4月，丁腈橡胶市场冲高回落，那么后市行情到底如何演绎？让我们通过供需基本面等寻找一下答案。
数据来源：金联创
4月，国内丁腈橡胶市场整体走出先强后弱、冲高回落的震荡行情。3月末，中石化上调丁二烯出厂价格，叠加丙烯腈市场同步上行，行业整体成本重心抬升。与此同时，国内外多套丁腈橡胶装置进入集中检修周期，且部分生产企业降负减产，场内主力流通牌号货源收紧，订单交付周期明显拉长。在成本抬升、供给收缩的多重利好共振下，国内生产企业于月初大幅上调出厂报价，单次涨幅普遍集中在1000-2000元/吨，带动现货市场报盘持续冲高。进入月中阶段，中东地缘紧张局势阶段性缓和，市场避险情绪降温，原料丁二烯、丙烯腈价格先后震荡回落，成本端支撑逐步弱化，加之相关合成橡胶行情整体走弱，进一步拖累丁腈橡胶市场操盘心态，业者悲观情绪逐步蔓延。下游制品企业受制于原料高价挤压，盈利空间持续收缩，整体采购意愿低迷，始终维持刚需谨慎拿货模式，市场实单成交跟进乏力。在此背景下，中间持货商出货压力攀升，阶段性获利套现、让利走货意愿增强，市场现货报价开始松动下行。整体来看，尽管现货供应偏紧格局仍存，且新单原料成本偏高，对市场价格形成一定底部托底，一定程度限制行情深跌空间，但终端需求持续疲软成为压制行情的核心因素，随着交投氛围持续转淡，市场看空情绪不断升温，贸易商报盘被动连续下调。月下旬主流生产企业同步下调出厂报价，但现货市场已提前回落调整，出厂与现货价格倒挂格局延续，整体行情弱势运行特征凸显。截止到4月27日，华北地区兰化N41E参考价格在20000-21000元/吨，3305E零星参考价格在20000-21000元/吨，锦湖35L参考报盘27000-27500元/吨。
原料丁二烯、丙烯腈市场高位回落
单位：元/吨
数据来源：金联创
丁二烯：国内丁二烯市场冲高后大幅回落，中东局势缓和、供需双弱及外需转淡是核心利空因素。4月中石化丁二烯挂牌价自月初18200元/吨回落至12800元/吨，月度跌幅29.67%。上旬货源偏紧支撑价格坚挺；中后期成本走弱、装置复产及出口收尾，供应宽松预期升温，行情持续走低。下游库存高位、采购谨慎，需求承接乏力，市场交投整体偏弱。
丙烯腈：国内丙烯腈市场本月整体呈先稳后跌、月末企稳的走势。月初厂家挺价上调挂牌价，叠加开工偏低，行情高位震荡，但下游追高意愿不足，涨幅受限；月中企业出货压力增加，接连下调报价，需求持续疲软拖累成交，价格一路下行；下旬在丙烯高成本及月结预期支撑下，业者惜售稳价，行情止跌企稳，窄幅整理运行。
未来丁腈橡胶行情走势如何？
丁二烯：氧化脱氢利润提升带动华东部分装置4月重启，但原料供给紧缺制约丁二烯总产量仍回落，现货流通资源保持偏紧；叠加出口高价支撑，持货商挺价推涨，供应端利好仍存。但下游利润倒挂、开工走低，高价承接乏力，追涨情绪降温。短期行情存在回调压力，不过5月外需及地缘不确定性仍存，后续或有反弹空间。
丙烯腈：步入5月，国内丙烯腈市场多空博弈加剧。供应端部分装置检修，行业开工回落，现货投放收紧，叠加企业亏损挺价，对行情形成托底。下游ABS、腈纶开工低迷，内需复苏乏力，但外需表现强劲。原料丙烯震荡运行，成本压力犹存。整体来看，市场缺乏核心驱动，5月丙烯腈行情大概率窄幅震荡，价格波动有限，走势随供需与原料动态调整。
丁腈橡胶：5月国内丁腈橡胶市场预计延续弱势整理格局。原料丁二烯后续仍存在回落调整空间，成本端对丁腈橡胶的支撑力度将持续边际弱化。供应层面，前期检修装置复产，叠加中东地缘冲突缓和，进口货源到货量环比有望小幅回升，市场现货偏紧格局有所缓解，整体供给压力逐步增加。受高价原料压制，企业盈利空间持续收缩，多数工厂坚守低库存运营模式，采取随用随采、小单补库的谨慎采购策略，市场实单成交难以有效放量。在成本走弱、供应增量、需求平淡等多重利空叠加下，丁腈橡胶行情整体承压偏弱运行。兰州石化部分装置计划于5月下旬停车检修，或将带来阶段性供应收缩，形成短期有限底部托底，同时随着丁腈橡胶市场价格下跌，下游制品企业利润压缩情况得到缓解，部分存在逢低补仓行为，或将适度缓冲行情下行幅度。
装置运行情况
单位：万吨/年
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