五月猪价仍有压力，下半年或重心上移
一、供应端：产能去化进程缓慢，大猪压栏压力仍存
供给端虽出现边际改善信号，但整体宽松格局未发生根本性逆转。数据显示，5月份重点养殖企业生猪计划出栏量环比下降3.53%，但生猪出栏均重仍处在阶段性高位；截至5月中旬，全国生猪出栏均重高达123.16公斤。叠加前期入的二次育肥猪源将陆续出栏，市场大猪压栏现象普遍，进一步加重现货供应压力。
能繁母猪存栏量虽已连续9个月环比回落，一季度末降至3904万头，但绝对存栏规模仍高于3750万头合理调控保有量。行业产能去化节奏偏慢，短期市场供应过剩格局难以彻底缓解。
二、需求端：季节性淡季特征显著，消费提振乏力
需求端正式步入夏季传统消费淡季，成为压制猪价反弹的核心阻力。随着气温持续攀升，居民饮食偏好转向清淡，猪肉鲜肉消费明显走弱，终端批发市场白条走货速度放缓，屠宰企业鲜销率明显低于往年同期。与此同时，冻品库容率已攀升至28.76%，高于历史同期均值，屠宰企业分割入库意愿偏弱，整体开工偏谨慎，进一步压制生猪收购补库需求。
三、后市展望：短期延续磨底，中长期拐点渐近
短期来看，供应端虽有边际收缩，但大猪压栏、出栏均重偏高的问题仍未消化，产能宽松基本面未有改观。叠加高温淡季持续拖累消费，即便端午节前备货或带来阶段性需求提振，也难以扭转整体弱势行情。预计5月中下旬，生猪及猪肉价格仍将低位震荡、稳中偏弱运行。
中长期来看，按照生猪繁育生长周期传导规律，前期能繁母猪产能去化的效应，有望在2026年下半年逐步传导至商品猪出栏端，市场有效供给将迎来边际收缩。叠加中秋、国庆双节季节性消费回暖带动，行业供需格局有望实质性修复。业内普遍预判，下半年猪价运行重心将稳步上移，逐步向养殖成本线靠拢。
