【权益及期权策略】商品期权周报:隐波与行情共振有限

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本周商品期权市场核心的驱动逻辑是和谈预期差影响下的期权指标异动，其中原油期权SC2607浅虚值看跌周度内涨幅高达150%以上，价格飙升至30以上，但VIX方面跟随程度有限，小幅走低但仍偏高位，即40%以上，反映期权市场对潜在风险溢价出清存在一定预期，持仓者普遍博弈后市进行对冲为主。与此同时，贵金属期权市场受影响程度相对有限，黄金期权隐含波动率小幅上涨，重回30%附近，处于近一年的历史中位区间且趋势仍偏震荡为主，持仓量PCR围绕0.6震荡，多空双方情绪相对均衡，反映期权市场短期快速冲高或大幅破位概率偏低。       

有色板块，本周铜、铝等品种仍震荡走势为主，期权情绪来看，持仓量PCR以震荡为主，目前暂无明显反弹，隐含波动率呈现震荡及震荡回落迹象，上周卖出看涨策略效果较优，本周建议仍延续此策略。       

上周我们提示，短期可能会有行情反弹调整的情况，本周上半周螺纹钢出现明显调整行情。从期权市场来看，持仓量PCR处于高位走高，程度相对有限，但比值PCR位于相对高位，同时隐含波动率仍维持低位震荡走势，建议本周仍维持价差策略。      

本周豆粕、白糖期权比值PCR均处于高位，但其余情绪指标程度相对有限，隐含波动率仍偏低位回落为主，但下方空间相对有限，期权策略方面建议价差策略。      

PTA、甲醇隐含波动率均震荡走势为主，但情绪指标品种间存在一定分化，整体来看仍建议以单腿布局为主，甲醇仍需注意后期下方风险的对冲保护。  

风险因素方面，注意流动性风险。