一、今日现货 + 期货快照（304 主流）
期货 SS 主连：14706 元 / 吨，日内 - 180（-1.21%）
无锡 304/2B 冷轧：15100-15500 元 / 吨（含税）
佛山 304/2B 冷轧：15000-15400 元 / 吨
304 废不锈钢：9700-10150 元 / 吨（5 月 18 日）
短期特征：高位回落、震荡偏弱，钢厂排产高、库存去化慢，下游拿货谨慎。
二、2026 年核心逻辑（决定全年走向）
1）成本端：镍是生命线，2026 重心上移
印尼：2027 年 RKAB 镍矿配额大砍，2026 年提前抢矿 + 抬价；HPM 公式系数上调，镍铁成本抬升。
镍价：2026 年中枢上移，LME 镍大概率18000–22000 美元 / 吨，难深跌。
铬铁：南非供应不稳，全年高位震荡，支撑不锈钢底部。
→ 结论：成本底部抬升，不锈钢易涨难跌，深跌空间被锁死。
2）供应端：增速放缓，过剩收窄
2026 年新增产能约80 万吨，全年产量增速约4.0%（2025 年 5.8%）。
钢厂利润修复，5 月排产高位，但淡季 + 库存压力，持续高增产受限。
→ 结论：供给压力边际减弱，不再是单边压价主力。
3）需求端：传统弱、新兴强，结构分化
地产 / 厨卫 / 装饰：持续疲软，难有大反弹。
新能源（光伏支架、储能、氢能）、汽车、高端装备、船舶：高增长，支撑 304/316 刚需。
出口：关税与贸易摩擦仍在，但东南亚 / 中东需求韧性好于欧美。
→ 结论：需求托底有，但难爆发，价格以震荡为主。
4）库存与节奏：上半年去库承压，下半年好转
5 月：社库偏高、去库缓慢，价格承压（当前 14500–15500 震荡）。
7–8 月：传统淡季，价格低位震荡筑底。
9 月后：旺季 + 库存低位 + 印尼政策发酵，价格回升。
三、2026 年 304 不锈钢价格区间预测（含税，冷轧）
季度区间（元 / 吨）
Q1（1–3 月）：14200–15800 → 前低后高，春节后复工反弹
Q2（4–6 月）：14500–15500 → 当前区间，高位震荡偏弱
Q3（7–9 月）：14300–15200 → 淡季筑底，波动收窄
Q4（10–12 月）：15000–16500 → 旺季 + 成本推动，全年高点
全年中枢：15000–15500 元 / 吨
极端下沿：14000（极限库存 + 镍价短期急跌）
极端上沿：17000（印尼政策突变 + 镍价暴涨 + 旺季缺货）
四、关键风险点（必须盯）
印尼政策：2026 年内提前收紧镍矿出口 → 镍铁暴涨 → 不锈钢强拉。
LME 镍价：跌破 17000 美元 → 不锈钢快速下探；站稳 20000 美元 → 易涨难跌。
国内地产政策：超预期放松 → 需求回暖，价格上修。
库存拐点：连续 4 周去库 → 阶段性见底信号。
五、操作建议
5–6 月：震荡偏弱，高抛低吸，不追高，14500 附近分批补库。
7–8 月：淡季筑底，逢低锁定三季度原料。
9 月后：偏多思路，旺季 + 成本抬升，逐步提价 / 锁价。
本文仅为个人笔记，内容不构成投资建议。如有错漏，敬请谅解。股市有风险，投资需谨慎！
