为什么国产半导体行情突然那么好了?

一、国产半导体逻辑强化

国产半导体板块长期落后于AI链和海外半导体（英伟达链），原因不多赘述。但DeepSeek V4在4月24日发布后，故事开始发生变化。因为国产半导体也能支撑起还不错的模型。虽然V4的性能没有明显超越对手和上一代，但切换到国产链本身就是最大利好，因为随着放量和学习曲线积累，国产半导体的效果会越来越好（建议读《光变》体会一下）。所以国产半导体存在着补涨动力。

二、资金面短期还没大的风险

虽然油价创新高，但中国利率仍在低位。在"双中心"框架中，中国在向全世界释放流动性。虽然美国高利率在使劲抽水，但短期来看，由于上周结束了中美峰会，释放出和平稳定的信息，尤其是美国披露出来关于中东问题的一些共识之后，“短期极端高油价”的可能性有所减弱，再叠加今天特朗普关于延长停火的表态，美债利率飙升压力缓解。这给了全球流动性一点喘息之机，所以今天风险偏好稍微回暖。

三、宏观数据低于预期反而是利好

昨天发布的宏观数据低于预期，但体现出了K型发展的特征（数据来源于国金证券宏观团队）——总量低于预期，但科技产业仍然高增长。总量低于预期意味着利率会保持低位。于是科技股就迎来基本面+估值的双重利好。

行情的持续性或者风险要看资金面的变化：

高油价高利率对全球流动性的抽水情况。

海外科技基本面对国内科技的抽水情况。

国内如果总量好转，其他行业对AI半导体的抽水情况。