甘油:四月行情走弱,五月能否扭转跌势?

导语：4月份，甘油市场由于高价抑制下游需求，市场供需趋于宽松，价格呈下跌趋势。5月份预计市场延续供需博弈格局，供应或存在阶段性收紧可能，需求仍显疲态，在多空因素交织下，预计5月甘油行情或偏弱运行。

4月甘油市场供需宽松，价格下跌

4月甘油价格回落，中上旬由于价格高位，下游采购意愿低，市场需求偏弱使得价格下行，但受外盘价格支撑，价格回落速度较下旬慢，下旬由于市场到货增多叠加需求不佳，甘油厂商出货压力增加，降价出货，价格下跌。以华东工业级99.5%精甘油散水价格为例，4月上旬价格自高点11050元/吨，回落150元/吨，中旬继续回落175元/吨，下旬下跌225元/吨，跌幅逐渐扩大。

外盘价格下跌，成本支撑减弱

4月中上旬，由于粗甘油及精甘油外盘价格维持高位，对国内甘油市场价格形成支撑;中下旬价格回落，国内甘油市场成本支撑减弱利空市场心态。4月中上旬，东南亚工业级99.5%液袋精甘油CIF中国价格维持在1425美元/吨，中下旬价格下跌，月末价格回落至1340美元/吨，跌幅5.96%；中上旬80%粗甘油CIF中国价格在900美元/吨，下旬价格下跌至880美元/吨，跌幅2.22%。

环氧氯丙烷市场下行行情，利空甘油市场需求

4月份环氧氯丙烷市场由于需求跟进不足，出货压力提升，出现两次下跌行情，利空市场心态，进而抑制企业采购原料甘油积极性。以华东环氧氯丙烷价格为例，4月11日价格收于13100元/吨，较3月底13300元/吨下跌200元/吨；4月29日价格收于13150元/吨，较月内高点13500元/吨下跌350元/吨，跌幅2.59%。4月中下旬，部分甘油法环氧氯丙烷装置开工负荷率下降，甘油消费量减少，市场成交减少，加速价格下行。

市场供需博弈，预计5月甘油价格偏弱

5月份，甘油市场成本或存支撑，或延续供需博弈的局面。

从成本面来看，一方面由于4月份甘油价格涨至高位水平，国内贸易商及下游企业采购积极性下降，市场成交放缓，5月份外盘供应压力预计提升，出货意愿或增强，外盘价格有望回落，利空市场心态；另一方面，由于5月货源在3-4月预售，5月出货压力或不大，一定程度对外盘价格形成支撑，外盘价格回落幅度预计有限，且5月货源价格多在1350美元/吨，国内现货成本支撑相对坚挺。

从供应端来看，自3月中旬甘油价格涨至1300美元/吨后，国内买方恐高，采购量减少，预计5月份甘油市场供应或较4月减少，或存在阶段性收紧的情况，利好甘油价格。

从需求端来看，由于甘油价格涨至高位水平，下游行业采购心态谨慎，预计5月下游企业仍以刚需采购为主，由于终端需求偏弱，5月环氧氯丙烷市场需求或较4月有小幅减少，进而利空甘油市场需求。

从价格季节性指数及涨跌年份统计来看，往年5月份，甘油市场多维持供需博弈，价格波动不大，今年由于国际局势刺激大宗商品价格上涨，使得3月份甘油价格超季节性上涨，提前消化后期涨幅，预计今年5月份甘油市场价格或回落。

综合来看，5月甘油市场成本端存在刚性支撑，国内现货成本较为坚挺；供应端较4月有所收缩，阶段性货源收紧将对行情形成利好托底。但需求端表现疲软，下游高价抵触情绪明显，刚需采购为主且终端需求小幅回落，或拖累市场成交。叠加年内甘油价格提前透支季节性涨幅，在多空因素交织下，预计5月甘油价格整体震荡偏弱。预计华东工业级99.5%精甘油散水价格运行区间在10000-10500元/吨，月均价预计在10300元/吨，环比4月跌幅4.75%。