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棉花行情复盘

2026-11-08 08:32:19

棉花行情复盘

棉花最近两日直接跌穿16000的价位，过去这周国内的郑棉还是外盘的美棉直接把前期靠着天气炒作往上拉的价格接连回落，不管是期货盘面还是现货报价都出现不同程度下调；下面我们简单结合一下各项数据情况，把棉花市场的现状简单捋一下。

【郑棉】

【美棉】

首先搞清楚本轮棉价下跌的核心因素

最直接因素就是天气炒作的降温，美棉干旱题材。
纺织传统淡季，国内需求数据明摆着。
补贴政策预期的落空，失去了价格进一步往上推的抓手

郑棉的盘面价格过去这周五的收盘价是15915（周跌幅是-1.21%），高点回撤就不小了，从高点的16440短短两日直接打回1.6万以下，此前炒了很久的美棉干旱题材。之前市场一直盯着美国得州旱情赌减产，资金扎堆推高外盘棉价，可截至 5 月底全美棉花播种完成 66%，比去年还快 2 个百分点，得州播种进度也稳步到 56%，阶段性降雨落地缓解干旱，极端减产的预期直接落空，依附干旱的高价溢价被快速砍掉，外盘率先跳水，顺带拖累国内棉价。

印度那边也是同理，原本市场担忧季风迟迟不到引发全境干旱，结果 6 月 4 日季风准时登陆，虽说全年雨水大概率只有常年九成，但短期降雨落地，短线炒作干旱的资金立马撤场；天气炒作的风格就是这样的，看看隔壁的菜油也是这样子，上得快下得也快。

我们顺便看看棉花的生长周期时间表，这样子就明白为什么天气的因素对棉花产量的影响是多么大，不止棉花吧，农产品的生产就算在如今这么发达的社会里，还是离不开靠天吃饭的老话题，特别是对于这种集体化超大面积的种植经济农作物。这个也是前期炒作的干旱气候对美棉的产量影响，但俗话说天有不测风云，突然说降雨就降雨，直接缓解了棉花蕾期的干旱问题，提高结蕾率。

【棉花生长周期表】

在看看国内的情况，眼下正是纺织传统淡季，拖累棉价下行。5 月底全国纺纱厂开工数据摆在眼前，主流工厂开机 74.5%，环比跌了 1.2 个百分点。工厂过完节后复工，但开工力度跟不上往年，棉纱、坯布卖不动，仓库货物越堆越多。棉花原料是之前低价囤的，随着库存慢慢消耗，现在进厂拿货成本变高，但棉纱售价又涨不上去，多数内地纱厂已经没什么利润。

另外此前市场不少人盼着棉花补贴政策能有利好，结果新规落地，2026 至 2028 年新疆棉花补贴价固定 18600 元、补贴产量锁定 510 万吨，没有超预期调整，政策利好彻底落空，棉价失去一个上涨抓手。再加近期地缘局势反复，关税传闻时不时冒出来，市场整体避险情绪升温，期货资金出逃。预期情况一旦不达，那么前期给的水分就会被市场马上挤掉。

国内的产业链情况

从库存数据来看，5 月中旬全国棉花工商业库存 489.18 万吨，相比 4 月少了 30.61 万吨，其中商业库存降幅最明显，单月减少近 59 万吨，工业库存小幅回落，整体库存一直在稳步去化，这也是棉价跌不深的底线支撑。不过要注意，库存变少主要是工厂前期低价备货慢慢用完了，并不是下游订单爆发、刚需大量采购，终端真实需求依旧偏弱。

消费端数据同样能印证淡季现状，4 月份国内服装鞋帽、针织品类零售 1108 亿元，同比微涨 3.6%，环比直接下滑 14.5%；同期国内纺织品服装出口 240.53 亿美元，纺织品小幅增收，但服装出口同比下滑 2.16%，服装端需求疲软直接传导到上游棉纱采购。

进出口方面今年棉花进口量明显走高，4 月单月进口棉花 17 万吨，同比多进 11 万吨，前四个月累计进口 73 万吨，同比大增 33 万吨，棉纱进口也同步走高。之所以进口暴增，是今年国家下发了 89.4 万吨 1% 关税配额，还额外增发 30 万吨滑准税配额，前期外棉价格划算，贸易商集中拿货。近期国内棉价比外盘抗跌，内外价差再次拉大，后续还有继续提振进口的可能性。

盈利层面现在纺纱行业日子不好过，棉价小幅反弹就会压缩加工利润，新疆纱厂靠着原料和能源成本优势还能勉强盈利，内地大部分厂子已经卡在盈亏线边缘，没有涨价动力自然不会大批量补库，现货棉花缺少买盘。从全年供需来看，本年度国内棉花产量预估 770 万吨，进口 140 万吨，消费 890 万吨，年末库存消费比 71.46%，相比上一年小幅回落，全年供需偏紧是长线逻辑，只是短期淡季兑现不了。

全球新棉种植：短期风险缓解，新年度全球减产预期没变

USDA 上个月第一次更新 26/27 新年度棉花数据，全球总产量直接下调 143 万吨，库销比下降 5.28 个百分点，全球棉花整体从宽松转向偏紧。拆分几个主产国数据就能看清长线逻辑：美国新棉产量预估下调 13 万吨，虽然眼下播种顺利、旱情缓解，但厄尔尼诺气候还在，下半年极端天气隐患依旧存在；巴西减产幅度最大，产量下调 43 万吨，南半球减产基本落地；印度虽然小幅上调产量，但全年雨水偏少，中后期干旱隐患没解除。另外澳洲棉花同步预估减产，几个主产区集体减量，奠定全球棉价底部支撑。

国内新疆棉现在正处在现蕾期，气温偏高利于棉苗生长，只有博州局部多雨，重点留意病虫害就行，加上下一年新疆棉花种植面积确定缩减，未来本土棉花增产空间有限。

最后就说一下还是需要紧盯的几个方面的情况：

一是国内棉花半月库存数据和储备棉投放相关政策；

二是美国、印度棉区实时天气变化，尤其进入花铃期后的降水情况；

三是美伊地缘冲突进展以及中美贸易关税变动；

四是国内下游纺织订单回暖数据；

五是各国新季棉花田间长势，这些消息会直接改变棉花短期波动和中长期趋势。

以及我对棉花的看法：我觉得现在的棉花价格被按到1.6w 以下，是在去掉前期的炒作溢价，但在棉花的全年减产预期依旧是存在的，在一个商品的上涨过去中，像棉花这样的短期行情，一下子回吐涨幅，其实反而不是坏事，还是回归初心上，中长期看涨逻辑是不变的，至于短期操作就看个人的交易风格了，如果你拿的仓位能拿个1个月以上的，其实这样的位置建仓并无毛病，但如果你只是拿个一两天的高投机行为，可以适当进行观望一下，1.6w以下的棉花是可以的。

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