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【导语】2026年5月，中国热轧板卷价格呈现“N”字型走势，价格趋势一波三折，主要与市场基本面驱动、消息面驱动轮番转换密切相关，5月市价或已经见顶，6月行情则大概率呈现单边下行趋势。
5月份热轧板卷价格重心环比上移，截至5月26日，热轧板卷月度均价在3440.1元/吨，环比上涨3.74%。具体价格走势来看，热轧板卷价格走势基本可以分为3个阶段，月初开始，市价延续4月以来上涨走势，价格继续趋强，最高涨至3464.05元/吨；随后5月中旬开始，市价表现见顶，价格重心震荡下滑；5月下旬，在煤炭等消息面加持下，价格重心再次转为上移局面。5月份市场价格方向经历多次转折，主要原因在于市价驱动因素经历消息面驱动-基本面驱动-消息面驱动的转变。
图1 热轧板卷日度价格走势图
数据来源：卓创资讯
消息面来看，月初中东局势再次升级，原油上涨对国内黑色市场形成上行驱动，带动市价宽幅上涨；月末山西煤炭消息带动煤炭板块一度涨停，市场成本面上涨预期较高，市价随之上涨。就当前市场情况来看，消息面成为市价趋强的主要原因。
基本面情况来看，5月市场实际减产情况不及预期水平，市场供应量处于高位水平，需求表现则持续低迷，自2026年3月开始，热轧板卷成交量呈现逐月下滑局面，在市价偏高背景下，终端采购意愿下降，多数维持观望局面，带动需求释放不足，市场供需矛盾高启。这也是5月中旬开始，市价转跌的主要原因。
库存来看，5月劳动节假期后，社会库存稍有增加，但逐步转为降库状态，最新一期社会库存水平来看，在350.85万吨，仍旧处于近三年高位水平，但随着库存量逐步下滑，商家库存压力不大，在期货上涨背景下，商家存跟涨意愿。
图2 近三年热轧板卷社会库存水平对比
数据来源：卓创资讯
2026年6月市场行情来看，市价或震荡下滑，价格重心出现下移。主要考虑以下几点：
首先，消息面，当前市场消息面基本释放完毕，市场预期减退，商家情绪谨慎，跟涨意愿逐步下滑，且市场对于国内政策面预期见顶，国际消息面则偏利空，美联储通胀，存在加息预期，或对市价随时形成下行风险。
其次，供需面来看，6月份钢厂或存减产动作，但需求下滑更加明显，随着市场真正进入需求淡季，南方多雨，北方高温，或带动需求量继续宽幅下滑，推升市场供需矛盾，带动价格出现回落。
再次，市场心态方面，随着市价涨至高位，且需求释放迟迟未达预期，市场情绪逐步发生转变，商家看涨预期下降，多逢高出货变现，加速价格下滑。
综合来看，6月热轧板卷价格或呈现震荡下行的单边走势，预计6月份均价在3380元/吨，环比5月均价下跌1.75%。
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