今年最火的板块是半导体。
5月26日的时候，我在小密圈里做过一个判断：“最近，半导体、电路板等热门板块，在今年大涨，估值达到高位之后，都出现了股东（密集）减持。这是一个信号，热门板块，短期过热了。所以我计划今天平掉一些激进方向的仓位。”
现在回头来看，半导体5月27日见顶，最近两天连续大跌，5月29日跌5.6%，今天又跌5%。
5月26日那天，还有圈友感叹：“这种行情，抽血太厉害了，老登活活被打死”。我回复说：“极端情况无法持续，必有变盘，老登也有春天。”
5月27日开始，老登股在反弹，市场风格有所切换。
不过这是偏短期的判断。从中长期来看，半导体是否见顶还不好判断，不过消费、医药等老登股会上涨，这个还是比较确定的。
关于市场整体，我的观点还是下行风险小，易涨难跌。
原因在于目前缺乏有力的向下驱动。
经济嘛，下行了几年了，在开始出现向上的信号，这个可以参考PMI、上市公司业绩同比等。
中美关系嘛，从前几年的对手关系到最新特朗普访华确认的战略稳定关系，在变好。
国际冲突嘛，美国和伊朗也停战了，俄罗斯和乌克兰也在议和。
中国现在存款利率这么低，只要股市下行风险小，资金自然愿意进来的。所以未来A股是会迎来增量资金的。
那么大格局就是易涨难跌。
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今天的市场很有意思。
如果只看指数：上证跌0.3%、万得全A跌0.8%。有点弱是不是？
但如果看个股：69%的股票上涨，个股涨跌幅中位数上涨1.3%。反而是一个赚钱效应不错的市场。
为什么会出现这种情况？因为市场发生了非常明显的：高位科技资金撤离+低位板块补涨。
今天主力资金流向已经说明了一切：
流入：
流出：
尤其电子板块，单日流出273亿，这个规模已经属于比较明显的资金撤退。
之前流入得猛，现在流出自然也猛。这也印证了我们前面一直强调的一个逻辑：很多热门科技股的问题不是产业逻辑出了问题，而是交易太拥挤了，所以时不时就会发生踩踏。大量融资资金、量化资金、趋势资金堆积在里面。当股东减持开始密集出现的时候，这些资金会怎么想？让领导先走？不可能的，得我先走！出口只有一个，人人都想走，那肯定就会踩踏了啊！
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板块方面。
今天最强的板块是：煤炭涨了6.8%。
5月28日周四盘后，应急管理部在官网发布了2026新版《煤矿重大事故隐患判定标准》，超产正式划入重大安全隐患，定于7月1日落地执行。
核心内容是：
1）全年原煤＞核定产能110%（超10%）=重大隐患
2）井工煤矿单季度产量＞核定产能130%（超30%）=重大隐患
3）配套约束：同矿井同时生产水平＞2个、采区内采掘工作面超限，同样认定超强度重大隐患。
4）新增：篡改屏蔽瓦斯/井下定位监控数据、隐瞒采掘工作面，一律重大隐患，堵死数据造假变相超产路径。
往年国内煤炭实际总产量显著高于官方核定产能，民营矿是超产主力。7月后表外超产、隐蔽采煤大幅受限，全国有效供给收缩，核定产能成为产量天花板。供给减少，有利于价格上涨。
大型央企国企煤矿，本来就严格按照指标生产，这次最为受益。
