为AIDC新的千亿级产业！泰永长征002927：国内为数不多的量产固态断路器且精准锚定800VAIDC的上市公司。公司主打产品MBS系列固态断路器（SSCB）主要面向HVDC数据中心/800VAIDC架构的垂直场景。公司提出的800VAIDC固态保护方案，为800VAIDC架构的升级，提供了稳定、可靠的一站式解决方案。泰永长征近期牵头组织召开智算中心800V直流供电技术研讨会，借助国家资源平台，突破了800V直流供电关键技术的瓶颈。

【长盈通，下一个长芯博创——军工+AI光通信双主线，垂直整合复刻估值之路】

供给端：全产业链闭环，稀缺性凸显。公司是国内军用光纤环绝对龙头（市占率63%），同时具备特种光纤、光器件、新型材料、高端装备全链条自研自产能力。在AI数通领域，通过收购生一升，形成“特种光纤+FAU+AWG+MPO”一体化供应体系，是A股较小市值、唯一军民双轮驱动的垂直整合标的。空芯光纤技术国内领先，研发团队源自空芯光纤鼻祖Lumenisity核心体系，打破海外垄断。光纤涨价周期下，上游光纤完全自给，成本优势碾压同行。需求端：军工消耗+AI算力双爆发，量价齐升。- 军工侧：十五五期间，智能弹药、精确制导武器进入放量期，光纤陀螺年市场空间近50亿元。公司三代光子芯片陀螺定型在即，成本与性能优于MEMS方案 ，十五五快速上量。- AI数通侧：全球AI算力建设驱动光纤价格暴涨（高端特种光纤涨幅650%），400G/800G/1.6T光模块需求爆发。MPO/FA/AWG为核心刚需 。空芯光纤为下一代通信核心材料，微软、国内运营商加速商用。并购协同锁定高增，全产业链降本增效。以1.58亿元收购生一升100%股权 ，业绩承诺2025-2027年扣非净利润1120/1800/2250万元 。生一升产能正在扩产，25年全年收入有望突破1.2亿，近2年收入均实现翻倍增长，新工厂达产后产能有望实现翻倍增长。- 强协同：长盈通自产保偏/多模/空芯光纤直供生一升，叠加自研胶粘剂、封装材料，成本较同行低15%-25%，光纤涨价红利全额转化为毛利。- 产能释放：生一升此前非上市主体，扩产受限；并购后依托上市公司融资，产能快速扩张，优先保障国内头部客户，后续拓展海外市场。相对位置低:相较于其他光纤器件公司，公司收购完成的涨幅相对较低，叠加未来保纤光纤、光器件等业务的放量，公司目前性价比较高。

均胜电子光模块更新

#公司入股新菲光13.5%股权，切入光模块业务。新菲光最大客户为甲骨文，北美工厂80%产能供应甲骨文。海外客户还包括谷歌、微软、亚马逊（均在送样阶段，部分已有小批量订单）。#以1.6T光模块为主（占比50%），同时覆盖800G、400G光模块；1.6T光模块主要供应甲骨文。目前订单27年月交付10万片。#若2028年实现40亿收入、30%净利润率（对应12亿净利润），按光模块行业25倍PE估算，估值约250-280亿元；公司计划争取控股并表，50%股权，贡献150e市值。#公司主业预计明年20e利润，15x估值，300e市值；机器人150e市值，光模块150e市值，总计600e，50%空间。

