专家说市|友发钢贸行情周析(2026.5.11-5.15)

      供应方面，上周五大钢材品种供应 839.83 万吨，周环比下降 15 万吨。本期钢材产量品种结构保持稳定，以螺纹钢、热卷产量下降为主，冷轧产量小幅上升；上周五大钢材总库存 1646.58 万吨，周环比下降 1.33 万吨，降幅 0.1%。上周五大品种总库存小幅下降，建材与板材库存走势分化，建材去库 3.07 万吨，板材累库 1.74 万吨；消费方面，上周五大品种周消费量 841.16 万吨，其中建材消费环比下降 16.1%，板材消费环比下降 2.4%。上周五大品种中建材与板材消费结构有所分化。当前螺纹钢、热卷消费旺季进入尾声，在螺纹钢、热卷消费弹性不足的情况下，热卷产量控制较好，叠加海内外价差仍维持高位，推动近期热卷价格大幅上涨，原料价格同步上涨。当前成材供需基本面矛盾不大，在铁水产量可维持当前水平的前提下，成本支撑逻辑在地缘冲突未根本结束的情况下依然较强，预计本周成材基本面在节假日效应消退后，供需环比均有所回升，价格维持高位震荡运行，重点关注美伊谈判结果落地情况及海内外价差走势。

      节后钢材市场迎来开门红，主要钢材品种价格普遍上涨，部分市场涨幅超 100 元 / 吨，下游补库需求释放与市场情绪好转是主要驱动因素。从近期市场来看，一是钢厂生产成本与市场到货成本均有所提升，成本端支撑显著；二是节后库存增量有限，市场成交好转，整体出货顺畅；三是股市及期货普遍上涨，带动市场情绪回暖。钢材价格上涨后，需关注两点：一是价格连续上涨后，商家出货套现意愿增强，短期成交能否持续跟进；二是价格上涨后，供应压力是否会加大。总体来看，预计本周国内钢材市场价格将继续以小幅上涨为主。

      在全球经济通胀黏性较强、能源价格高位震荡、国内经济稳步复苏、内需修复动能持续释放、供给释放继续放缓、市场成交明显放量、成本支撑力度较强的背景下，预计本周国内钢市或将延续震荡小幅上涨行情。

      预计本周国内钢材市场震荡偏强运行，钢材市场呈现 “供应温和增量、需求边际转弱、库存累积压力小、成本支撑偏强” 的格局。板材类品种供需相对平衡，库存双降支撑价格韧性；建材受季节性因素拖累，需求见顶回落风险加大，去库放缓或压制价格表现。目前市场强势格局未变，整体以震荡偏强对待，需警惕终端需求跟进放缓及旺季尾声走弱预期，上行空间或受限。技术面来看，期螺下方关键支撑关注 3230 一线，上方压力区间看 3330 附近。供应展望：长流程钢厂利润持续修复，生产积极性维持高位，高炉开工率已处近年相对高位，进一步提升空间有限，热卷、冷轧等板材产量预计平稳运行。与此同时，独立电炉企业受短流程成本竞争力回升带动，开工率有望环比提升，螺纹钢产量随之回升。整体来看，供应增量温和释放，难以大幅扩张。需求展望：国内板带类钢材需求有望明显恢复，但南方大范围强降雨天气将影响户外施工，螺纹钢需求或进入峰值区间，后续提升空间有限。周内钢材刚性需求或恢复至常态水平，但淡季临近特征将逐步显现。库存预期：钢材总库存经节间累积后或再度下降，但品种分化明显。建材受降雨影响，终端采购节奏延缓，去库速度缓慢；板材类库存有望实现社会库存与钢厂库存双降。本周关注：中东地缘局势变化、需求持续释放情况、焦炭第三轮提涨落地情况、钢材出口、宏观政策、专项债发放、能源价格、特朗普访华。警惕风险：中东地缘冲突反复、焦炭提涨落地受阻、钢材出口边际下滑、能源价格剧烈波动、淡季特征提前显现。

      钢铁行业供需基本面并未发生重大变化，1—4 月无论内需还是外需，累计均同比下降。但钢材价格出现上涨，主要原因是宏观环境回暖、文华商品指数上涨及钢材估值偏低。目前估值偏低已基本修复，而文华商品指数的波动并非由世界经济基本面驱动，不确定性较大；钢铁行业供需矛盾核心在供应端而非需求端，因此不宜对行情抱有过高预期。钢材价格将进入新平台震荡运行，无趋势性机会。当前重点是锁定盈利，同时做好准备应对淡季来临。淡季销量较旺季正常水平低 10% 左右。淡季若社会总库存能持续下降至年底，市场整体风险可控；若库存由降转升，则意味着利空来临。钢铁行业未来若面临实质性风险，一定并非行业自身原因，而是来自系统性风险，这也是我们重点关注宏观面的原因。

宏观面：无特殊变化，美伊冲突影响未解除，霍尔木兹海峡仍未开放。国内碳达峰、碳中和评价细则出台后，钢材大周期上涨行情将启动。

产业面：钢厂出口订单向好，国内供给量相对偏少，短期供需错配是推动钢材价格上涨的核心因素。值得关注的是，螺纹 2610 盘面价格已涨至平电成本以上，热卷盘面价格也接近出口接单价格，后期市场能否延续上涨，取决于需求拉动空间、宏观驱动或出口价格对涨幅的接受度；若从五大材数据来看，总体库存同比仍偏高，剔除出口数据后，供需呈现供大于求格局。若原产家出口部分产量回流国内，供给失衡叠加季节性需求环比下行，可能导致市场承压走弱。近期盘面横盘整理，也是市场对此的正常反应；若国外能消化接受出口报价，盘面仍有上行空间，否则热卷盘面在 3500—3520 区间将面临压力。同时，华北地区邯郸、山东等部分城市螺纹、线材缺货现象较明显，不同品种价格呈现结构性、区域性分化。

长周期来看，当前正处于钢材大周期上涨的底部，国内双碳政策将推高钢材成本，叠加房地产市场企稳、制造业钢材需求增长，均将成为大周期上涨的核心动力。

整体来看，本周市场仍呈震荡格局，长期不宜看空，短期存在压力，可关注回调后的操作机会。

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图文来源 | 友发集团