当前位置：首页>行情>2026.5.5——一致看好结构性行情

2026.5.5——一致看好结构性行情

2026-08-28 06:22:42

2026.5.5——一致看好结构性行情

五一前市场在最后两天的带动下全线上涨，主要因素为巨量流动性的突然释放：29号非银系统突然涌出巨量流动性，gc007利率大幅下跌21BP，创2020年3月以来新低，科创板在北美算力存储的带动下大涨8.07%。

分行业看，大涨的主要有三条链：第一，北美存储算力映射下的电子继续领跑，前期拥挤度达峰的光通信小幅调整。第二，受油价上涨提振的石油石化、煤炭、基础化工、农林牧渔等涨价预期较为顺畅的方向。第三，一线城市房地产持续活跃，人民币持续升值带动下的房地产、非银金融、家电等地产链。

接下看看下五一期间全球市场的表现：

一、美元和美债利率上涨，主要因素有两点：一是4月30日美联储利率决议上的鹰派表述：这场利率决议是鲍威尔任职的最后一个利率决议，其中有三位票委明确反对在声明中加入任何暗示未来宽松的措辞，这是比较超预期的，意味着美联储可能从“暂停降息”转向“停止降息”，整体比较偏鹰。二是美国3月PCE数据录得3.2%，继续推升通胀担忧。

二、油价上涨，贵金属下跌。主要是中东局势不断反复，但局势并没有显著变化，还是在僵持中，随着全球原油库存的逐步下降，油价持续稳步上涨是比较确定的事儿，对宏观的影响要在Q2数据公布后才能逐步体现。

据说伊朗内部目前已经开始严重分歧，封锁导致物价上涨较为严重，因此伊朗民众也都盼望早日和谈。总统等文官是想和谈的，但伊朗革命卫队还不同意，开价较高，因此周一又发导弹袭击了美国军舰，如果这样一直封锁，伊朗有内战的可能。

美国那边就过得很好了，通过重构全球能源格局，实现从北极到印度洋的全球能源控制来推动"石油美元"升级为"石油天然气-美元"的转变，目前3月以来，美国原油出口量超过沙特成为全球最大出口国，目前已经是全球最大原油、天然气生产国和LNG出口国，这给美国带来源源不断的美元回流为华尔街提供资金支持。

三、美股科技股像坐了火箭一样飙涨，与科技关联度较高的韩股、台股、港股也领涨全球：

最猛的还是存储，闪迪、希捷、美光、西数近一周都有20-30%以上的涨幅，光模块的lumentum、coherent都有30%以上涨幅，云厂商的甲骨文、谷歌、亚马逊也都有10%左右的涨幅。

主要因素有3个，第一、近期四大北美CSP厂商集体上调26年资本开支指引，反映军备竞赛下，全球算力需求维持高增这一逻辑依然具备确定性，对全球相关AI硬件供应商的需求形成拉动；第二、继全球存储龙头SK海力士业绩大超预期后，近期公布财报的闪迪、希捷、美光等龙头业绩同样全面大超预期，进一步验证了AI驱动下存储板块的超级景气周期。第三、美国海盗式的维护美元霸权，为美国带来巨量增量资金。

不过，这里英伟达、META却出现了较大调整，主要是在谷歌公布业绩后，因为谷歌财报给出了AI商业模式的闭环，以前讲的是谷歌在AI上烧钱，侵蚀利润，估值要折价，最近的叙事是AI投资产生4600亿订单+33%利润率，所以要有估值溢价。

对于META，大摩认为超大规模云厂商的收入加速，正在成为今年生成式AI投资回报最重要的验证信号，谷歌是第一个完整展示"AI投入→收入回报"闭环的巨头。市场等了2年，终于看到"切实的东西"。Meta的AI投入是"黑箱"——投了很多钱（capex1350亿），但市场看不到独立的AI收入线。对比谷歌云的4620亿订单积压，Meta没有"远期收入可见性"。"META没有像谷歌云或AWS那样能直接展示AI投资回报的高增长业务。"简而言之，资金更加喜欢——能用AI产生收入的平台"（谷歌），而非，有投入没收入容器"的参与者（Meta）。

对于英伟达，垄断的格局被打破，越来越多的主体进入到英伟达的算力赛道，英伟达市场份额被蚕食，而且最近集中出现，比如谷歌的TPU外销550亿，这也被看做谷歌的第二增长曲线、亚马逊Trainium放量，AWS客户有了非英伟达的选项，Deepseek用了华为Ascend，国产替代可行，英伟达不再是唯一。简而言之，就是赛道拥挤了，内卷了。高盛最近建议“做多云、减持芯片，因为半导体估值偏高，而超大规模云服务商估值低于历史均值，存在修复空间，无论云巨头投资回报改善还是削减资本支出，云计算板块均有望受益，芯片股则面临下行风险”，近期，阿里股价反弹，其中主要原因是资金开始看好云业务的增速，阿里目前是跟谷歌最像的公司了，自己有芯片有模型，还有云。

从五一期间机构动向看，指数层面情绪比较乐观，第一、美伊没有进一步恶化，第二、美国科技巨头Capex继续超预期，谷歌的财报修正了去年10月开始对Capex下降与无法形成回报的担忧，对于上游算力硬件这些卖铲子的预期可以继续上修，主线将推动指数继续上涨，第三、五一前避险资金回流，带来增量资金，第四、川普5月访华预期，指数层面没有大跌风险。

结构上，机构一致看好科技成长方向，第一，美国科技股大涨将映射A股，推升国内follow补涨的行情，第二，5-6月是美国科技产业重要会议（WWDC、COMPUTEX、谷歌I/O开发者大会等）密集召开的阶段，新品和新技术发布可能继续推升市场情绪，第三，年中进入国内经济传统淡季，除了科技没啥可炒的。

接下来说风险，第一，拥挤度还是比较高，可能随时会有调整，市场转入高位震荡行情，这个时候应该灵活一点操作；第二，一季报超预期，国内宏观经济超预期，随着反内卷的推进、房地产的企稳回升、通胀的抬升，景气度稀缺性将消失，科技不是唯一选择；第三，中东局势对宏观的影响预计在二季度数据公布后开始显现，市场开始转向新的焦点。

以上内容仅供参考，不构成投资建议

仅代表个人观点，与所在机构无关

本文来自网友投稿或网络内容，如有侵犯您的权益请联系我们删除，联系邮箱：596563534@qq.com 。

最新文章

随机文章