【天风通信】谷歌TPU——V8t光模块和OCS配比测算

1、Scale Up。光模块：9600卡内部沿用3D Torus+OCS架构卡。ICI双向带宽从9.6T提升至19.2T，由于每个TPU与6颗相邻TPU互联，scale up光模块速率从800G升级至1.6T（19.2/2/6），配比维持1:1.5不变。OCS：ICI集群从Ironwood的9216卡拓展至9500卡，同样配套48台OCS。配比略微减少，但有效端口数从288端口（考虑冗余OCS规格为300*300）升级至300端口（考虑冗余OCS规格为320*320）。2、Scale Out。光模块：1）Ironwood每个计算Tray集成4颗TPU v7，共配置2张Titanium IPU网卡，每张2*200G，通过2个200G光模块上行接到TOR交换机；2）TPU V8t 单卡带宽提升4倍， TPU：网卡数量从2：1增加至1：1，则网卡带宽从2*200G升级至2*400G。如果通过400G光模块连接Tor，TPU：400G光模块=1：1，TPU：800G光模块=1：2。如果通过800G光模块连接Tor，则TPU：800G光模块=2：5。OCS：1）ironwood架构，144个64卡机柜组成一个9216的POD，4个POD组成一个聚合模块，4个聚合模块组成147456卡大集群，通过64台300*300端口OCS将Spine层互联。TPU：OCS=127456：64；2）V8t 134,000卡集群预计顶层约6700万端口连接至OCS，大约需要220-230台OCS，Out侧OCS配比有增长。

众合科技：稀缺DFB/EML光芯片标的，供货华为、北美大客户

1、EML光芯片是光模块上游核心紧缺物料，28年前物料已被预定完毕。DFB为最常用CW光源，也是EML核心部件，高功率CW DFB订单排至27年底，交付周期18-24个月。2、众合科技旗下焜腾红外是国内唯一规模化量产III-V族材料（磷化铟/砷化镓）生长、芯片制造、面阵封装的全产业链公司。根据公众号，公司VCSEL/DFB/EEL（EML）芯片用于光模块、数据中心。3、今年2月，焜腾红外与深圳中科光芯合资成立中焜光芯，合资公司将聚焦高端光电子芯片与光模块领域，打造全产业链IDM平台。深圳中科光芯深耕VCSEL/DFB/EML领域，产品覆盖100Gbps PAM4 VCSEL、1342nm 50G EML、100Gbps EML、200G EML产品，NanoITLA、高功率SOA/SLD、高功率DFB等新产品。董事长郑君雄以前是华为研发部长，技术团队来自lumentum、博通以及海思；公司承担了深圳市重点产业研发计划项目，涉及硅光、TGV、玻璃基板领域。公司光芯片应用于800G、1.6T、3.2T光模块，终端客户包含华为、中兴以及北美大客户。

重视本轮CPU/ASIC为代表的算力行情

近期amd、arm、intel等美股cpu相关公司均有亮眼表现，伴随着模型能力的增强和Agent落地速度和渗透率的加速，CPU的需求量需要被重新认知！#Agent重塑算力底座，#需求爆发推动CPU量价齐升传统大模型的单次交互正向Agent复杂多步推理循环演进，随着智能体任务变多变杂，计算负载正从GPU密集转向CPU密集，预计AI数据中心CPU与GPU配比将从当前的1:8向未来1:2甚至1:1转变。同时，AI算力需求爆发叠加产能被GPU大量挤占，服务器CPU正呈现从消费级蔓延至企业级的递进式涨价，短期缺货难以缓解。当前，Nvidia、Arm及头部云厂商均在加速自研CPU布局，印证了CPU在AI算力基础设施中重要性的持续提升。#突破推理成本瓶颈，#ASIC引爆硬件异构新时代。随着AI从训练走向推理，Token成本已成制约应用扩张的核心瓶颈。定制化ASIC凭借极致的能效比正成为降低单Token成本的最优解，Marvell预计2023-2028年全球AI ASIC市场年复合增长率将高达53%。为规避通用GPU强绑定风险与实现降本，Meta联手博通延期合作至2029并开发2nm ASIC，OpenAI、谷歌亦加码外部合作。目前超六成AI初创公司选择ASIC路线，通过主攻极端场景、深耕垂直行业或生态绑定巨头实现突围，算力部署正加速走向通用GPU为主+定制ASIC为辅的异构协同模式。

