极端行情,如何应对?

5月17日，长鑫科技更新科创板招股书，正式恢复IPO审核。

5月20日，长江存储提交IPO辅导备案。市场普遍预测最快6月中旬向科创板递交上市申请，国盛证券等多家机构预测其IPO估值约3000亿元，有望成为近年来A股规模最大的科技IPO之一。一南一北，DRAM和NAND两条赛道，中国存储芯片的两大旗舰同时叩响资本市场大门。

三星前芯片部门负责人Kye-hyun Kyung在5月18日韩国的一个论坛上公开预测：中国企业积极扩大产能，可能促使明年下半年存储供应激增，价格开始下降。而扩产，就是目前A股半导体最大的核心逻辑，如果你看不懂这个，那就没法理解当前半导体疯狂的上涨。

A股市场的底色——少数板块在嗷嗷赚钱，大部分板块在嗷嗷叫。

今天大盘虽然没怎么跌，但个股看近4000家下跌，38家跌停，体感绝对谈不上好。板块看，电力、通信、煤炭、机器人等近期热门方向跌幅居前，而半导体和锂电池储能相关涨幅居前。半导体最近的涨法跟之前的光模块PCB有过之而无不及，我看有的半导体基金近一个月涨幅就到了接近70%，真的是非常疯狂。主要逻辑还是国产替代和扩产，所以涨的最猛的半导体设备，其次才是材料替代。那打不过就加入么？

我的看法是今天涨完也没有好的切入点了，只适合场内持有的等阶段见顶了。反而最近放量过，趋势还不错的电网设备，液冷服务器等很明显最近有资金介入迹象，不用非纠结在只盯着半导体。只要围绕着“全球缺存储，美国缺电，中国缺芯”这三条最硬的逻辑做，机会总会轮到的。

今晚全球总龙头英伟达财报将公布，市场预计其季度营收同比增幅约达80%，但现实是投资者更关注管理层就产能扩张和应对竞争对手所释放的前瞻指引。美股盘前半导体股普涨，英特尔涨超4%，美光科技涨近4%，高通涨近3%，阿斯麦、AMD涨超2%，但能不能撑到盘后犹未可知。

另外一个需要观察的重要信号是美债收益率。美国CPI与PPI数据过热，通胀压力超出市场预期，叠加近期美联储官员讲话强调通胀风险并且暗示未来加息的可能性，推动市场开始押注2027年加息的风险，进而导致美债利率在近期大幅上升。5月20日盘中，30年期美国国债收益率一度突破5.20%关口，触及2007年以来最高水平。有不少人拿股债收益说事，但要考虑到美股市场不是封闭市场，流动性才是更关键的。

目前美股还是靠虹吸全球资金，数据显示过去七周美股净流入700亿美元，主要是全球经济增长目前高度依赖AI领域的投资增长，这导致全球资金的抱团行为。高企的美债收益率对股市可能会形成一定压力，但关键还是资本开支，AI的大行情目前肯定还没走完。

当然说了这么多也不是要说服大家，我只是分享了我对当前行情的思考。毕竟现在这个阶段，无论是看多还是看空，都能找到非常充足的理由去支撑观点，就看自己是怎么想的，就怕摇摆不定，今天多明天空，最终追涨杀跌得不偿失。