煤源供给趋紧,煤炭旺季行情能否如期兑现?

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一、动力煤（电煤）：产地走弱、港口高位滞涨

1. 价格（6 月 3 日环渤海 CCTD）

5500 大卡861 元 / 吨（+1 元）、5000 卡 773 元、4500 卡 675 元，涨幅大幅收窄，港口报价进入僵持期。

产地（蒙陕晋）：鄂尔多斯、榆林坑口小幅降价，煤矿出货放缓、库存小幅累积，矿方按需排产；长协保发优先，市场煤降价走货，贸易商观望压采。

北方港口：北港库存持续累积，下游电厂抵触高价，以长协兑现为主、现货零星补库，交投清淡；到港成本偏高拖累贸易商不愿低价甩货，短期窄幅震荡。

电厂端：南方局部高温小幅抬升日耗，但多数电厂仍在观望等待煤价回落，6 月中下旬迎峰度夏储煤逐步启动，厄尔尼诺升温预期支撑远期价格。

2. 进口煤

外盘纽卡斯尔动力煤 146.15 美元 / 吨（近两年高位），进口成本倒挂；华南港口库存偏高、抛货增多，外盘坚挺压制进口增量。

二、焦煤 & 焦炭：全线大涨，供给收缩主导行情（今日核心热点）

1. 现货

焦煤：山西主焦煤出厂1690-1750 元 / 吨，省内竞拍单场溢价最高近 113 元 / 吨，流拍仅 2%；安监严查，山西停产煤矿 77 座、复产矿产能利用率不足停产七成，炼焦煤矿产能利用率环比大跌 7.2%，货源收紧、下游焦钢抢采，产地单日普涨 15~150 元 / 吨。

焦炭：第五轮提涨 50-55 元落地，第六轮提涨酝酿落地；唐山一级冶金焦 1610 元 / 吨，铁水高位、钢厂刚需稳定，焦企厂内低库存，成本倒逼持续涨价。

2. 期货（6 月 4 日盘中）

焦煤主力盘中涨幅超 4%、焦炭主力大涨 2.1% 报 2035.6 元，多头资金持续入场，盘面偏强运行。

3. 进口蒙煤

口岸蒙 5 原煤 1235 元 / 吨，外蒙安检加严、通关增量有限，口岸报价坚挺。

三、核心驱动逻辑

供给端（煤焦走强关键）：山西全区域煤矿安全大排查，停产整改持续、复产缓慢，全国主产煤区同步安全督查，短期原煤增量受限；

需求分化：冶金刚需坚挺（钢企利润尚可、铁水高位）→焦煤走强；电力尚处淡季、观望储煤→动力煤短期承压、旺季看涨预期不变。

四、短期预判

动力煤：短期震荡偏弱，6 月中下旬随高温储库启动逐步企稳抬升；

焦煤焦炭：安监落地前易涨难跌，持续偏强运行，紧盯山西煤矿复产进度。

市场核心观点：安监收紧煤源偏紧，双焦期现大涨，动力煤现货僵持，静待迎峰度夏采购落地。

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