【CPO/OCS板块】观点更新（65）：最大化用光=最大化Token利润

谷歌首次把训练与推理拆分至独立芯片：8t训练，Virgo结构；8i推理，是最大变化，用全新#Boardfly架构+CAE+大SRAM，大幅降低延迟。#先上结论：实质性利好光。证明AgenticAI时代，不仅Gpu，还有Tpu，不仅训练，还有推理，都遵循Token经济学，用更多光提高单Token收益，即更高速度（=更高收入）、更低功耗（=更低成本）。1#Boardfly架构是怎样的？4个Tpu用Pcb板组成1个Tray，8个Tray用铜缆组成1个Group，36个Group#用Ocs交换机组成1个Pod（集群）。2为什么8i从Torus环面拓扑，转向Boardfly？本质是模型#从稠密的LLM稀疏的MoE。LLM的通信像地铁（路线固定、班次密集、吞吐大），适合棋盘格一样的Torus架构；MoE的通信像网约车（每单随机、起点终点任意），token独立选择专家，数据瞬间需要芯片间“alltoall”交流，对单次互连的时延要求极高。#Boardfly通过增加节点数（即增加直连光链路），把“多跳（需路过的路口数）”的路径“拍扁”成“少跳”。1024芯片，网络直径从16跳降低至7跳，网络直径-56%，推理场景#性价比提升80%。光的三个关键词：测试、耦合、连接，适用于各种光，Cpo/Ocs/Oio等等…。

华光新材：最优质确定、最稀缺、弹性最大的海外链液冷标的

#1、最优质最确定：液冷收入已放量并持续兑现！1）液冷收入爆发：25年财报已发，液冷收入占比超过5%，超过了1.3亿元；按节奏，下半年液冷收入超过0.8亿元，占比6%。趋势端，#25H2液冷收入是25H1的两倍、我们认为公司26H1公司液冷收入占比会超过10%！ 2）产品、产能及客户优势显著：公司液冷产品为冷板的铜基焊片及焊带，是主业优势产品的衍生，公司是国内铜基钎料龙一；产能端公司海外产能已投产，看好公司产能助力下液冷收入的爆发。客户端，持续绑定北美大厂，仅单一客户，就持续兑现液冷收入爆发，看好其他客户的开拓拉动。#2、最稀缺：细分环节龙一、公司天花板极高。1）钎焊平台公司壁垒极高：钎焊领域，公司已经是平台型企业。25年收入增长33%，扣非利润同比增长44%；值得重视的是，25Q2-25Q4公司季度收入持续创历史新高，且环比提升；26年业绩爆发期已至。2）液冷细分环节竞争力极强：公司产品是冷板的细分环节，目前公司的份额及产能处于持续提升过程中（看收入及毛利率），细分环节铜基钎焊没有对手，且锡焊产品持续突破（25年锡基钎聊收入同比130%）。锡焊膏的进展值得重视！#3、最大的弹性：我们两个视角进行测算。1）按公司的进展：25年液冷收入1.3亿元，下半年环比翻倍，看好26年全年5亿的液冷收入，27年有望再翻倍以上增长。保守视角，26-27年液冷收入5亿、10亿，贡献利润1.5亿、3亿。26-27年整体利润大概率达到2.5、4.5亿元。按27年业绩，可以看150亿市值。2）按行业的份额：预计公司目前市场份额仅在10%中枢，海外产能投产、且成熟供货一年以后，份额及客户有望提升及扩容。按照行业规模80-100亿元计算，华光30%份额，对应利润为7-9亿元，中枢值8亿。考虑主业及锡焊膏的利润及进展，远期可看300亿元。综上，#给予短期第一目标市值150亿元、中期300亿元的目标市值。目前公司仅58亿市值，液冷、业绩、出海等多重逻辑持续兑现，预期差极大！！钎焊行业研究较为不充分，且在AI拉动下已经快速扩容，华光正持续兑现业绩。我们25年独家发布深度报告，公司严重低估，公司年内PE仅20倍，业绩极大概率持续翻倍增长，持续关注！

【AIDC】关注国产算力叙事，同时关注新技术#固态断路器

国产算力催化来自：1）25Q4国内招标重启；2）26年预期招标乐观；3）国产GPU上市，可能扶持国产卡；4）国内超节点互联新架构推进。 近期变化：1、zj近期招标信息释放，关注度提升；2、zj开始测试直流（DCUPS/800vHVDC）；3、国内近期有800v试点落地，国内真正意义上首个。 固态断路器：产业信息反馈，国内试点800v直流会配套固态断路器测试。直流趋势带动直流元器件的应用是预期内，本次预期外的点是：1、固态断路器的提前应用，已有产品，且价值量4倍提升（原本预期会用高电压的直流机械断路器，还不知道会上到固态）；2、证明国内未来可能也有800vHVDC的应用需求。#PS：固态断路器更大的市场在海外，测算27年全球市场空间接近300亿，28年会加速，800v输出（HVDC+SST）都需要用。

