上周五，恒生指数收跌0.09%，报23766.69点。恒生科技指数跌1.53%，恒生国企指数跌0.6%；科技股领跌，阿里巴巴9988.HK跌2.61%、腾讯700.HK跌2.32%，美团3690.HK跌2.66%。全日市场成交额为1659.2亿港元；南向资金净流入33.6亿港元。
海外市场看，上周五，美国三大股指全线收跌，道指跌0.17%，标普500指数跌0.84%，纳指跌1.92%。纳指收盘创10月18日以来新低。美债收益率多数下跌，5年期美债收益率跌7.28个基点或1.138%，10年期美债收益率跌9.97个基点或1.349%。上周全周，道指跌0.91%，标普500指数跌1.22%，纳指跌2.62%。
12月3日，国务院总理李克强视频会见IMF总裁时表示，“继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行”。我们策略组认为，此次总理再次提及将运用降准工具，对稳增长的预期将有所强化。目前决策层已经充分认识到了经济面临新的下行压力，并且此前披露的三季度货币政策执行报告，删除“管好货币总闸门”、“坚决不搞大水漫灌”的表述，提及“增强信贷总量增长的稳定性”，我们预计此次降准落地后释放的低成本、长期限资金，将为银行信贷投放形成支撑。
刘鹤副总理11月底曾表示“预计全年经济增长将超过预期目标”，从跨周期调节的角度看，决策层可能已经将重心聚焦在明年，这也能解释为何“730”中央政治局会议之后，今年的稳增长政策始终比较克制，那从降准的时点来看，我们预计可能在12月底或者明年1月初，为明年经济开局打好基础。而较高的风险偏好和宽松的政策空间将给予投资者很好的布局新年的机会。
与此同时，近期券商板块多项政策出台，包括开展证券公司账户管理功能优化试点、放开险资参与证券出借业务、规范收益互换业务等。多项政策利好叠加流动性充裕预期，投资者可多多关注中资券商板块投资机会。
（仅供参考）
