笺图 | 锂矿板块本轮行情梳理:10个月,最高涨468%

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本轮锂矿行情从 2025 年 6 月同步启动，龙头普遍涨幅超 150%，天华新能最高涨 468%；不同企业估值分化较大，静态PE从 17 倍到 295 倍不等，业绩弹性决定涨幅排名。

1. 涨幅梯队清晰，小市值弹性更大

• 第一梯队（280%+）：天华新能 468%、盛新锂能 435%、融捷股份 281%
• 第二梯队（160%-190%）：赣锋锂业 190%、中矿资源 188%、天齐锂业 177%、雅化集团 167%、永兴材料 162%
• 第三梯队（100% 以下）：西藏矿业 96%、川能动力 74%
• 整体呈现 "小市值 > 中市值 > 大市值" 的弹性规律；纯锂矿企业涨幅显著高于多元化业务企业。

9 家主流锂矿公司中，7 家启动时间集中在 2025 年 6 月 18 日 - 7 月 16 日，仅天华新能、永兴材料、川能动力稍晚在 9 月启动，说明这是全板块性的周期反转行情，而非个股独立行情。

3. 涨幅与业绩增速正相关

本轮行情是典型的业绩驱动：

• 天华新能 2026Q1 净利润同比 + 1472%，涨幅第一
• 融捷股份 2026Q1 净利润同比 + 1296%，涨幅第三
• 中矿资源 2026Q1 净利润同比 + 277%，涨幅第四
• 业绩弹性越大，市场给予的涨幅越高。

这轮锂矿行情是 "碳酸锂价格触底反弹→企业业绩大幅改善→估值修复" 的经典周期逻辑。

从动态PE看，目前价格已经基本反映了碳酸锂涨价的预期。后续板块可能进入分化阶段，只有业绩能持续兑现、甚至有超预期业绩的公司，才能走出第二波行情。