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20260602 - 行情梳理及热点行业

2026-11-09 15:44:05

20260602 - 行情梳理及热点行业

今日早盘下杀后市场有所回暖，沪深两市成交额达2.8万亿，较上一个交易日小幅放量837亿。市场风格依然比较极致，科技股在以中际旭创为核心的情况下普遍反弹，MLCC产业链依然火热。但整体来看，上涨公司数量仅有1,374家，下跌数量3,742家，操作难度依然比较大。

从成交量角度看，市场主线依然在科技板块，有色版块相对之前有所活跃。

从涨幅角度看，科技依然是绝对主线，但这里的思考是，后续如果指数打出高度，需要走什么路径。一种可能是科技继续高举高打，另一种是其他版块提升参与度，助力大盘走出新高。无论怎样都要两手准备。

赚钱效应

MLCC整体市场规模为150亿美元。服务器用MLCC在2025年是个13亿美元的市场(Al服务器6亿美元,通用服务器7亿美元)。AI服务器MLCC市场以80%+的复合年增长率增长率增长，而通用服务器MLCC

市场也将因代理式AI增加CPU需求而加速(约30%-40%的复合年增长率)。智能手机/移动MLCC市场至少在2026-27年将出现负增长。人形机器人是MLCC的另一个未来高增长市场，大多数MLCC供应商的订单交付比率目前已超过1。

当前情况:行业内正在发生快速产能扩张，村田预计混合ASP价格将保持平稳(消费电子ASP下降,A服务器市场扩张)村田、太阳诱电、SEMCO等一线厂商正在建设产能以服务A服务器MLCC市场，这将为二三线和中国供应商在中低端市场扩张创造机会(Macroni效应)

1）MLCC第一梯队：风华高科、三环集团、鸿远电子、火炬电子

2）MLCC第二梯队：洁美科技、博迁新材、利和兴

3）MLCC第三梯队：达利凯普、振华科技

4）超级电容：江海股份、金时科技、火炬电子、元力股份

5）铝箔：海星股份、新疆众和、丽岛新材

AI推理拐点到来：AI服务器新市场需求扩大、通用服务器增长加速。英伟达预计其业务中60%来自大型云厂商（云厂商的内部AI需求以及英伟达的AI实验室客户迁移至云端）；另外40%则来自新型云、主权云、区域云、企业、工业、物理AI、自动驾驶、机器人等新场景。戴尔表示：Q1在新兴云服务商、主权客户和企业客户等各个客群均实现了扩展，客户数量已突破5,000家，较六个月前增长逾50%。

AI推理CPU及通用服务器需求增长。CPU与GPU比例在向1.2:1趋近，CPU需求增加拉动通用服务器出货增长。CPU需要配置较高的DRAM，内存价格的上涨倒逼客户提前锁货，驱动服务器厂商长协订单高增。

1）服务器：浪潮信息、工业富联、联想集团、中科曙光、紫光股份、华勤技术、锐捷网络

2）CPU：海光信息、中国长城、澜起科技（连接器全球第一）

3）互联：盛科通信、中兴通讯

4）AI芯片：寒武纪、芯原股份、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯

5）液冷：鼎通科技、飞荣达、申菱环境

4月中旬以来，供应扰动扩大（Grasberg，Kamoa-Kakula下修产量指引），需求高景气度延续（库存持续回落，电池、AI等终端景气度延续），近期随着美国屯铜叙事的再次发酵，铜价有望再创新高。

铜：江西铜业、紫金矿业、洛阳钼业

锡价半年内从每吨30万元飙升至42万元，涨幅达40%，处历史高位。AI算力爆发驱动半导体先进封装用锡消耗激增，AI单台服务器用锡量为传统服务器3倍以上；但上游矿山受开采系统与安全规制硬约束难以扩产，国内冶炼用锡矿约三分之二依赖进口，叠加缅甸、印尼、刚果（金）等主要产地供应收缩，全球锡矿预计仅够开采约15年，供需缺口中长期难以弥合。

锡：锡业股份、兴业银锡、华锡有色、中金岭南、驰宏锌锗

主要集中在：软件、电力、世界杯

上述板块在前期主要有一定逆指数特点，若后续指数开始走强，这里亏钱效应可能会进一步放大。

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