大家好，我是基金经理刘源。
今年科技板块波动不小，尤其是春节前后，AI内部出现了明显的分化。很多朋友关心我们如何应对，也想知道未来到底该看向哪里。今天我就围绕两只产品——汇泉兴至未来 和 汇泉臻心致远，聊聊我当前对市场的看法，以及这两只产品各自想捕捉什么样的机会。
先说结论：我认为AI驱动的科技成长行情还远未结束，但节奏和结构或发生变化。
过去几个月，市场对AI的关注从“概念炒作”逐步转向“业绩兑现”。在这个过程中，不同细分方向的表现差异很大。比如光模块、存储芯片这类能够直接看到订单和涨价的环节，表现相对扎实；而偏软件、偏应用的领域，由于商业模式仍在探索，阶段性出现了调整。
但这不是AI逻辑的证伪，而是市场的自然筛选。算力基础设施作为AI产业链的关键环节，其长期需求具备较强的产业逻辑支撑。无论大模型如何演进，训练和推理都离不开更强的算力、更大的存储、更快的传输。这也是我们整体配置上长期侧重于AI硬件的原因。
展望下半年，我认为有三点值得重视：
第一， 硬件行情或从“集中”走向“扩散”。
光模块龙头已经走出一轮估值修复，接下来资金可能会向产业链上下游和相关联的硬件方向“多点开花”，比如光模块上下游产业链、消费电子中的光学、连接器、PCB、散热（液冷），以及部分通信设备等。很多公司正在积极向光通信、高速互联方向转型，弹性同样值得关注。
第二， 半导体景气行情扩散。
（1）AI主线：云端算力爆发与端侧应用落地，双轮驱动。
云端算力（国产替代）：海外出口管制持续加码，倒逼国产算力芯片（AI训练/推理芯片）及配套存储（HBM、DDR5）需求井喷，先进封装成为算力突围的关键瓶颈，具备先进制程突破能力的代工厂及国产算力芯片设计企业具备极高成长确定性。
端侧应用（增量需求）：AI手机、AI眼镜、机器人等端侧AI硬件加速渗透，带动主控芯片（SoC）、传感器（CIS）、存算一体芯片、边缘AI芯片等需求全面升级。端侧AI落地能力突出的消费电子及芯片设计企业，有望率先受益。
（2）国产替代：突破“卡脖子“环节，设备与材料自主可控正当时。
（3）周期复苏：库存周期与产能扩张形成共振。
半导体行业通常遵循3-4年的库存周期。当前行业库存已回归健康水平，随着AI需求拉动和传统下游渗透率提升，存储芯片（NAND、DRAM）、模拟芯片、功率半导体（SiC、GaN）等迎来量价齐升景气上行期。尤其值得关注的是，先进封装与Chiplet技术正成为后摩尔时代的核心驱动力。
第三，港股科技龙头存在阶段性修复机会。
过去两年港股调整充分，而像头部互联网公司在大模型和应用层面的投入持续加大，后期可能有望迎来催化。虽然港股弹性可能不如A股纯正AI标的，但作为组合中的“超跌品种”，具有一定的配置价值。
汇泉兴至未来 定位非常纯粹：聚焦于AI算力产业链和半导体核心赛道。
在我看来， AI算力不仅仅是光模块，它是一张覆盖存储芯片、先进制程、算例基建的全景地图。从汇泉兴至未来基金2026年一季度报告披露的持仓来看，该产品当前关注主要集中于以下几个方向：
存储芯片：这是我尤其看好的方向。行业涨价周期与AI驱动的单机容量提升形成量价齐升的基本面共振，业绩的确定性和持续性在科技板块里都比较突出。
光模块：作为AI数据中心高速互联的“神经网络”，光模块是算力基础设施中受益逻辑较为明确的环节之一。
半导体制造及设备/材料：包括先进制程制造、半导体洁净材料等，它们是AI硬件底的层支撑，也是产能扩张不可或缺的重要组成部分。
少量港股科技龙头：少量配置，作为组合的弹性补充。
整体来看，这只产品的底色是纯粹的A股AI硬件+半导体蓝图，风格非常鲜明。可以说，汇泉兴至未来的组合弹性相对较大，在市场风险偏好上升、AI算力主线明确的时候，进攻性会比较强，同时，考虑行业景气度、估值、标的公司具体业绩及当前A股市场的交易拥挤度等多重因素影响，我也会根据市场变化进行调整。