晶科科技-再更新：1GW数据中心项目对标秦淮数据，展望500-600亿空间

晶科科技今日涨停，核心原因在于其1GW数据中心项目重新定价。若对标秦淮数据其数据中心部分估值可达到1000亿，即便考虑股权占比也有500亿估值，传统业务100亿，合计空间可达到500-600亿。此前公司曾在交易所回复函中提出租金价格预计为在250-270元/kW/月，此时IRR约6-7%，我们曾保守预估实际租金500元/kW/月，项目回收期4-5年，项目IRR 20%，对应利润15亿元，按照20倍，对应项目估值300亿，但我们此前测算存在三方面低估：1）500元/kW/月租金可能存在低估；2）51%股权占比可能存在低估；3）PE 20倍可能存在低估。若对标秦淮数据PB估值达到4-5倍，公司250亿项目对应估值1000亿，即便考虑51%股权占比也有500亿市值空间。因此我们此前预计的项目估值300亿为非常底部测算，乐观情况下项目估值可膨胀至1000亿，即便考虑股权占比也具备500-600亿总空间！

【光大高端制造】金富科技——深度研究标的，本月涨幅70%+

＃我们本周一组织了全市场第一次＆唯一一次公开调研，收购标的公司创始人莫总出席，并展示核心产品。1）通过avc供应大客户nv，通过宝德供应大客户谷歌，后续产能释放后，双鸿、台达、富士康等加大供应份额。2）年前已订购设备、新租赁厂房，预计26年5月开始新产能爬坡，9月正式达产，显示出上市公司赋能后逐步解除产能瓶颈。3）主打焊接环节，标的公司在激光焊、真空钎焊等领域积累深厚。与谷歌的合作始于TPU v2，深度受益于下半年的TPU v8版本及27年上调TPU出货。4）上市公司与标的通过股权协转、超额业绩分成等深度绑定，利益一致，上市公司在工模具、成本管控等方面实现协同。5）26年液冷对赌业绩1.1亿（在A股排前三），从26Q1实际出货来看，可能大幅超出（我们上调26/27年液冷净利润至3/6-7亿元），给26年/27年50倍/30倍PE，叠加主业稳定盈利，初步看到200亿市值。

持续关注的稀缺CPU标的【禾盛新材】新高，继续看好！

一个多月以来，我们看准CPU在Agent时代的重新定位并成功判断其涨价趋势，坚持关注A股稀缺ARM CPU标的禾盛新材，今天新高，继续关注！昨晚 ARM 的股价大涨（一度超 12%），市场正在对智能体时代算力架构重塑中CPU的重新定价。而随着 Google 在 AI Hypercomputer 的“系统级内存扩展”中深度利用CXL 3.1，CPU 的角色已从传统的“后台管理”跃升为 “全局资源调度枢纽”。在这一波由 ARM 和 CXL 引领的“CPU 价值回归”浪潮中，禾盛新材是国内最值得关注的标的之一。随着控制权变更后产业资本的入驻，禾盛新材正加速从传统制造业向半导体核心资产跨越。公司通过加码投资熠知电子，成功切入国产 ARM v9 架构高性能 AI CPU 赛道。熠知电子最新发布的第三代异构处理器，性能对标 NVIDIA Grace。在 Agent发展、Intel/AMD CPU 供需错配、国产替代红利爆发的背景下，禾盛新材作为 “国产 AI CPU 第一股” 的稀缺性将进一步凸显。

