一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

5 月 7 日，伦敦现货白银延续强势，呈高位震荡、小幅上行走势。早盘小幅高开后整理，日内多空博弈温和，整体运行于高位区间，上方承压有限，多头动能平稳。价格回调后获得高位支撑，回落空间收窄，盘中反弹力度温和，持续站稳前期关键关口。市场交投活跃，多头整体格局未变，空头承接意愿谨慎，短期维持高位震荡态势，暂无明显反转信号。收盘报 78.34 美元 / 盎司，较前一日上涨 1.01 美元，涨幅 1.30%。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

COMEX 白银期货高位整理、小幅收涨，走势与现货联动紧密。开盘延续隔夜强势小幅高开，盘中短暂回调后企稳回升，整体波动幅度收敛。资金端多头格局仍占优势，短线获利盘小幅了结带动短暂回调，但下行动能不足，回落持续性偏弱。期现货价格联动紧密，震荡重心维持高位，整体依旧处在偏强整理结构中，未出现趋势性回落行情。收盘报 78.91 美元 / 盎司，涨幅 1.39%。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场整体高位震荡、小幅上行，前期反弹后进入情绪消化阶段，波动节奏放缓。全球白银期现货同步在高位区间运行，回落空间受限，上方高位压力暂时起到压制作用。资金流入节奏放缓，机构持仓调整趋于温和，交投活跃度有所回落。市场情绪维持谨慎偏多，多空力量暂时趋于平衡，外围市场影响传导减弱，短期以高位震荡消化前期涨幅为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

沪银主连合约高开高走、持续走强，走势与外盘同步偏强。日内盘面波动扩大，前期反弹后延续上行态势，下方支撑强劲，上行节奏稳健。成交与持仓小幅增加，市场资金参与热情升温，多空博弈偏向多头。内盘跟随外盘强势运行，上行动能充足，整体以高位震荡上行修复为主，韧性较前一日持平。收盘报 19493 元 / 千克，涨幅 3.41%。

（二）白银 T+D

白银 T+D高开企稳、高位震荡，呈高位窄幅上行走势。日内开盘后小幅下探随即企稳回升，盘中波动幅度扩大，买盘力量持续显现。整体成交活跃度回升，资金参与意愿增强，盘面跟随国内期货同步走强。品种联动性保持良好，前期涨幅得到有效消化，短期进入偏强平稳运行阶段。收盘报 19538 元 / 千克，涨幅 3.72%。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级报价跟随期货盘面同步高位震荡上行，品级间价差保持稳定，期现联动性依旧紧密。内外盘价差维持合理区间，未出现明显异动扩大。国内实物市场报价随盘上行，采购及流通需求保持回暖，交投氛围趋于活跃，期现联动支撑增强，整体延续偏强整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

COMEX 白银库存维持历史低位区间运行，截至 5 月 5 日，库存总量为 9727.70 吨，较 5 月 4 日减少 63.28 吨，注册仓单与非注册仓单调整平缓。全球供给端偏紧格局延续，低库存带来的底部支撑力度显现，助力短期价格企稳，整体交割节奏平稳，无明显库存扰动。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单小幅波动，整体仍处相对低位，仓单增减幅度温和。低位仓单格局未变，对国内银价存在基础支撑，支撑力度随价格高位运行保持稳定，有效对冲市场情绪波动，助力价格高位企稳。

（三）全球白银 ETF 持仓

全球白银 ETF 持仓持平稳定、小幅观望，截至 5 月 7 日，全球最大白银 ETF——iShares Silver Trust 持仓量为 15058.15 吨，较前一日持平。长线资金态度趋于中性，无大规模集中调仓行为，机构对短期行情预期偏中性，观望情绪有所升温，持仓结构整体保持稳定。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交、持仓均小幅回升，多空博弈偏向均衡，市场参与热情平稳；COMEX 白银期货持仓小幅波动，未平仓量整体平稳，投机资金短线交易为主，无明显单边增仓。内外资金情绪同步偏中性，国际多头格局弱化，国内资金以高位观望为主，共同维持白银高位震荡格局

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