汇泉臻心致远 同样以AI硬科技为主，但与兴至未来形成差异化布阵，它把目光投向了AI算力产业链中正在“起风”的其他扩散方向上。
从汇泉臻心致远基金2026年一季度报告披露的持仓来看，该基金重点布局以下三大方向：
总体来说，汇泉臻心致远 更像是AI硬件投资中的“探路者”，聚焦细分赛道的龙头标的。它不止步于龙头拥挤处，而是积极挖掘扩散方向的价值洼地与转型标的，在算力主线的纵深地带寻找超额收益。 同时，考虑行业景气度、估值、标的公司具体业绩及当前A股市场的交易拥挤度等多重因素影响，我也会根据市场变化进行调整。
总结一下，汇泉兴至未来 和 汇泉臻心致远 虽然都投资于科技成长，但侧重点和风格有明显不同，从两只基金的2026年一季度报告披露的持仓来看：
汇泉兴至未来聚焦算力“心脏”，弹性锋芒毕露： 主打 AI算力核心环节 + 存储芯片，进攻性更强，成分股集中度高。它捕捉的是算力基建中最确定、最拥挤的主升浪——光模块、存储芯片、先进制程。它适合那些看好AI算力主线、认可存储和光模块龙头价值、希望配置高弹性科技基金的投资者。
汇泉臻心致远掘金硬件“毛细血管”，价值重估先行：聚焦于 AI硬件的扩散方向（消费电子转型、光模块及产业链等）。它擅长在龙头之外的“第二梯队”挖掘低估值转型标的，寻找预期差。它适合那些看好AI硬件行情从集中走向扩散、希望布局低估值转型标的、并且不想与主流AI基金持仓高度重合的投资者。
两只基金都看好科技成长，只是在“投什么硬件”上做了清晰的区分。
科技投资的魅力在于变化，挑战也在于变化。春节前后的调整曾让不少人对AI产生怀疑，但我始终认为，产业趋势没有逆转，算力和硬件的需求才刚刚开始。下半年，我更关注行情从龙头向二三线、从单一环节向整个硬件生态扩散的机会。
汇泉兴至未来和汇泉臻心致远，就是我在这条思路上的两只不同“武器”。希望能与各位投资者一起，见证中国科技产业的成长。
备注：
汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金费率：管理费：1.20%/年，托管费：0.20%/年。A类申购费率：M＜100万元，1.50%；100万元≤M＜500万元， 1.00%；500万元≤M，1000元/笔。A类赎回费：本基金对于每份基金份额设定一年（一年按365天计算）最短持有期限，基金份额持有人在一年最短持有期限内不得赎回，持有满一年后赎回不收取赎回费用。C类销售服务费：0.50%/年。C类赎回费：本基金对于每份基金份额设定一年（一年按365天计算）最短持有期限，基金份额持有人在一年最短持有期限内不得赎回，持有满一年后赎回不收取赎回费用。
汇泉臻心致远混合型证券投资基金费率：管理费：1.20%/年，托管费：0.20%/年。A类申购费率：M＜100万元，1.50%；100万元≤M＜500万元， 1.00%；500万元≤M，1000元/笔。A类赎回费：N＜7天，1.50%；7天≤N＜30天，0.75%；30天≤N＜180天，0.50%；180天≤N＜365天，0.25%；365天≤N，0.00%。C类销售服务费：0.40%/年。C类赎回费：N＜7天，1.50%；7天≤N＜30天，0.50%；30天≤N，0.00%。
风险提示：本文仅代表基金经理当前观点，不构成投资建议。汇泉兴至未来一年持有期混合型证券投资基金和汇泉臻心致远混合型证券投资基金重点布局方向是基于2026年一季报披露的前十大重仓股得出的，该产品后续可能因为市场变动在法律法规和基金合同允许的范围内调整配置。基金有风险，投资需谨慎。当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
