本周A股维持沪指横盘震荡格局，大盘指数波动收窄，市场重心转向结构性机会。放眼全球资本市场，光通信、存储赛道成为共同热点，产业景气度持续扩散，A股相关板块顺势走强，成为当下市场最强主线。整体风格上成长显著占优、价值相对偏弱，硬科技赛道领涨市场，高景气热点有序轮动扩散，后续五月行情或将延续结构为王、科技与资源双主线主导的运行特征。
上证综指以横盘走势为主，平衡市注重结构行情，仍看好光通信。
五月行情大概率复刻2021年5-7月成长主导走势，4月风格已转向成长，AI接力新能源成为核心引擎，进入业绩与估值共振的戴维斯双击阶段。从相对强度指标看，成长相对价值、创业板相对全市场指数趋势确立，5-7月成长板块有望实现15%-30%上行空间，五月正是布局关键窗口期。
全球资本市场共振，光通信、存储成为贯穿五月的核心主线，A股相关板块景气度持续扩散，订单与业绩双兑现。
• 光通信：高景气延续，龙头强者恒强。AI算力需求爆发，800G光模块进入放量期，1.6T、3.2T超高速率产品逐步崛起，产业链订单饱满、业绩确定性强。重点关注光模块、光芯片、CPO、光纤光缆等环节，板块有望持续领涨。
• 存储芯片：供需失衡，价格暴涨驱动业绩。AI需求爆发叠加海外产能受限，全球存储芯片供不应求，价格持续上行，一季报业绩普遍高增，成为五月最强弹性方向，可关注AI存储细分龙头。
• AI算力链：国产替代加速，细分轮动补涨。CPU、液冷、先进封装、服务器、IDC等环节受益于算力网络建设，国产替代逻辑强化，资金抱团明显，回调即是布局机会。
• 资源周期：新老能源共振，有色石化受益。油价高位运行，石油石化、有色金属等资源类板块盈利改善，高端装备、资源行业开启温和加杠杆，产能周期向上。同时新能源、储能等赛道景气度延续，形成资源端互补。
• 红利股：五月进入年度分红窗口期，高股息红利股避险属性凸显，在震荡行情中具备稳健配置价值，可作为底仓平衡组合波动。
五月需重点关注油价波动，高位油价对资源类板块形成利好，对TMT、中游制造、可选消费形成结构性分化影响。此外，科技板块短期拥挤度较高，或出现高位震荡与高低切换，需避免追高杂毛标的，聚焦龙头核心资产。
• 半导体板块需业绩验证 光模块景气度高 仍然高看一线
• 可布局商业航天 机器人 行业主题ETF
操作上坚持K型配置思路，中期锁定科技+资源双主线，搭配红利股均衡防御。
本周演播室邀请嘉宾
吴照银、周涛和徐嘉奇
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周六晚18:00
第一财经《第6交易日》
