震荡行情才是最好的行情.

复盘5月20日市场：
    日终收盘，10年国债活跃券260005收至1.7395%（前低1.725%）。30年国债活跃券2600002收至2.2320%，30Y-10Y利差49.25bp（+0.45bp）。
     从盘面看，今天短债还是下行，可能和早盘央行维持税期宽松投放500亿有关。10年和30年超长债逆势上涨，主要还是昨夜美债利率大幅上行干扰和30年国债一级市场发行利率偏高，且边际倍数不高。
     国债期货继续震荡上涨，现券有点不跟。那明天我们需要关注期货，会不会出现小回调。基本上，短期内，超长期债券利率处于区间震荡。等上行结束，我们继续回归资金价格决定方向的逻辑。
     很多时候，我们不需要方向单边，反倒震荡行情才是波段操作的绝佳时刻。短债看资金，长债看信息，信息发酵看情绪。7天回购利率自4月初开始一直在1.3%左右；隔夜回购同步下行至1.2%附近。央行“收长放短”，如果短期资金放量，倒挂现象持续多久？应该不会很长时间。那么，7天利率回调，利率上行。或者，政策利率下调。短期内，外部信息除外，还是以资金价格为核心。
     明天如果回调，可以边上边买，继续做多。