德才股份更新：红果阅文番茄合作落地，应用端全面爆发

1、产业右侧确立，AI漫剧景气度炸裂#赛道爆发力印证：抖音+快手AI漫剧日耗已超1亿（巨量8000万+快手2000万），年化规模直逼400亿。AI仿真剧成本仅为真人实拍的25%-30%，互联网巨头纷纷推出独立漫剧App，行业已切入“技术降本+流量暴增”的超级红利期。2、应用端（福建奇想）：头部平台绑定，大模型特权加持#合资公司福建奇想（持股51%）业务进展大幅超预期。#大厂订单全面落地：#公司官宣深度绑定阅文、番茄、红果、腾讯等顶级平台。跑通“大IP合作+精品自制+定制承制”全模式，当前月保底产能10部+，工具迭代后将暴增至40-50部，业绩兑现确定性极高。#字节系稀缺卡位：获火山引擎总裁公开站台背书。作为Seedance2.0全国首批Top10核心深度伙伴，#享有高并发免排队、开白名单及独立自建素材库等极度稀缺的底层算力特权。#Agent开启第二增长曲线：脱胎于精品工作流的自研Agent不仅拉开同行品质差距，更已开始向高弹性的“AI互动影游”（对标《完蛋！我被美女包围了》）以及北美/东南亚庞大出海市场跨维拓展。3、硬件端（德芯智算）：算力基建稳健托底德芯智算（持股51%），深耕算力服务器组装及全周期运维。#业务进展：2025年底首条产线正式投产，#2026年正式进入规模化交付阶段，成为稳定的现金流贡献点。

重视低估值AI服务器电源标的【奥海科技】：北美N客户、G客户加速导入

服务器电源逐渐放量，北美大客户加速导入。公司2025年服务器电源收入5亿左右，2026年目标做到7亿，高功率产品占比持续提升。北美大客户方面：（1）#G客户：定制5.5kW服务器电源产品，当前处于研发送样阶段，有望在2027年末-2028年初实现出货。（2）#N客户：4月初已进行正式商务拜访，当前正在进行下一代30KW产品研发送样，如测试通过，有望26年Q3进入RVL名单，其他5.5kW、18kW等产品也有望先行出货。收购香港量沃切入分销代理，“电源+存储+算力”协同发展。公司2025年9月在香港设立并控股量沃科技有限公司，#量沃手握存储芯片代理优势，绑定国内主流服务器厂商，客户资源 + 产业协同双加持，可为公司服务器电源业务打通头部渠道，并提升公司闲置资金使用效率，增厚整体利润！公司近期股价下跌，主要是26Q1归母净利润4700万元，同比-62.6%，低于市场预期。26Q1利润下跌，主要是#由于汇兑损失、原材料涨价、管理费用&研发费用分别同比增加2000多万等因素。从收入角度看，尽管消费电子和安卓链beta较差，公司26Q1收入仍然实现正增长，彰显核心主业韧性！我们认为，公司2026年传统主业预计实现80-90亿收入、5-6亿利润（三星、A客户起量抵消安卓链影响），香港量沃贸易业务预计实现15亿美元收入、1-2亿利润，#全年整体有望实现接近200亿收入、7亿利润。AI服务器电源方面，北美N客户和G客户的加速导入有望带来价值重估，建议重点关注。

【长江电新】20260423-锂电关注更新：交易面因素导致回调，安全边际支持继续看好！

1、锂电板块今日调整，我们认为更多是交易面影响，近期是锂电催化密集落地的阶段，包括宁德时代超级科技日，以及普遍高增的一季报，因此短期有资金波动是正常的。决定板块中期中枢的基本面趋势依旧向好，我们认为2026年需求增速有望超过35%，2027年有望也维持25%左右，5月排产延续5%以上环增；同时锂电材料的价格谈判窗口期在5-6月也值得期待。考虑到板块估值不到20X，我们认为调整是配置机会。2、标的思路方面，一是基于量、利的阿尔法配置确定性白马，看好宁德时代盈利稳定、估值提升，弹性电池鹏辉、中创、亿纬等。富临、璞泰来等有份额提升、盈利改善的阿尔法材料标的。以及铜箔、隔膜等盈利中枢逐步改善的环节，包括嘉元、德福、恩捷、佛塑等。3、二是基于边际增量价值重估的标的，包括龙蟠科技并购澳洲锂矿，中期市值增厚；类似的资源延伸布局也可期待天赐、中伟等。多氟多电池布局思路理顺，有望重估电池市值。此外提示左侧环节负极的尚太、中科等中期价值到位，静待基本面拐点。4、三是看好新技术催化窗口期，4月底的北京车展、5月中的深圳CIBF电池展，固态、钠电产品将相继发布。固态关注先导、联赢、先惠等白马，以及纳科、宏工、利通、荣旗等弹性标的，关注材料的厦钨、洗霸、中一、国瓷等。钠电关注鼎胜、万顺、容百、维科等。

