豆粕低位修复分化 棉壳全线涨价 棉粕刚需坚挺抗跌
6月10日，国内饲料原料及棉副市场整体呈现豆粕低位小幅修复、现货与远期预售双低价、新疆棉籽小幅微调、全品类棉粕全线维稳、棉壳全面涨价走强、进口杂粕集体下移的结构性分化格局。外盘美豆持续弱势震荡，国内豆粕现货局部小幅回弹，但山东远期预售价格再创低位，市场偏弱底色未改；新疆棉籽小幅回落调整，依托低库存筑牢成本底部；全疆高低端棉粕延续独立抗跌行情，无跟跌波动；棉壳受终端刚需拉动全线涨价，区域行情走强；阿拉山口进口亚麻、葵粕系列杂粕集体下调，小众原料成本重心持续下移。整体市场供应端压力集中于豆粕板块，棉系品类刚需托底韧性十足，全品类延续分化震荡、刚需主导的运行格局。
6月10日 主流原料全品类报价
一、棉籽报价
- 胡杨河：2510元/吨 - 玛纳斯：2520元/吨
二、46%棉粕报价
北疆区域
- 博乐汗腾46棉粕：2580元/吨 - 乌苏新赛46棉粕：2540元/吨 - 奎屯天康46棉粕：2590元/吨 - 玛纳斯西域花46棉粕：2580元/吨 - 昌吉益海46棉粕：2600元/吨
南疆区域
- 库尔勒益融46棉粕：2590元/吨 - 阿克苏天康46棉粕：2590元/吨 - 阿克苏富源46棉粕：2570元/吨 - 阿克苏林泉46棉粕：2550元/吨 - 阿克苏天润46棉粕：2570元/吨 - 沙雅益康46棉粕：2570元/吨 - 图木舒克前海46棉粕：2580元/吨 - 图木舒克晨光46棉粕：2580元/吨
三、60系列棉副报价
- 60%脱酚棉蛋白：南疆3800元/吨 - 60%脱酚棉蛋白：北疆3790元/吨 - 60%棉粕现货：3490元/吨（南疆）
四、豆粕报价
华北区域43%豆粕
- 天津邦基43%豆粕：2850元/吨 - 天津九三43%豆粕：2820元/吨（后天提） - 黄骅嘉好43%豆粕：2830元/吨 - 天津达孚43%豆粕：2820元/吨 - 天津京粮43%豆粕：2830元/吨 - 天津中粮43%豆粕：2830元/吨 - 北京汇福43%豆粕：2840元/吨 - 唐山中储43%豆粕：2855元/吨 - 秦皇金海43%豆粕：2850元/吨 - 营口益海43%豆粕：2870元/吨
山东区域43%豆粕
- 日照中纺43%豆粕：2790元/吨 - 日照日邦43%豆粕：2760元/吨 - 日照象明43%豆粕：2760元/吨 - 青岛渤海/董家口43%豆粕：2790元/吨 - 日照7月不定库预售43豆粕：2750元/吨
五、棉籽壳报价（基础价+运费，带票另加10元/吨）
- 129晨光棉壳：660元/吨+80元运费 - 博乐汗腾棉壳：640元/吨 - 铁门关昌粮棉壳：640元/吨+70元运费 - 玛纳斯冠农棉壳：630元/吨+80元运费 - 图木舒克晨光棉壳：650元/吨+70元运费
六、兰粮集团（阿拉山口）进口杂粕报价
- 冷榨亚麻籽饼：2760元/吨 - 进口亚麻籽：4670元/吨 - 初榨亚麻籽油：8860元/吨 - 进口葵饼（含油12以上）：1570元/吨 - 18%红花籽粕：1220元/吨 - 28%葵粕：1320元/吨
今日市场特点
1.豆粕局部小幅修复，远期预售再创低位：今日华北豆粕现货止跌小幅回弹，多数厂家价格企稳修复，区域低价格局缓解。但山东市场依旧承压，现货维持2760元/吨低位，7月远期不定库预售货源跌至2750元/吨，刷新阶段新低，说明市场远期供应宽松预期强烈，豆粕整体弱势底色并未反转，仅为短期情绪修复。
2.棉籽小幅微调，底部支撑依旧牢固：北疆胡杨河、玛纳斯棉籽同步小幅下调10元/吨，属于阶段性货源正常波动，无集中抛货、行情走弱的趋势。经过多日窄幅震荡，棉籽价格已处于阶段性低位区间，青黄不接的库存格局未变，持续为棉系产品筑牢成本底部。
3.全品类棉粕全线维稳，抗跌韧性拉满：南北疆所有46%主流棉粕、60脱酚蛋白、60南疆棉粕报价全部持平，无任何调价动作。在豆粕偏弱、杂粕降价的市场氛围下，棉粕完全走出独立行情，依托低库存、低开机、刚需托底三重优势，抗跌属性持续凸显。
4.棉壳全线上调，刚需带动行情走强：今日新疆各区域棉壳价格普遍上涨，129晨光、铁门关昌粮、玛纳斯冠农、图木舒克晨光点位全面涨价，棉壳结束长期稳价格局，受牛羊养殖、菌菇培育刚需拉动，叠加货源偏紧，行情迎来阶段性走强。
5.进口杂粕集体下移，小众原料性价比提升：阿拉山口全系小众杂粕小幅调价，冷榨亚麻饼、初榨亚麻籽油、高含油进口葵饼同步降价，红花粕、葵粕维稳，整体杂粕成本重心持续下移，终端配方替代优势进一步放大。
