一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

5月24日，伦敦现货白银区间震荡、小幅整理。日内多空交替拉锯，整体围绕75.02–76.58美元/盎司区间波动，盘面波动节奏平缓。上方76.6美元/盎司附近存在短期阻力，下方75美元/盎司一线支撑有效，日内未能形成有效破位，整体维持窄幅震荡格局。市场交投情绪平稳，高位抛压与低位承接相对均衡，短期走势无明确方向性。日内最高76.58美元/盎司，最低75.02美元/盎司，波动幅度1.56美元。收盘报75.93美元/盎司，较前一日上涨0.45美元，涨幅0.60%。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

5月24日，COMEX 白银期货窄幅震荡、小幅收平，与现货联动运行。日内开盘后维持区间整理态势，多空博弈相对温和，无明显单边行情。资金端短线分歧收敛，买卖盘力量趋于均衡，期价整体延续高位震荡结构。日内最高76.65美元/盎司，最低75.36美元/盎司，波动幅度1.29美元。收盘报76.18美元/盎司，较前一日上涨0.26美元，涨幅0.34%；当日成交量维持常态，持仓量小幅波动，资金高位整理特征显著，盘面震荡格局延续。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场高位窄震、横盘整理。美联储鹰派加息预期持续、美债收益率高位运行，持续压制银价上行空间，同时低位库存提供底部支撑，多空形成制衡。全球期现货价格同步窄幅波动，整体波动幅度收窄。市场资金交投偏谨慎，机构持仓以观望调整为主，交投活跃度保持平稳。外围宏观因素多空交织，市场无明确交易主线，短期以区间震荡、横盘整理为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

5月24日，沪银主连合约震荡整理、小幅回落，与外盘联动震荡。日内延续区间运行态势，冲高后小幅承压回落，最高触及18812元/千克，下方18420元/千克附近支撑稳固。成交活跃度平稳，持仓量小幅变动，资金博弈节奏放缓，多空力量相对均衡。内盘跟随外盘同步整理，多空动能均相对不足，震荡特征突出。日内最高18812元/千克，最低18420元/千克，波动幅度392元。收盘报18596元/千克，较前一日下跌85元，跌幅0.45%；当日成交量72.35万手，较前一日小幅缩减，国内盘面维持高位区间震荡格局。

（二）白银 T+D

5月24日，白银 T+D区间震荡、小幅回落，走势与沪银期货高度联动。日内整体波动平缓，盘中多空拉锯明显，上方承压、下方有支撑，无明显趋势性行情。成交活跃度平稳，市场资金参与意愿中性，跟随国内期货同步整理，品种联动性保持良好。日内最高18756元/千克，最低18382元/千克，波动幅度374元。收盘报18542元/千克，较前一日下跌81元，跌幅0.43%。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级随盘震荡、高位整理，各品级价差保持稳定，期现联动秩序良好。内外盘走势同步震荡，分化格局收敛，整体运行节奏趋于一致。实物市场报价随盘面波动，工业端采购需求保持平稳，市场交投氛围中性，无集中买盘或抛盘行为，整体延续高位区间、震荡整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

截至5月24日，COMEX 白银库存维持历史低位、平稳运行，库存总量较前一日小幅变动，注册仓单与非注册仓单调整平缓。全球白银供给偏紧的整体格局延续，低位库存对银价形成基础性支撑，但支撑力度相对有限。市场交割节奏平稳有序，无突发库存增减扰动，未对盘面价格形成明显影响。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单低位波动、整体平稳，仓单总量较前一日小幅微调，持续维持低位运行状态。国内库存低位格局未发生改变，对国内银价支撑力度偏弱，盘面主要跟随外盘宏观情绪与价格节奏同步调整，整体保持高位整理态势。

（三）全球白银 ETF 持仓

截至5月24日，全球白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓小幅微调，整体持仓规模保持稳定。长线机构资金整体态度谨慎，无明显集中增减持行为，短线资金交易意愿平淡，市场整体持仓结构稳定，资金观望情绪浓厚。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交、持仓小幅微调，资金整体以观望为主，流入流出节奏平缓；COMEX白银期货总持仓小幅波动，多空持仓整体均衡，投机资金分歧收敛，无明显单边增仓动作。内外市场资金情绪趋于谨慎中性，外盘小幅偏强、内盘小幅偏弱，整体共同维持高位区间、震荡整理的市场格局。

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