2026年5月国内废钢市场整体呈现窄幅震荡、抗跌性凸显的运行特征，上游资源偏紧、中下游需求分化、多项行业政策落地发酵，多空因素相互制衡，市场长期处于供需紧平衡状态。在季节性淡季、政策重塑、原料涨跌分化的多重变量影响下，废钢市场博弈加剧。结合5月基本面及各大机构研判，6月废钢市场大概率延续弱势震荡格局，涨跌空间均受限。
一、行情整体概况：震荡运行，抗跌属性领跑黑色原料
5月废钢市场整体走出“先扬后抑”走势。五一假期前后，钢厂集中补库带动废钢价格阶段性走强；节后补库需求释放殆尽，叠加下游钢材终端需求走弱，行情逐步转入震荡偏弱模式。
1.价格数据方面
截至5月27日，MySSpic废钢绝对价格指数报2520.2元/吨，环比微涨0.89元/吨；全国45个主要城市重废均价2101元/吨，小幅回落3元/吨。从周度数据来看，5月第三周废钢价格指数2525元/吨，周环比下滑0.21%，主流城市废钢均价同步走低，跌幅0.75%。单日市场分化特征显著，27日当天23家钢厂下调采购价，跌幅集中在10—50元/吨，仅1家钢厂小幅涨价20元/吨。
2.原料板块内部走势分化
进口铁矿石价格持续下行，5月26日62%进口矿指数跌至107.58美元/干吨；焦炭第四轮提涨同日全面落地，河北、山东等地钢厂对焦炭采购价上调，湿熄焦炭涨幅50元/吨，干熄焦炭涨幅55元/吨。一涨一跌的双重作用下，焦炭的替代支撑对冲部分利空，为废钢价格筑牢底部防线。
二、基本面拆解：供需库存三维度深度解析
1、供给端：资源总量偏低，流通结构性难题凸显
整个5月废钢社会资源整体偏紧，行业库存长期处于低位。截至5月20日，全国584家准入类废钢加工企业社会库存仅99.14万吨，周环比微增0.13%，回收基地普遍采取“快进快出”的运营模式，囤货意愿薄弱。
中下旬钢厂到货量虽有小幅回暖，300家样本钢厂废钢日均到货量53.24万吨，周环比上涨0.57%，本质是基地避险出货，资源从社会库存转移至钢厂库存，并未改变行业资源稀缺的现状。与此同时，废钢行业长期存在的痛点仍未解决，税票紧张、企业回款周期拉长等问题，持续制约合规优质废钢的流通效率，成为供给端最大枷锁。
2、需求端：电炉开工回暖，钢厂采购趋于保守
需求端呈现两极分化格局。短流程电弧炉钢厂盈利尚可，复产积极性较高：截至5月21日，94家独立电弧炉钢厂开工率达75.19%，周环比提升2.22个百分点；产能利用率62.12%，环比、同比双双上行。调研周期内共有5座电弧炉完成复产，谷电生产模式带来的稳定利润，是支撑电炉需求的核心动力。从盈利结构来看，44.80%的钢厂处于微利状态，48%钢厂盈亏持平，仅7.2%钢厂出现亏损。
反观长流程钢厂，采购情绪整体偏谨慎。螺废价差、板废价差持续收缩，钢厂盈利空间不断被压缩，截至5月22日，螺纹、热轧与废钢价差分别环比减少54元/吨、50元/吨。除此之外，铁废替代格局出现反转，江苏地区铁水成本当周一度较废钢低42元/吨，后期价差虽小幅修复，铁水仍具备性价比优势，直接压制长流程钢厂采废意愿。
3、库存端：紧平衡格局固化，支撑行情底部
库存是5月废钢价格最核心的支撑因素。截至5月27日，300家长短流程样本钢厂废钢总库存499.48万吨，单日增幅0.11%，库存周转天数稳定在8.7天；行业日消耗53.39万吨，日到货53.95万吨，消耗与到货基本持平，供需紧平衡格局稳固。
纵观全月，钢厂废钢库存始终在495万—500万吨低位区间震荡，5月19日触及本月低点495.50万吨。即便中下旬到货量回暖，库存也未出现大幅累库现象，偏低的库存水平直接限制废钢价格下行空间。
4、宏观与下游：双重利空压制终端需求
外部环境层面：
钢材下游需求承压明显。进出口数据显示，2026年1—4月国内钢材累计出口3421.4万吨，同比下滑9.7%；铁矿砂进口41858.7万吨，同比增长8.0%，海外需求疲软叠加原料进口增量，加剧成材供给压力。
国内终端方面：
中钢协数据显示5月中旬重点钢企粗钢日产环比下降0.7%，钢材库存1877万吨，旬环比大增11.2%，行业去库压力陡增。地产行业依旧低迷，开发投资、新开工面积同比降幅持续扩大，用钢需求拖累显著；叠加5月下旬南方多地进入梅雨季节，户外施工受阻，终端刚需释放乏力，进一步给废钢市场带来利空影响。
三、政策盘点：行业监管升级，重塑长期发展格局
