二、现货市场及基差情况

  5月28日，国内钢材市场震荡走弱，唐山迁安普方坯出厂含税稳报3010元/吨。成交方面，早盘成交较上一交易日略有改善，终端及部分投机需求有所增加，但整体情绪仍偏谨慎。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3421元/吨，较上个交易日跌1元/吨。钢厂生产维持高位，螺纹钢产量延续回升；需求方面，当前处于淡旺季切换窗口，南方雨水天气扰动下游施工，季节性需求有回落预期；库存方面，去库幅度收窄，总体库存压力仍在。综合来看，预计下周日国内建筑钢材价格将延续窄幅震荡运行态势。

数据来源：中天期货统计整理

二、宏观基本面

  宏观方面呈现国内政策收紧托底、经济基本面偏弱、外部情绪谨慎的多空交织格局。整体宏观氛围压制现货需求释放，但钢铁行业专项政策落地，有效稳住市场中长期预期，对冲部分淡季基本面压力。

  行业政策端迎来重磅利好，供给端宏观约束持续强化。本月新版《钢铁行业产能置换实施办法》正式落地，统一提升全国炼铁、炼钢产能置换比例至1.5:1，仅实质性兼并重组项目可适度放宽，同时设置两年过渡期、严控新增产能无序扩张。政策延续全年“控总量、优结构、促整合”的核心导向，进一步锁定钢材供给天花板，从宏观层面缓解长期供强需弱矛盾，为钢价提供底部支撑。

  国内宏观经济数据偏弱，终端需求宏观支撑不足。1-4月核心投资数据全线走弱，房地产开发投资降幅持续扩大，基建、制造业投资增速显著回落，三大用钢核心领域宏观驱动力同步降温。叠加南方梅雨季节来袭，季节性因素与宏观弱势形成共振，导致本周终端开工、采购意愿持续低迷，钢材刚需释放乏力。

  成本与流动性宏观面稳中偏强。本周黑色系原料价格整体波动下行，成材成本压力略有缓解，但整体成本中枢仍处高位，对钢材价格形成刚性托底。国内整体流动性保持合理充裕，市场无明显收紧压力，叠加中美经贸磋商释放缓和信号，大宗商品整体风险偏好小幅修复，一定程度对冲了内需偏弱的利空影响。

  外部宏观环境依旧偏谨慎，出口提振有限。全球贸易壁垒、海外碳关税政策持续施压钢材出口，外需增量持续受限，难以对冲国内淡季需求缺口。海外宏观不确定性仍在，大宗商品整体波动偏大，市场投机情绪整体偏谨慎。

  宏观展望，短期市场仍受经济基本面偏弱、季节性淡季压制，需求难有大幅回暖。但产能管控政策红利持续释放，叠加稳增长政策托底预期升温，钢材市场下行空间有限。后续宏观主线将围绕产能严控托底、内需缓慢修复、外部情绪波动展开，整体维持弱现实、强预期的宏观格局。