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严重踏空本轮行情!

但问题是，我也没能做到知行合一。虽然猛猛加仓了A股宽基和纳指，但没有加仓A股芯片。毕竟彼时芯片板块依然高达百倍估值，难以下手。

从某种程度上讲，我也踏空了最火板块。堪称会所里挂盐水——给你机会你不中用啊。各位可尽情嘲笑

再说说芯片本轮行情。

本轮行情的导火索是DeepSeek-V4版本的发布。V4之前的版本，是和英伟达CUDA生态适配的，而V4版是直接适配国产芯片体系的。

简单理解就是，V3版本的DeepSeek版本是鸿蒙系统；V4版本则是纯血鸿蒙+全国产Mate 60。

虽然不一定那么好用，虽然还没达到世界领先水平，但确实意味着AI的全产业链国产化将会全面铺开。

不过，再牛逼的科技革命都应该匹配合理的估值。

历史上，铁路、汽车、飞机、电视机、计算机和互联网，都曾是这个星球上最尖端的科技，都彻底改变了人类生活方式，但并不是每一次都能让投资者获得千百倍的回报。

即使是表现最好的互联网，也会在大泡沫后暴跌80%，更别说汽车和航空这类长期垃圾板块（巴菲特语）。

当下的A股芯片，确实是市场中为数不多的亮点了。在AI和芯片周期的共振下，芯片板块一季度的利润增速在120%。而全A股在6%左右。

A股牛市阶段向来是景气度投资，资金只会追逐增速最高的板块。这也带来了芯片股价的暴涨。截止今天收盘，A股芯片板块总市值已来到10.5万亿。

根据券商的乐观预测，芯片今年的整体利润增速大约为140%。而去年全行业净利润是440亿。

由此可算出，年底时芯片的估值能得到大幅消化，但依然会高达100倍市盈率PE。

根据机构的乐观预期，明年芯片的利润增速将会放缓到40%，届时估值将会进一步消化到70倍PE。可70~100倍的PE，依然是偏高的。

毕竟，高通、AMD、英特尔和台积电等海外一众先进芯片厂，大部分公司的长期估值仅仅是10~25倍PE。

而更极端的案例在于，全世界最领先、独一无二的设备制造商阿斯麦和芯片制造厂台积电，也不过是20~40倍的PE。20倍是熊市估值，40倍是AI超级浪潮下的估值。

A股这边除了真正的芯片龙头，还有大量低技术含量的芯片组装厂或贸易商，又凭什么值得整体70~100倍的PE呢？

此外，芯片厂的大规模扩产已经开始了。从先进制程到存储，再到功率半导体、先进封装，新的产能会在2027~2028年逐渐释放。届时甚至可能出现产能过剩的情况。

当然，预测总归是不准确的，也许AI浪潮远超所有人想象，所有的产能都会被消化，所有的股东都会得到更加成百上千倍的回报。只要仅仅攥着股票，芯片股的大股东们必将成为这场世纪浪潮最大的受益者。

可现实情况却是，芯片股的大股东们在暴力减持手上的股票。

就在4月份，芯片板块的总减持规模竟然超过了100亿（下图右方红圈内）。

这是什么概念呢。要知道，即使是上一轮芯片行情的牛顶（2020年底到2021年），大股东们的单月减持金额最高也就50亿。

这里面固然有芯片板块总市值增加的因素。但问题是，2024年减持新规发布后，大股东的减持是严重受限的。

比如，过去3年公司分红不达利润的30%，大股东不可减持；又比如，集中竞价减持，每个季度减持量不得超过总股本的1%；再比如，年报和季报发布前的5~15日，董监高不得减持。

在层层严格限制下，大股东愣是在4月卖出了100个亿的股票，大创历史记录。

股民生怕自己踏空，但大股东却生怕筹码卖不出去。这才是A股芯片股当下的魔幻现状

不得不说，此时看空股价必然是危险的，更是会被嘲笑的，因为AI浪潮确实一次又一次超出预期，而股价泡沫更是难以预测的。但我依然想说点真话，仅此而已。

最后我想说，不要被「改变世界」的光环迷惑，要学会分辨「伟大行业」与「伟大投资机会」的区别。

报下格指1.84，投资机会正式降到C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！

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