5月废钢行业政策密集落地、并行发力，整体呈现监管趋严、合规升级、成本上行的特征，覆盖进口原料、国内回收、税收规范、消费刺激四大领域，短期影响流通效率，长期加速行业出清整合。
1. 进口再生钢铁原料：新规常态化监管
《进口再生钢铁原料检验规程》（SN/T 5353-2025）已于2025年8月正式实施，并非5月新增政策。新规替代旧版SN/T 5353-2021标准，明确要求所有类别再生钢铁原料的钢铁实物量占比不低于92%，同时收紧放射性检测相关指标。截至2026年5月，该政策已运行9个多月，进口原料监管常态化趋严，直接影响进口资源品质与通关效率。
2. 回收站点规范：7月落地，行业洗牌将至
2026年1月12日商务部发布新版《再生资源回收站点建设管理规范》，将于7月1日全面执行。新规重点升级环保与安全管理要求，明令禁止中转站露天作业、露天存储物料，作业区地面必须做防渗防水处理，同时配套完善废水收集、废气净化、降噪防尘等强制环保设施。该政策将从源头淘汰中小型散乱污回收站点，重塑废钢回收体系，加速行业集约化整合。
3. 反向开票政策：深化落地，利弊并存
5月多地税务部门深化废钢领域反向开票政策，推行“三流合一”办税模式，实现扫码开票、付款即完税，自动匹配资金流、发票流、货物流。该举措从根源上整治行业虚开发票乱象，解决行业长期涉税顽疾，降低企业办税风险；但短期内推高加工企业综合税负，一定程度抑制资源流通效率。
4. 消费品以旧换新：长效赋能资源供给
依托超长期特别国债资金，2026年消费品以旧换新政策持续加码，覆盖报废汽车、大家电、数码产品等多类品类。政策能够后端撬动废旧物资回收，增加废钢潜在供给，但政策传导存在滞后性，短期难以改变市场供需格局。
5. 核心政策汇总一览
四、6月行情预判：淡季博弈加剧，弱势震荡为主基调
结合5月基本面及Mysteel、卓创资讯等主流机构研判，6月废钢市场将陷入“季节性需求收缩”与“库存成本刚性支撑”的深度博弈，行业整体向上无充足驱动力，向下空间被严格限制，弱势震荡将成为市场主基调。
（一）多重利空，压制行情上行空间
1.传统淡季来袭，终端刚需走弱
6月南方梅雨、北方高温天气集中来袭，户外施工进度受限，成材终端刚需释放疲软。叠加地产新开工持续低迷、基建资金落地节奏缓慢，成材累库压力加剧，钢厂或将主动减产，直接降低废钢采购需求。
2.成本支撑存在松动风险
铁矿石发运量逐步恢复，价格上行乏力；焦炭市场后期存在提降预期，炼钢综合生产成本重心有望下移。同时废钢供需紧平衡格局有望小幅缓和，为价格下行提供边际空间。
3.钢厂盈利低位，用废意愿低迷
目前长短流程钢厂利润均处于年内低位，叠加铁水成本性价比高于废钢，长流程钢厂无主动增采废钢的动力，区域内废钢消耗量难有增量。
4.流通端受天气干扰
雨季环境下废钢原料含水量飙升、结算扣重争议增多，同时堆场泥泞、运输受阻，不仅增加基地出货难度，也抬升钢厂采购成本，扰乱市场流通节奏。
（二）多重利好，筑牢行情底部防线
1.焦炭成本替代支撑稳固
焦煤焦炭产业链供需偏紧格局未被打破，第四轮提涨全面落地后，焦炭价格高位运行，对冲铁矿石下行带来的利空，从成本端支撑废钢替代价值。
2.行业库存维持低位
钢厂废钢库存长期稳定在500万吨左右，库存周转天数处于低位，紧平衡格局尚未打破，钢厂压价空间有限，有效防范行情大跌风险。
3.短流程需求韧性尚存
独立电炉厂谷电生产依旧盈利，5月产能利用率已突破62%，复产积极性稳定，刚性采购需求能够为废钢市场提供基础支撑。
4.价格韧性优势显著
部分区域废钢价格已跌至阶段性低位，利空基本充分释放；且废钢自身供需结构抗风险能力较强，整体跌幅将持续小于铁矿石等原料。
（三）风险提示与投资建议
1、上行风险
若钢厂废钢到货量持续低于日消耗量，库存被动跌破8天临界值，或将触发区域性补库行情，带动价格小幅上涨；
2、下行风险
成材累库速度超预期、焦炭价格开启提降通道，市场成本重心下移，废钢存在小幅回调空间；
3、核心政策变量
重点跟踪7月回收站点新规落地前的行业备货、出清节奏，以及反向开票政策后续执行力度。
综合而言，6月废钢市场无单边涨跌机会，建议行业参与者摒弃单边持仓思维，以快进快出、波段操作为主，重点紧盯钢厂到货数据、钢材去库节奏及焦炭价格变动，灵活调整经营策略。
