全球首个算力期货落地,万亿赛道再爆大行情

AI 行情最大的转折点，终于来了！

5 月 12 日，两大炸裂消息彻底引爆算力赛道：西部证券研报实锤，算力租赁公司一季报全面验证高景气，Agent 应用爆发带动全球 token 用量新一轮加速增长；

同一天，芝商所官宣推出全球首个算力期货，GPU 费率有了对冲工具，算力资产定价彻底透明化！

很多人还在犹豫算力行情是不是尾声，却不知道 ——一季报业绩集体爆增是基本面铁证，算力期货落地是金融面重估，Agent 泛化是需求面核弹，三重共振下，算力租赁才刚刚进入主升浪！

今天按一行一课最新框架，只讲国内上市公司，拆解五大核心受益龙头 + 硬核逻辑，干货拉满、标的清晰、逻辑硬核！

建议点赞、关注、收藏，紧跟一行一课，抓住算力金融化 + 高景气的双重红利，低位埋伏核心龙头！

一、利通电子

— 算力租赁 “业绩王”，一季报暴增 821%

核心地位：A 股纯算力租赁龙头，英伟达 H100/H800 算力规模第一，绑定腾讯 50 亿 3 年长单，出租率 100%。

硬核逻辑

• 一季报归母净利润 2.71 亿元，同比暴增 821.08%，算力租赁业务贡献 90% 利润，量价齐升实锤。
• 液冷技术行业领先，PUE 值低至 1.1，算力运营成本比同行低 20%，毛利率高达 55%-60%。
• 算力期货落地最大受益者，手握大规模 H100 算力资产，定价透明化后资产价值重估，可通过期货锁定远期收益。

二、协创数据

 算力交付龙头，Token 分成模式落地

核心地位：存储 + 算力双轮驱动，英伟达 NCP 认证企业，头部 AI 公司核心算力供应商。

硬核逻辑

• 一季报营收 60.85 亿元（+192.90%），归母净利润 7.50 亿元（+343.45%），算力租赁业绩兑现充分。
• 多集群交付计费模式成熟，与头部 AI 企业签订 Token 分成协议，直接受益全球 token 用量爆发。
• 深度绑定英伟达，H100 服务器批量交付，算力期货推出后，远期订单定价更稳定，盈利确定性提升。
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三、润泽科技

IDC+AI 算力双龙头，高毛利稳定输出

核心地位：国内领先的 IDC 与 AI 算力服务商，算力租赁毛利率行业第一梯队。

硬核逻辑

• 一季报营收 18.40 亿元（+53.55%），归母净利润 5.82 亿元（+35.35%），AI 算力业务占比持续提升。
• 自建智算中心 + 外购高端 GPU 双模式，H100/H800 算力储备充足，满足 Agent 应用爆发式需求。
• 算力期货直接利好，大规模算力资产可标准化定价，对冲价格波动风险，资产流动性大幅提升。

四、优刻得

云计算 + 算力租赁龙头，直接参与算力交易

核心地位：国内头部第三方云计算服务商，算力租赁与交易核心参与者。

硬核逻辑

• 布局高端算力租赁，H100 集群对外提供服务，深度受益全球 token 用量增长，订单排至 2027 年。
• 算力期货落地核心受益，直接参与算力资源定价与交易，可利用期货工具管理算力库存，锁定利润。
• 与英伟达、微软深度合作，算力资源储备丰富，Agent 应用泛化带动算力需求持续爆发。

五、中贝通信 

通信 + 算力双轮驱动，海外算力布局领先

核心地位：通信设备 + 算力租赁双主业，海外算力布局领先，绑定字节跳动等头部客户。

硬核逻辑

• 算力租赁业务高速增长，H100 算力集群投产，出租率超 95%，深度受益 AI 算力需求爆发。
• 海外算力布局优势明显，规避国内供给限制，直接对接全球 Agent 应用客户，token 需求增量显著。
• 算力期货利好出海算力企业，海外算力资产定价更透明，远期收益可锁定，估值有望提升。

产业逻辑总结

算力赛道，已经从 “题材炒作” 进入 “业绩兑现 + 金融重估” 的黄金时代！

一季报验证高景气：算力租赁公司利润集体暴增，行业毛利率维持 35%-60%，供需硬约束下，量价齐升趋势明确。

Agent 引爆新需求：西部证券实锤，Agent 应用泛化带动全球 token 用量新一轮加速增长，算力需求无天花板。

算力期货重塑估值：芝商所推出全球首个算力期货，算力从 “非标资产” 变成 “标准化大宗商品”，手握真实算力的龙头资产价值重估，盈利稳定性提升。

记住核心逻辑：AI 看算力，算力看租赁，租赁看业绩 + 算力期货，龙头看利通电子、协创数据、润泽科技、优刻得、中贝通信！

风险提示

股市有风险，投资需谨慎，本文仅为产业逻辑分析，不构成投资建议。