钨矿行情走势
当前钨市处于短期高位回调、中长期紧平衡支撑的分化格局，国内价格自 3 月中旬高点持续回落，国际价格强势上行、内外价差显著扩大。
一、当前价格（国内主流报价）
65% 黑钨精矿：86 万元 / 标吨（周环比 - 4.4%，较 3 月高点 105 万元 / 吨回落约 18%）
65% 白钨精矿：85 万元 / 标吨
仲钨酸铵（APT）：134-135 万元 / 吨
钨铁（70%）：125 万元 / 吨
国际对比：欧洲 APT 折合人民币 169-198 万元 / 吨，内外价差达 20%-40%
二、走势阶段与驱动（2026 年）
1. 年初 - 3 月中旬：暴涨创历史新高
涨幅：黑钨精矿从 46 万元 / 吨涨至 105 万元 / 吨，涨幅超 120%
驱动：
国内 2026 年钨矿开采配额同比下调 8%，供给刚性收缩
出口管制收紧，全球供应依赖中国（占全球 78.8% 产量）
海外需求回暖、库存低位，内外价差驱动出口预期
资金与投机情绪推升，贸易商囤货
2. 3 月中旬 - 4 月下旬：高位回调、阴跌为主
跌幅：黑钨精矿自高点回落约 18%，市场成交清淡
核心原因：
获利盘集中了结：前期暴涨后持货商出货锁定利润
下游 “买涨不买跌”：硬质合金、钨钢等刚需采购转为观望、小单补库
废钨价格回落（跌幅超 30%），压制原生钨价
市场情绪转弱，流动性收敛
3. 短期展望（4 月底 - 5 月）：止跌企稳、温和修复
国内将完成阶段性回调，价格逐步企稳，随后温和反弹以收敛内外价差
驱动：供给端配额收紧、矿山合规管控严格，社会库存低位；海外高价形成支撑，出口窗口打开
节奏：先震荡筑底，再缓慢上行，难现前期暴涨，以修复为主
4. 中长期（2026 年下半年）：高位震荡、紧平衡主导
核心支撑：中国供给刚性、全球钨资源稀缺、战略属性强化、新能源 / 军工 / 高端制造需求稳定
价格中枢：维持 80-100 万元 / 吨区间，难大幅跌破 80 万元 / 吨，也难持续突破 100 万元 / 吨
风险点：下游需求不及预期、废钨回收量增加、投机资金撤离
三、关键影响因素
供给端：国内开采配额下调、环保与安全监管趋严，新增产能有限，供给偏紧长期不变
需求端：硬质合金、切削工具、军工、新能源为核心刚需，短期疲软不改长期韧性
内外价差：国际价格显著高于国内，出口套利空间打开，将拉动国内价格修复
资金与情绪：短期情绪主导波动，中长期回归供需基本面
四、操作与关注要点
持货商：短期不宜恐慌抛售，等待 5 月企稳修复后择机出货
采购方：刚需可分批小单补库，避免追高，关注 85 万元 / 吨以下低位机会
核心跟踪：钨矿开采与出口数据、APT 内外价差、下游开工率、废钨价格
