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券商机构:今年快递板块将迎来历史性行情

  • 2026-04-29 22:35:09
券商机构:今年快递板块将迎来历史性行情

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| 快递/消费生态圈资讯组

快递的长期投资逻辑已发生变化——将从原来“降本→降价→牺牲利润拿份额”的逻辑,转向“量利齐升”及“格局优化”同时存在的逻辑。头部快递公司可以在监管价格反内卷框架下(只要守住成本价),通过唯一可以被允许且长久的全链条降本实现与尾部缩小价差,实现份额获取。

今年是快递行业的供需双拐点之年,博弈多年的板块将迎来历史性行情。伴随当下年报和一季报披露,这一判断正在逐渐兑现。需求端已经看到,在价格反内卷的大背景下,叠加电商税、投流税等的共同催化,快递行业件量增速已经降速换档。供给侧出现产能分化以及行业整体盈利全面修复。

快递的长期投资逻辑已发生变化——将从原来“降本→降价→牺牲利润拿份额”的逻辑,转向“量利齐升”及“格局优化”同时存在的逻辑。头部快递公司可以在监管价格反内卷框架下(只要守住成本价),通过唯一可以被允许且长久的全链条降本实现与尾部缩小价差,实现份额获取。

今年是快递行业的供需双拐点之年,博弈多年的板块将迎来历史性行情。伴随当下年报和一季报披露,这一判断正在逐渐兑现。

(1)需求端:已经看到,在价格反内卷的大背景下,叠加电商税、投流税等的共同催化,快递行业件量增速已经降速换档,由20+%回落到略高于GDP和线上实物社零的水平。因此,存量竞争时代,有监管价格政策加持,会加速格局向优向好演变。

(2)供给侧:首先,产能的分化已经不可逆转的发生,因为25年资本开支已经呈现出头尾部公司背离的走势,强者恒强,伴随今年产能不断落地,市占率会持续加速向头部聚集。其次,快递行业整体盈利全面修复,圆通和申通的Q4和Q1盈利能力持续大幅改善,反内卷业绩超预期兑现。板块盈利基本都回到24年价格战之前甚至达到历史最优,尤其是Q1淡季,即使在短期燃油成本上行风险下,快递的业绩坚挺,反应了反内卷后的业绩可持续性。

快递板块是反内卷主线逻辑下,最值得继续持有的交运品种,二季度及全年业绩继续存在超预期可能。

快递/消费生态圈团队都拥有十多年以上快递物流业、消费和商业流通领域的操盘及投资、行业研究的成功经验,覆盖大A、中国香港、日本及华尔街。

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