26年3月28日发布的《猴熊逐鹿：26年4月行情预判》提示：

俄乌和巴以皆谈谈打打，即使懂王如愿宣布“赢”，短暂抽身后再度返场应为基线之一，26Q3能彻底平息冲突已实属不易。

……市场表现毫无疑问令人失望，相对受益的中国股市，竟然一度出现比起相对受损的日本股市还跌得多涨得少的情形，又能如何应对未来潜在更大的冲击……所谓“长线资金”是否名符其实关键不在于是否自我标榜“长线”或“价值”，而在于其投资体系中是否包含逆势思维，否则大多只是追涨杀跌羊群效应中那只壮硕的领头羊，进一步放大市场单边风险。

……即使今年是熊市，也仅需考虑结构性熊市而暂时不必担忧大熊市；猴市可能性更高，目前主观概率为猴7熊2牛1。无论哪种，上证皆大概率可技术性反弹至4000附近，届时应当及时减仓调仓。

月内，市场整体震荡反弹，指数注水虚高进一步恶化，极致抱团导致的流动性虹吸达到历史极值区间，即使是注水后的指数表现亦依然弱于新高的日韩美以等，相对跌得多涨得少。

26年4月25日发布的《高仓备战节后》提示：

原油价格周内重回105+，尽管懂王史诗TACO减少了升水，但期现价格总要靠拢，随着时间流逝特别是美军封锁持续，现货带着期货向上的前景越来越明确。

……现实中中美AI是竞对关系，市场中中国AI是美股映射，跟随华尔街指挥棒定价；尽管如此，算力和应用市场定价侧重不同。算力特别是硬件更多呈现共生故一荣俱荣一损俱损，而应用（和模型，模型即应用）特别是软件更多是潜在挑战者。

……美国AI基建热、美股AI泡沫、美国私人信贷铁索连环，关注美以伊会否及如何对三者形成冲击。

……历史上个股成交上天量榜从来不是好消息，下周节前传统和财报尾部双重风险值得警惕……预计下周回调时间约0.8~2.7个交易日，根据市场表现在8.5~10成仓位之间灵活加减。

周内，一上平下涨二跌三涨四平，实际回调约1.4个交易日，市场整体震荡反弹收涨，每周首日效应生效。

周二满仓，周三减至9.5成以上。周内持续调仓，若非通过板块轮动，除周二外相应仓位皆可下调0.5成。

周二流动性普跌存在大量错杀，基本兑现节前风险，故满仓。周三兑现节前情绪阶段性高点，故减仓。

• 后市

原油价格周内一度新高至120，现货带着期货向上的前景越发清晰。前文所言之懂王TACO而不得自3月以来不断兑现，“多谈预期少谈现实”的策略有效性随时间推移逐渐下降，而现实中主动权仍在以伊而不在懂王，关注原油价格会否以及何时突破俄乌冲突前高至140。

自2020年以来，中国出口的强大韧性屡屡被以各种叙事为由严重低估，包括不限于疫情、俄乌冲突、关税、人民币升值、美以伊冲突等；而与此同时，当出口的强大韧性得到数据验证后，其作用却又似乎常因过度乐观而被夸大。下半年外部波动有可能大于上半年，无论出口受影响大小，内需都更为重要。反内卷和内需一体两面，令人可惜的是两者如今皆屡战屡败，以我为主时不我待，错失良机悔之晚矣。

4月收官后，市场与21年同期的相似性得到进一步确认，今年大概率是猴市，如无意外主观概率将维持猴7熊3不变；如是，则之后一两个月将是年内时间和空间最可观的市场整体阶段性行情窗口期（含4月）；若仅考虑俄乌冲突和美以伊冲突的相似之处，则时间窗口同样指向7月前。指数注水虚高主因并非小微盘，而是22Q4至今3.5年以银行为代表的红利牛和23Q1至今超3年以算力硬件为代表的AI牛/科技牛；即使考虑指数注水虚高，若上证4500+持续至26Q3或年内4600~4900，仍可证伪长牛夭折。

预计节后回调时间约0.6~2.5个交易日，根据市场表现在8.5~10成仓位之间灵活加减。

• 板块

债市周内先回调后反弹收跌兑现上周提示平多，节后可以考虑技术性短多，长多仍需耐心等待。

上周提示的科创综指新高兑现，关注创业板指可否新高；维持港股特别是恒科看多至6月。节后股指衍生品考虑暂停多空。

泛科技持仓占比15%~25%，保持回避自24年低点上涨150~200%+的高位。AI应用维持超配，逢低加仓政务金融（含AI治理）、工业、视听、医疗、办公编程、数据要素、陪伴，并向算力/硬件一体布局的软件应用倾斜；逢低加仓港股软件和平台；逢低加仓端侧应用，部分手机周内正超额显著应当减仓波段；加仓低位云；耐心等待半导体材料回调到位。机器人逢低加仓回调到位的低位个股。加仓回调到位的低位材料。逢低加仓深海，低空、军工、核聚变个股回调到位即加仓；关注脑机回调进度；耐心等待航天、增材制造、量子回调到位。

地产消费医药持仓占比25%~35%。地产维持超配，周内应当先加仓再减仓，维持逢低加仓。消费维持超配，逢低加仓机酒文旅免税、美容美妆香氛、宠物、茶饮、白酒、母婴、影视传媒、调味品、餐饮、零食等。耐心等待创新药和CXO回调到位；逢低加仓跌至近五年低位的器械、中医药、药店等。

电池整体减仓，个股减高加低，考虑择机加仓两轮和储能有优势的低估纳电；加仓回调到位的出海电车（不限于四轮）；加仓回调到位的出海充电桩；储能周内正超额显著应当减仓以待波段。氢能维持超配，逢低加仓低位港A氢能。逆变器周内应当先加仓再减仓，维持逢低加仓；兼顾太空光伏、光储氢热和分布式的低估钙钛矿龙头维持超配，中下游大多周内正超额显著应当先加仓后减仓，维持逢低加仓；加仓回调到位的上游龙头；逢低加仓回调到位的设备。加仓低位智能电表；耐心等待设备回调到位。加仓回调到位的出海热泵、压缩空气、熔盐。

加仓产品结构确定受益高油价的低位煤化工，逢低加仓回调到位的化工；加仓金银和钢；逢低加仓成本领先的养殖龙头；逢低加仓回调到位的造纸、水泥、玻璃。逢低加仓回调到位的CIPS和数字人民币；券商周内正超额显著应当减仓以待波段，继续择机逐步清仓非银。逢低加仓有出海矿山业务的深地、民爆，关注工程机械回调进度。

整体而言，除了继续闭一只眼充分享受今朝有酒今朝醉及睁一只眼对全球心照不宣的现状保持清醒，在把握指数虚高良机调仓的同时还需高度警惕抱团坍塌带来的冲击，耐心等待阶段性行情的完全兑现。

及时止盈，减高加低，轮动致胜。