进入2026年5月，国内拔头油市场一改此前的低迷态势，迎来一轮显著上涨行情，价格、供需、流通等多个维度均出现积极变化，市场心态由前期的悲观转向谨慎乐观。以下从核心维度展开分析，并对5月下旬行情进行展望。
价格：触底反弹，涨幅显著
从价格走势来看，拔头油市场自4月中旬跌至年内低点后，开启了持续反弹通道。根据金联创监测数据显示，4月17日拔头油含税均值6922元/吨，随后价格震荡回升，至5月13日已涨至7469元/吨，涨幅超8%。其中5月以来涨幅尤为突出，5月6日价格为7075元/吨，5月13日便攀升至7469元/吨，单周涨幅近5.6%，价格重心持续上移。对比同期下游调和汽油价格，也呈现同步上涨态势，从5月6日的5223元/吨升至5月13日的5566元/吨，涨幅约6.6%，为拔头油价格提供了一定的下游支撑，市场报价跟随现货成交同步上调。
出货：由滞转畅，成交回暖
伴随价格上涨，拔头油市场出货情况明显改善，一改4月“有价无市、库存高企”的局面。从产销比数据来看，4月下旬产销比长期低于100%，4月23日-24日虽有短暂高企，但4月27日-29日回落至52%-75.83%区间，反映出前期出货压力较大；而进入5月后，产销比快速回升，5月8日-13日持续高于100%，5月8日达到143.75%，5月13日仍维持在111.63%，炼厂出货节奏加快，库存去化效果显著。贸易商层面，此前普遍存在的“囤货观望”心态逐步转变，部分低价库存逢高兑现，而下游采购积极性提升，从前期的按需采购转向适量补库，市场成交活跃度明显提升，5月以来单日成交量较4月平均水平增长约30%。
供应：装置检修集中，资源量收缩
供应端收缩是推动本轮行情上涨的核心驱动力。从炼厂开工情况来看，5月国内拔头油供应持续收紧：一方面，流向化工市场增量。前期降负荷的乙烯厂仍处于调整周期，部分装置重启，华东、华北、华南均出现提负荷的现象，除石脑油供应量部分恢复，对于其他轻组分采购增加，拔头油产出量随之减少。另一方面，进入5月份，东北有重整装置进入检修，异地资源流入山东减少，山东本地资源自用、进装置等等增加，使得供应进一步收紧。
需求：调油需求回升，下游支撑增强
需求端的回暖为拔头油行情提供了重要支撑。核心需求领域中，汽油是供应结构变动为主要因素。根据金联创了解，五一假期之后，国内汽油库存高企的情况有所缓解。而国内炼厂汽柴油5月供应量存缩减预期，后市看涨预期增加，拔头油作为重要的汽油调和原料，采购需求随之增加；另一方面，5月气温回升，终端汽油消费进入季节性旺季，出行需求增加带动加油站补货。尽管调油市场受到政策监管的影响阶段性停摆，但汽油市场整体格局变动对市场价格形成了较强的支撑。
5月下旬行情预测
展望5月下旬，国内拔头油市场大概率维持“震荡偏强”走势，但涨幅空间将有所收窄。供应端，装置检修的影响有减弱预期，随着前期检修装置5月中旬重启，异地资源流入有增加预期，供应端逐渐宽松；需求端来看，成品油供应收紧的格局仍将延续，终端汽油消费旺季需求支撑下，下游采购需求形成底部刚性支撑。但需注意的是，汽油市场供应端压力减弱，但部分仍有库存高企的情况，叠加新一轮成品油调价窗口临近，市场心态或趋于谨慎，价格上涨动力或有所减弱。预计5月下旬拔头油主流价格或维持在7400-7700元/吨区间，以震荡上行为主，涨幅较上旬放缓。
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