全球VLCC市场维持高位运行之际，挪威船东Hunter Group却陷入一场不断升级的租金纠纷。近日，Hunter Group向奥斯陆证券交易所披露，一家未具名交易对手方继续拒绝足额支付VLCC租金，仅4月份便少支付约922万美元，使双方目前存在争议的累计金额升至1780万美元，另加相关利息。
Hunter Group表示，虽然相关租船合同仍在执行，但交易对手方持续对合同义务提出异议，并拒绝全额付款。公司强调，其法律顾问认为对方并不存在合理法律依据，因此Hunter将继续采取一切必要措施，以维护自身合同权益。
事实上，这已经不是双方首次出现类似争议。早在上个月，Hunter Group便曾披露，该交易对手曾少支付约830万美元租金，当时已约占公司3月份总租船收入的三分之一。而此次新增的922万美元欠款，则进一步扩大了争议规模。数据显示，公司今年4月净期租收入约2480万美元，这意味着接近四成收入目前处于争议状态。在当前VLCC高运价周期下，如此大规模的租金纠纷在市场中并不常见。
Hunter Group近年来采取“租入—转租”模式进行市场操作，即先以固定租金租入VLCC，再通过浮动指数挂钩方式对外出租，从中赚取市场上涨带来的租金价差。这种模式在2025年以来VLCC现货市场持续上涨的背景下表现极为突出。公开资料显示，Hunter曾于2023年以日租金5.25万美元租入一艘安装脱硫塔的环保型VLCC，并通过浮动指数合同方式对外出租；2024年初，公司又以5.1万美元/日复制了类似交易。
本质上，这是一种高度依赖市场方向判断的“运价杠杆化交易”。当VLCC现货市场持续上涨时，公司能够快速放大利润，但与此同时，其对于交易对手履约能力的依赖也显著增强。当前出现的大额租金争议，实际上也暴露出浮动租约模式在极端市场行情中的信用风险。
2025年以来，VLCC市场持续受到全球原油贸易重构、长航线运输增加以及地缘政治因素的推动，中东出口航程拉长、亚洲进口需求恢复，以及部分地区运输效率下降，共同推高了VLCC即期运价。在此背景下，Hunter Group的业绩也迅速反转。由于2024年VLCC市场疲弱，公司全年亏损1190万美元，但随着市场回暖，2025年则实现1410万美元盈利；进入2026年后，VLCC运价进一步冲高，公司第一季度再次录得1010万美元利润。
不过，市场人士普遍认为，高运价周期往往不仅意味着利润扩张，同时也容易推高合同执行风险。当现货市场出现剧烈波动时，部分租家或交易对手可能重新评估合同成本，甚至通过法律争议、付款延迟等方式降低租船支出。而对于采用“高杠杆租船套利”模式的公司而言，一旦应收账款回收受阻，其经营稳定性也可能受到直接冲击。
值得关注的是，就在租金纠纷持续升级之际，Hunter Group管理层也正在发生变化。4月底，公司宣布任命Erik M Mathiesen为临时CEO，接替Erik Frydendal，任期持续至今年10月31日。Mathiesen与Hunter大股东Morten Astrup关系密切，其曾担任Astrup旗下Storm Capital Management联合创始人兼CEO，目前仍担任董事长。
