一天跌去近5%!工业富联,是被错杀还是行情到头?

1.4万亿市值的AI巨头大跌，先别慌，看完这几点再说

一、又是“黑周四”——科技股继续承压

6月10日，A股市场继续调整。截至收盘，上证指数跌0.58%再度失守4000点，深证成指跌1.94%，创业板指跌2.29%。全市场超4300只个股下跌，科技股依然是调整的重灾区。

光通信板块领跌——天孚通信跌超7%，腾景科技跌超9%，光库科技跌超7%。咱们昨天聊过的长飞光纤，今天也跌了6.53%。

工业富联也没能躲过这一波。

截至6月10日收盘，工业富联报收71.13元，下跌4.83%，全天成交额高达105.3亿元，换手率0.74%。盘中最低一度探至70.25元，最大跌幅超过5%。

主力资金当天净流出18.89亿元，占总成交额的17.94%；散户资金净流入15.1亿元。说白了，大户在卖，散户在接。

二、美股的“信号”——今夜半导体又在跌

写这篇文章的时候，北京时间6月10日晚间，美股半导体板块再次出现大幅调整。

截至晚间，费城半导体指数大跌约5.8%。热门股几乎全军覆没——迈威尔科技跌超12%，高通跌近9%，ARM跌超9%，英特尔跌超6%，美光科技跌近7%，AMD跌近7%。

英伟达跌近3%，台积电跌超3%。美国劳工部数据显示，5月CPI同比上涨4.2%，创2023年5月以来新高，通胀压力加大，市场对美联储继续加息的担忧升温。

对A股科技股来说，美股半导体板块的持续调整，明天大概率还会对情绪形成压制。

三、工业富联的基本面，到底硬不硬？

在聊股价之前，咱们先看看这家公司的底子。

2026年第一季度，工业富联交出了一份相当炸裂的成绩单：

· 营业收入2510.78亿元，同比增长56.52%；

· 归母净利润105.95亿元，同比增长102.55%；

· 扣非净利润102.5亿元，同比增长109.05%。

净利润翻倍增长，这个增速在一线科技龙头里相当能打。

公司的主营业务分为三块：云计算（AI服务器）、通信网络及移动网络设备（含高速交换机）、工业互联网。其中，AI服务器是当前最主要的增长引擎。

公司在AI服务器领域深度绑定英伟达等头部客户，随着英伟达Rubin平台逐步进入量产阶段，公司作为核心供应商的成长动能有望持续强化。

高速交换机业务同样受益于AI数据中心对高速网络设备的旺盛需求，正在成为公司的第二增长曲线。

多家机构对公司的评价相当积极。华泰证券维持“买入”评级，目标价93元；国联民生给予“推荐”评级；国投证券给予“买入-A”评级，目标价73.5元；华创证券维持“强推”评级。

国泰海通在6月7日发布的研报中，首次覆盖工业富联，给予“增持”评级，目标价72.57元。这个价格和今天的收盘价71.13元已经非常接近。

四、估值水平——到底贵不贵？

截至6月10日收盘，工业富联总市值约1.41万亿元。

几个市盈率指标：

· 静态市盈率约40倍（基于2025年全年净利润352.86亿元）；

· 滚动市盈率约34.72倍；

· 动态市盈率约33.31倍（基于一季度净利润年化）。

33倍的动态市盈率，放在A股科技股里是什么水平？比之前文章聊过的通富微电（70倍）、中控技术（206倍）、绿的谐波（526倍）都要低不少。但比传统制造业肯定是要高的。

关键是看未来的业绩预期。根据19家机构的一致预测，2026年全年归母净利润预计为615.15亿元，同比增长约74%。按这个数字计算，2026年的前瞻市盈率大约是23倍。

华泰证券的预测相对保守一些，预计2026年归母净利润560亿元，同比增长约58.7%。按这个算，前瞻市盈率大约25倍。

国联民生则更为乐观，预计2026年归母净利润647亿元，对应前瞻市盈率不到22倍。

综合来看，当前股价对应2026年的预期市盈率大约在22-25倍区间。对于一个净利润增速超过50%的公司来说，这个估值水平算不上“泡沫”。

五、还敢买吗？几点实在的看法

回到核心问题：工业富联还能不能碰？

如果你是个短线交易者，需要注意几个信号。今天主力资金净流出近19亿，说明部分机构在借反弹减仓。美股半导体板块今晚继续大跌，明天A股科技股情绪大概率还要承压。短期的不确定性确实不小。

但如果你是个中长线投资者，情况可能不太一样。工业富联的基本面没毛病——一季度净利润翻倍，AI服务器需求旺盛，高速交换机业务也在放量。公司的核心客户是英伟达等全球AI算力龙头，这个产业链逻辑并没有因为几天的调整而改变。

33倍的滚动市盈率，对应着50%以上的净利润增速，PEG（市盈率相对盈利增长比率）不到0.7。单纯从估值与增速匹配的角度看，并不算“贵得离谱”。

当然，有两个风险也需要心里有数。

第一，公司毛利率只有7.35%，虽然这是代工模式的行业特点，但相比芯片设计公司，利润的弹性确实要小一些。如果上游成本上升或下游客户压价，利润率可能会受到挤压。

第二，AI服务器需求的持续性存在不确定性。如果全球AI资本开支出现波动，或者英伟达的新品放量节奏不及预期，公司的业绩增速可能会受到影响。

尾声

巴菲特说过：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

6月10日的这波调整，工业富联一天跌了近5%，加上美股半导体板块的持续走弱，恐慌情绪确实在蔓延。但对于真正了解这家公司的人来说，恐慌和机会往往是同一枚硬币的两面。

工业富联不是那种“讲故事”的公司。它的业绩是实打实的，一季度2510亿营收、106亿利润，都是真金白银。33倍的估值、50%以上的增速，这个组合在A股市场并不常见。

当然，没有任何股票只涨不跌。短期的波动，谁都无法预测。但如果你问的是这家公司的长期价值——我的看法是，AI算力这条赛道还远没到天花板，而工业富联，恰好站在了赛道最核心的位置上。

（本文仅基于公开资料客观梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。请在独立判断后做出自己的投资决策。）

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