当量化遇上全市场选股 一场面向结构性行情的超额探索
- 2026-05-11 15:58:50
5月16-17日深圳 | 股票投资价值发现与风险排雷实战研修
近年来，量化基金以纪律化、系统化的投资方法，成为投资者资产配置的重要工具。据东方证券统计，2025年，国内公募量化基金的产品数量超过700只，总规模突破4000亿元，同比增长逾1000亿元。从业绩表现看，中金公司研报分析，2025年是量化投资的“超额大年”，超额收益较过往实现提升。
在量化投资蓬勃发展的背景下，5月11日起，广发基金在工商银行、广发基金直销等多渠道推出量化多头产品——广发汇智量化选股混合（A类026867；C类026868），拟任基金经理为易威。该产品以中证全指为主要对标基准，以量化多因子选股模型为核心，旨在面向A股全市场挖掘结构性机会，力求创造可持续的超额回报。
以中证全指为锚，捕捉全市场机遇
基金招募说明书显示，广发汇智量化选股是主动混合型基金，股票资产占基金资产的比例为60%-95%，业绩比较基准为“中证全指指数收益率×80%+中债-国债总全价(1-3年)指数收益率×15%+银行活期存款利率×5%”。
中证全指指数是目前覆盖A股最全面的宽基指数之一，样本涵盖上海、深圳、北京三地证券交易所符合条件的股票和存托凭证组成样本，覆盖全部31个申万一级行业，具有较强的市场代表性。同时，指数成份股超5000只，也为量化模型选股提供了“广撒网、多捞鱼”的操作空间。
Choice数据显示，截至3月31日，中证全指的前五大行业为电子、电力设备、医药生物、有色金属、银行，合计权重41.20%，具有多元分散的特点。在市值分布上，指数中市值超1000亿元的公司数量占比约4%，市值低于100亿元的公司数量占比超60%，这类股票通常定价不够充分，有助于量化策略更好捕捉被“错杀”的机会，较大的市值跨度也有助于降低风格切换带来的冲击。
图1：中证全指成份行业（申万一级行业）
数据来源：Choice，截至2026年3月31日
从历史表现看，该指数自上市（2004年12月31日）以来至今年3月31日，累计收益率为484.23%，高于同期沪深300指数收益率（343.24%）。同时，其年化波动率为25.42%，低于中证500、深证成指等主要指数。这表明，在中证全指的基础上进行绩效增厚，或有利于提升风险收益比，从而带来更好的持有体验。
以量化多因子为核心，挖掘结构性机会
量化选股，本质上是利用大数据与算力处理海量信息，通过估值、成长、动量、情绪等多类因子在全市场筛选股票。每个因子都代表一种收益来源，从单一维度评判股票的优劣，容易受到单一市场环境的影响。因此，大多数量化基金采用多元化因子相互配合、取长补短的策略，以平滑收益波动、增强稳健性。
基金招募说明书显示，广发汇智量化选股将以自主研发的量化多因子选股模型为核心，通过整合多元化、多维度的信息建立因子库，并利用量化手段优化、调整各因素的权重，精选具有较高投资价值的上市公司构建股票组合，追求获取稳健的超额收益。
在因子库的积累上，易威所在的量化投资部基于长期的投资研究经验，自主设计了大数据平台，对海量市场数据进行收集、清洗、处理和提炼，并在此基础上形成了共享因子库。目前因子库中涵盖数百个有效因子，基本面与交易面因子的占比与贡献都较为均衡，为策略研发提供坚实数据支撑。易威表示，共享因子库为量化多因子选股提供了坚实支撑，不同产品可以复用因子研究成果，大幅提升因子开发和迭代效率。
图2：广发量化投资部因子库构成
随着策略的迭代与优化，机器学习已成为当下量化市场的核心驱动力之一。基金招募说明书显示，广发汇智量化选股也将引入机器学习模型，对因子进行挖掘和权重配置。易威指出，机器学习模型在挖掘非线性结构的信息上具备比较优势，能够与线性的多因子模型形成较好互补，以增强模型的适应性与预测能力。
易威自2023年7月开始参与管理的广发量化多因子（A类005225；C类025645）是一只对标国证2000的量化多头基金。基金定期报告及银河证券数据显示, 截至今年一季度末, 广发量化多因子近1年回报39.69%, 同期业绩比较基准涨幅24.26%, 同类排名前30% (124/472) ; 近3年回报71.18%, 同期业绩比较基准涨幅33.09%, 同类排名前6% (26/470) 。[注：同类基金为灵活配置型基金(基准股票比例60%-100%)(A类)，业绩比较基准为国证2000指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%，过往业绩不预示未来，基金投资需谨慎]
图3：基金经理易威在（拟）管产品
注：广发成长智选混合自2025年11月6日起由广发东财大数据精选灵活配置变更而来，成立时间不足一年，相关业绩不予展示。数据截至2026年3月31日，过往业绩不预示未来，基金投资需谨慎
站在当前，易威表示，市场正处于技术革新起点，温和充裕的流动性环境有利于持续孵化创新。从超长周期来看，实际利率呈下行趋势，温和通胀下投资久期扩张、估值上限提升；中期来看，AI等技术革新对自动驾驶、具身智能等领域的赋能，有赖于上游企业的大规模资本开支及匹配的市场利率；短期来看，通胀预期或将冲击高估值板块，但结合中长期视角，反而为泛AI产业带来布局良机。
在投资方向上，他认为，泛AI产业领域发展空间广阔，智能助理的普及有望为扎根产业链中下游的A股权益资产带来更多机会。而广发汇智量化选股主要对标的中证全指，覆盖行业范围广泛，其上游AIDC供能、中游半导体制造、下游消费电子迭代与服务应用等环节均值得关注与挖掘。
以一体化平台为支撑，追求稳定超额
随着上证指数站上4000点，A股结构性行情延续，追求稳定的超额收益已成为大多数投资者的核心诉求。在此背景下，量化基金逐渐成为投资者参与权益市场的选择。而能否在不同产品、不同市场风格中持续挖掘超额收益，也成为市场观察公募量化机构竞争力的重要维度。
广发基金自2011年开始探索量化业务，组建了多支专业精干、经验丰富、采用量化策略管理组合的投资团队。其中，易威所在的量化投资部成立时间最早，由赵杰领衔，共有8名成员，均毕业于海内外知名高校数学、计算机、金融工程等专业，从业经验覆盖投研、交易、信息技术等复合领域。
团队以“量化多策略投资体系”为核心理念，持续挖掘多因子和机器学习策略，形成不同风格、不同类型的策略池，可在不同市场环境下调用相应工具，并通过不同策略的配比组合，构建全产品线的超额收益能力。目前，团队在管产品线既覆盖沪深300、中证500、中证800、中证A500等宽基指增，也包括小盘量化、主题量化、全市场选股等策略方向。
图4：广发基金量化投资部在（拟）管产品线
主观与量化相辅相成、持续进化，正是量化投资部能够长期交出亮眼成绩单的核心支撑。广发基金以“量化+主动”的投研一体化协同格局，将扎实的基本面研究作为量化模型的底层驱动。公司坚信，超额收益源于对金融数据的深刻理解，而非模型的简单堆积。正是这种理念，使量化策略追求在不同市场环境下构建稳定、可持续的超额收益体系，致力于为投资者带来可复制、可依赖的量化投资工具，在结构性行情中更显配置价值。
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