一、动力煤（现货）
北方港口（5500K）：620–630 元 / 吨，较中旬暴跌约 200 元，高位快速回落。
主产地（陕蒙）：坑口价650–670 元 / 吨，较前期松动；神华站台外购价下调1–7 元。
库存（高压）：
环渤海九港：3212 万吨（年内新高）。
重点电厂：8563.8 万吨，可用25.5 天（远超安全线）。
需求：淡季日耗偏弱，化工检修，电厂只耗不补，市场煤成交冷清。
进口煤：印尼 CV3800 FOB 约67 美元 / 吨，国内采购降温，华南港库存偏高。
二、焦煤 & 焦炭（期现）
焦煤
期货（JM2609）：1221 元 / 吨（+1.03%），低位震荡筑底。
现货（介休主焦）：1300–1350 元 / 吨，交投冷清，观望为主。
焦炭
期货（J2609）：1775 元 / 吨（-0.51%），震荡偏弱。
现货（吕梁准一级）：1390 元 / 吨；港口准一级1540 元 / 吨。
动态：钢厂开启第四轮提涨 50–55 元，焦企利润改善、开工回升。
三、核心逻辑与展望
动力煤：高库存 + 淡季弱需求主导，价格短期承压；迎峰度夏前回调空间有限，6 月中下旬或随日耗回升企稳。
焦煤焦炭：焦煤抗跌、焦炭偏弱，供需僵持；焦炭提涨落地后，短期或震荡偏强，但高度受限。
四、操作建议（5.20）
动力煤：区间610–640，逢高偏空，低位谨慎试多。
焦煤：1205–1230，轻仓试多，止损 1200。
焦炭：1765–1795，逢高做空，止损 1800。
今日市场核心观点：短期承压下行，供应宽松（复产 + 进口）+ 刚需平稳（铁水高位）+ 观望情绪浓。但迎峰度夏预期支撑，610 元 / 吨附近强支撑；6 月中下旬随气温升高、日耗回升，价格有望企稳反弹。
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