国际国内市场行情分析
国际市场：美豆持续弱势丰产预期压制反弹高度
隔夜CBOT美豆延续低位弱势震荡走势，美国大豆播种进度持续超前，苗期生长天气条件优良，无极端灾害天气扰动，市场丰产预期持续发酵，天气炒作窗口持续关闭。全球大豆供应宽松格局不变，巴西大豆出口节奏稳定，国际油价震荡偏弱，进一步压制油脂油料整体氛围，美豆短期无趋势性反弹动力，持续对国内豆粕进口成本形成压制，盘面整体维持低位磨底格局。
国内豆粕市场：现货小幅修复供需宽松弱势不改
国内大豆到港洪峰持续兑现，沿海港口大豆库存高位累积，油厂高压榨开机延续，豆粕现货供应极度宽松的核心基本面未发生改变。今日华北豆粕小幅修复属于超跌后的技术性情绪反弹，并非供需格局改善。终端养殖端亏损格局未修复，生猪、禽类养殖补栏谨慎，饲料企业坚持刚需随采、零囤货模式，需求端无力支撑持续涨价。同时山东远期预售价格创新低，体现市场对后市供应宽松的一致预期，豆粕短期弱势震荡、低位运行的格局难以逆转，南北价差分化持续存在。
棉籽市场：青黄不接格局稳固小幅微调不改底部支撑
当前新疆处于陈棉籽收尾、新季未上市的核心空档期，市场流通棉籽库存整体低位，贸易商存量基本出清，无大规模抛货压力。今日棉籽小幅下调10元/吨，属于短期局部货源流通的正常微调，并非趋势性走弱。下游棉油厂按需谨慎补库，供需相对平衡，棉籽价格经过前期调整后，下行空间已完全锁死，成本底部支撑扎实，持续托底棉粕、棉壳等下游产品。
棉粕市场：高低端同步坚挺独立抗跌行情延续
今日全疆棉粕品类全线稳价运行，结构性优势持续凸显。常规46%棉粕依托上游棉籽成本稳定，油厂加工成本固定，无降价走货意愿；同时疆内棉油厂开机负荷偏低，市场可流通棉粕现货稀缺，供给端偏紧。叠加牛羊反刍饲料刚性需求稳定，完全对冲豆粕弱势带来的市场利空。60%脱酚棉蛋白、60%南疆棉粕等高端棉副，对接高端饲料、特种养殖需求，长期订单稳定、供需均衡，价格无波动空间。整体棉粕板块韧性极强，是当前饲料原料市场最稳健的品类。
棉壳市场：刚需集中释放价格迎来阶段性上涨
今日棉壳结束长期横盘格局，全区域价格普遍上调，行情明显走强。核心驱动来自终端刚需集中释放，夏季牛羊养殖、食用菌培育需求稳步提升，棉壳采购量持续增加。供给端方面，棉籽低库存、油厂低开机导致棉壳产出量有限，市场流通货源偏紧，供需格局边际收紧，推动棉壳价格阶段性上行。目前棉壳无投机炒作行情，涨价完全由刚需支撑，后续将维持偏稳偏强运行态势。
杂粕市场：进口成本回落小众原料持续让利终端
国际亚麻籽、葵籽海外货源充足，到岸成本持续回落，带动阿拉山口进口冷榨亚麻饼、亚麻籽油、高含油葵饼价格下调。红花籽粕、葵粕维持低位维稳，整体小众杂粕价格重心持续下移。下游饲料企业按需常态化补货，配方替代需求平稳，低价杂粕性价比持续提升，逐步替代部分高价粕类原料，市场成交以刚需长单为主，无大幅波动行情。
核心运行逻辑
当前市场核心逻辑呈现豆粕高库存弱需求主导低位震荡、棉籽低库存筑牢棉粕底部、棉壳刚需收紧带动涨价、进口杂粕成本持续下移、市场结构性分化加剧的特征。豆粕供需宽松的利空基本面未改，短期修复难改弱势趋势；棉系品类依托原料紧平衡、现货低库存、终端刚需三重支撑，走出独立抗跌、局部走强行情；小众杂粕跟随外盘成本持续让利终端。全市场多空制衡，无单边涨跌趋势，延续低位分化、刚需磨底格局。
核心关注点
1.美豆盘面与天气变化：美豆苗期极端天气扰动、盘面止跌修复节奏，直接影响国内豆粕进口成本与市场情绪。
2.国内大豆库存与压榨节奏：港口库存去化速度、油厂开机变动，决定豆粕累库压力及低位震荡周期长短。
3.新疆棉籽余量与油厂开机：棉籽剩余库存、加工开机节奏，直接决定棉粕、棉壳后续价格支撑力度与波动空间。
4.终端刚需释放力度：牛羊养殖、菌菇培育刚需持续发力情况，将延续支撑棉壳偏强走势。
5.进口杂粕到港量：阿拉山口口岸到货增量，持续影响小众杂粕价格与配方替代空间。
操作建议
短期市场延续分化震荡、刚需主导、结构走强格局，豆粕核心运行区间2750-2870元/吨，棉粕核心运行区间2540-2600元/吨。下游饲料、养殖企业坚持刚需为主、逢低锁价、按需补货策略，山东低位豆粕、降价后的进口杂粕性价比突出，可分批锁定远期、短期货源优化配方成本；棉粕价格稳固、无下跌空间，维持常态化按需采购；棉壳刚需走强，可适度提前备货规避后续涨价风险。贸易端严控库存，豆粕快进快出、不抄底追高，规避震荡风险；棉粕稳健周转、持有稳价货源；棉壳、杂粕跟随刚需节奏周转，把握结构性行情机会，稳健把控经营节奏。