凌玮科技（301373）进入斗山供应链

目前属于“市场传闻+技术适配+产业链逻辑成立”，但尚未有官方公告确认。一、为什么会传“凌玮进斗山”？斗山（Doosan）是韩国老牌机械集团，旗下斗山机器人（DoosanRobotics）是全球协作机器人头部企业，也在发力人形机器人；同时斗山在半导体、显示设备领域也有布局。凌玮科技刚好踩中两大匹配点：1.人形机器人/工业机器人材料匹配 凌玮主营：纳米二氧化硅、超细硅微粉、消光剂、防腐涂层 互动平台明确：产品可用于人形机器人/机器狗零部件涂层、防腐、外观调整 斗山机器人大量需要：耐磨涂层、轻量化复合材料、精密结构件材料→凌玮是国产高端粉体+涂层材料里少数能匹配机器人/精密设备规格的标的。2.半导体/光刻胶材料匹配（你之前问的超微硅球） 凌玮收购江苏辉迈后，掌握化学法高纯纳米球形硅微粉（超微硅球） 可用于：IC载板、先进封装、光刻胶填料、半导体胶黏剂 斗山有半导体设备、显示面板、光伏装备业务→高端硅微粉也能切入斗山半导体供应链。3.近期股价与资金异动 4月7日涨停，近期持续强势 市场解读：机器人+光刻胶+斗山供应链三重催化。二、当前信息边界（很重要） 无公告、无官宣：深交所、公司官网、互动易均未发布与斗山集团/斗山机器人的合作、供货、入股公告。 属于产业链传闻：主要来自股吧、研报推演、资金面解读，非官方确认。 技术上高度可行：产品、规格、客户方向完全匹配，属于“大概率能进、但没官宣”状态。三、如果“进斗山”成真，对凌玮意味着什么？ 机器人业务：进入全球头部协作机器人/人形机器人供应链，单机价值量不低（涂层+结构件材料），打开海外+机器人增量。 半导体材料：切入斗山半导体设备/封装材料供应链，高端硅微粉（超微硅球）放量，国产替代+海外认证双突破。 业绩弹性：凌玮当前市值小（≈50亿），一旦大额订单落地，业绩弹性极强。四、一句话总结“凌玮进斗山”是高概率、高匹配度的产业链逻辑，但目前仍属传闻，未到公告实锤阶段。短线看机器人+光刻胶题材催化；

【中信证券汽车/电池】比亚迪北京车展前瞻

今年北京车展比亚迪继续独占一馆，除几大子品牌，还专门设置了天神之眼和闪充展台，主要用于体验。海洋：#海狮08# 看点：海洋首款8系旗舰suv，对标唐L，搭载后轮转向+云辇A。#海豹08# 看点：海洋首款8系旗舰轿车，对标汉L，搭载后轮转向+云辇A。#全新概念车#。王朝：#第三代元plus# 看点：尺寸略大于老款元plus，老款车已经基本作为出口车型了，新款补充国内销量，定价区间预计12-15w，目前看是公司最便宜的闪充SUV。#大唐# 看点：首款9系旗舰SUV，后轮转向+云辇A，闪充+纯电超长续航800-950km。方程豹：#轿车系列Formula# 看点：继续主打个性化，方程豹的颜值不会让人失望，肯定不止一款！#钛7ev闪充版# 看点：全市场混动SUV销冠钛7的闪充纯电版，预计价格略增，适配闪充需求用户。腾势：#z跑车# 看点：预计发布纽北赛道成绩，搭载云辇Z，街道、性能、赛道三个版本。