观点：本周权益市场风格分化，小微盘因资金虹吸出现较大幅度调整，5月赚钱效应进一步缩圈，不到三成个股跑赢全A指数。导致行情缩圈的原因猜测如下，其一，统计月度成交额排名前10%的个股其成交额占比，历史经验显示进入牛市中后期行情缩圈属于正常现象，资金涌向高景气、强动量的细分方向，其二，信贷需求与资本性开支增速近两年分化，体现顺周期行业反内卷、科技及高端制造受益于业务出海，资金向强资本开支领域集中，强化成长风格。短期出现筹码极致化的特征，如中信成长与中信消费滚动60日的收益差一度超过25%，这一信号通常对应于短期风格再平衡。趋势层面，盘面存在继续调整的可能性，但预计幅度可控，其一，2020年之后微盘指数的阶段调整幅度一般在15%附近，本轮已经接近，即虹吸带来的调整可能进入尾声，其二，以科创50为代表的宽基指数出现筹码松动的迹象，如权重股调整且出现局部跑输，但科创50权重/科创50暂未出现趋势破位现象，隐含主线暂时未证伪。综上，下周均衡配置IC&IH多单应对波动，中期成长风格占优观点不变。
中期展望：震荡。盘面存在继续调整的可能性，但预计幅度可控，短期风格面临再平衡，中期成长风格继续占优。下行风险：1）美债利率上冲；2）科技筹码出现集中性抛售➷➷➷请点击下方链接➷➷➷
股指周报：如何看待行情缩圈
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