一、今日现货价格（5 月 17–18 日，含税）
轻稀土（镨钕系）
氧化镨钕（99%）：73.2 万元 / 吨，日内 - 3000，周 - 2.9%（高位回调）
金属镨钕：90.8 万元 / 吨，日内 - 2000，周 - 2.4%
氧化钕：81 万元 / 吨（成本约 75–76 万，仍有利润）
中重稀土（镝、铽，核心紧缺）
氧化镝：238 万元 / 吨，日内 + 2 万，周 + 0.8%
氧化铽：685 万元 / 吨，日内 + 5 万，周 + 1.2%；年内涨幅≈42%
金属镝：248 万元 / 吨；金属铽：715 万元 / 吨，几乎无流通货
一句话现状：轻稀土高位震荡、小幅回调；中重稀土只涨不跌、极度惜售。
二、2026 年核心逻辑（决定全年方向）
1）供给端：刚性天花板，全年紧，中重稀土 “断供级” 紧缺
国内：2026 开采配额仅 + 2%，中重稀土（镝 / 铽）配额零增长；5 月 1 日《稀土管理条例实施细则》全链条严管，冶炼、出口、流通全面锁量。
海外：缅甸（全球 40%+ 中重稀土）2025 年底永久禁采；越南禁原矿出口；美澳新矿 / 冶炼最早 2027 年后投产，2026 年无增量。
冶炼：中国占全球90%+ 分离产能，海外有矿也炼不出合格产品，定价权完全在中国。
→ 结论：2026 年供给 “只减不增”，中重稀土硬短缺，全年易涨难跌。
2）需求端：三大高景气赛道 + 战略备库，缺口扩大
新能源车：永磁电机刚需，年增速 7–8%。
风电 + 工业电机：大型化、高效化，镝 / 铽（重稀土）刚需、无可替代。
人形机器人：单台耗稀土≈2 台新能源车，2026 年出货爆发。
战略备库：海外（美 / 欧 / 日）抢储，额外拉动 6–7% 需求。
→ 机构测算：2026 年全球稀土缺口≈0.9 万吨，中重稀土缺口更大、无可替代。
3）成本端：精矿连续 7 季度大涨，底部持续抬升
稀土精矿（包钢 / 北方稀土）：二季度不含税 38,804 元 / 吨，环比 + 44.61%，自 2024Q4 以来七连涨，累计 + 130%。
成本传导：精矿→氧化物→金属→磁材，全产业链抬升，深跌空间锁死。
4）库存：全球可用库存仅约 23 天，中重稀土 “有价无货”
轻稀土：社库偏高，短期回调压力；但库存不高、去化快。
中重稀土：现货极少、贸易商惜售、基本不报价，价格 “易涨难跌、无量空涨”。
三、2026 年价格区间预测（含税，主流氧化物）
1）轻稀土（氧化镨钕，万元 / 吨）
Q1：68–78（前低后高，春节后复工反弹）
Q2（当前）：72–78（高位震荡，5 月回调至 73 附近）
Q3：75–85（旺季 + 成本抬升，中枢上移）
Q4：80–95（全年高点，旺季 + 缺口发酵）
全年中枢：75–85 万元 / 吨
极端下沿：70 万（短期情绪回调）
极端上沿：100 万（配额 / 出口政策收紧）
2）中重稀土（万元 / 吨）
氧化镝
全年区间：200–280
中枢：240
特征：只涨不跌、回调极浅
氧化铽
全年区间：600–750
中枢：680
特征：极度稀缺、无量空涨、易涨停
总结：轻稀土高位震荡、中枢上移；中重稀土全年强势、步步走高。
四、2026 年节奏判断（按月）
5–6 月：轻稀土72–78 万震荡，回调即是买点；中重稀土 **230–250 万（镝）、650–700 万（铽）** 坚挺。
7–8 月：传统旺季启动，轻稀土回升至 75–85 万，中重稀土再上台阶。
9–12 月：全年最强，缺口 + 旺季 + 政策催化，轻稀土冲击 90–100 万，中重稀土260–280 万（镝）、700–750 万（铽）。
五、关键风险点
国内配额 / 出口政策：2026 年内收紧出口、加严配额 → 价格跳涨。
缅甸政策反复：若恢复少量出口 → 中重稀土短期回调，但难改长期短缺。
下游需求不及预期：新能源车 / 机器人放缓 → 轻稀土回调，中重稀土影响有限。
精矿价格：包钢 / 北方稀土继续涨价 → 成本抬升，底部上移。
六、操作建议
轻稀土：5–6 月 72–73 万分批补库，回调敢买；7 月后偏多，持有待涨。
中重稀土：不追高、逢低必锁，镝 220–230 万、铽 620–650 万锁定全年用量；现货稀缺，有货就拿。
整体：2026 年稀土是 “政策 + 供需 + 成本” 三重驱动的强牛市，中重稀土是核心主线。
本文仅为个人笔记，内容不构成投资建议。如有错漏，敬请谅解。股市有风险，投资需谨慎！
