关键词：6月第三周周报；陆家嘴论坛；矿产资源法；美联储6月议息；美伊停火；地缘溢价回落；黑色表需回暖；有色分化；贵金属冲高回落；能化领跌；供应链政策

百字摘要：本周陆家嘴论坛释放金融开放信号，《矿产资源法实施条例》正式落地，城市更新、以旧换新政策托底内需。海外美联储偏鹰议息落地、美伊签署停火备忘录，原油、贵金属地缘溢价集中消退。商品整体震荡下行，能化领跌，黑色成材表需回暖抗跌，有色内部分化，软商品延续淡季弱势。

一、宏观数据、重要新闻及全维度供应链利好政策（6.15-6.21）

（一）国常会、央行、财政部、商务部、统计局国家级动态

1. 国常会（6.16）：通过《“十五五”城市更新专项规划》

规划总投资超15万亿，聚焦老旧改造、管网更新、园区基建，长期拉动螺纹、热卷、铜、铝、防水化工品需求；同步明确完善大宗建材、矿产储备调节机制，建立城市建设原料保供清单，稳定黑色、有色供应链价格波动。

2. 央行（6.15+6.17陆家嘴论坛）

6月15日足额落地6000亿元6个月买断式逆回购，对冲到期资金，等效0.5个基点降准，年中节点稳住全市场资金面，压低大宗商品贸易、仓单质押融资成本。

陆家嘴论坛上新设境外央行人民币回购工具、扩容自贸区离岸外汇交易，便利海外矿企、油企以人民币结算，降低有色、原油跨境汇兑成本，完善跨境大宗供应链金融体系。

3. 国家统计局5月完整经济&物价数据

工业增加值同比+5.4%，生产韧性稳定；社零同比+3.7%，消费温和修复；地产新开工、土地购置依旧低迷，终端地产链需求弱于生产端。

CPI同比1.2%平稳；PPI同比3.9%连续3个月上行，能源、有色输入型涨价向上传导中下游成本，倒逼保供稳价加码。

前5月社融17.48万亿，企业中长期贷款改善，制造业备货资金边际宽松。

4. 发改委+财政部：千亿级内需补贴托底终端

下发第三批625亿元消费品以旧换新补贴，全年设备更新+消费补贴合计2000亿，覆盖家电、新能源车，间接拉动铜、铝、塑料、轮胎需求；同步提速基建专项债拨付，6月下旬投放环比增22%，对冲雨季施工淡季。

5. 商务部外贸供应链优化

落实中非53国全面零关税常态化，新增锂矿、镍矿、天然橡胶准入免税清单；发布外贸绿色壁垒应对方案，配套碳足迹数据库上线，帮助有色、化工、橡胶品类规避海外碳关税，拓宽出口渠道。

6. 重磅产业法规落地（6.15起）

《矿产资源法实施条例》正式施行，铜、锂、稀土、铝土矿、焦煤、原油36个品类纳入战略矿产管控，划定开采上限、储备底线，从源头锁定上游原料供给天花板，平抑原料暴涨暴跌风险。

（二）部委+省市专项供应链扶持政策

工信部：九大高耗能行业三年节能降碳改造启动，钢铁、电解铝、炼油限低效产能、鼓励再生料替代，调节黑色、有色、能化存量供给；同步上线全国大宗商品仓储公共调度平台，统筹全国保税库、中转库库容调配。

山东、河北：北方大宗集散枢纽扩容补贴落地，矿石、橡胶、粮食保税库改扩建补贴30%堆存费，降低进口大宗仓储成本。

山西：煤矿“有序复产+动态安检”，不再全面一刀切停产，焦煤供给平稳回归，结束前期极端紧平衡格局。

上期所：下调有色、油脂期货套保手续费，放宽产业仓单质押额度上限，便利实体企业库存融资周转。

（三）海外重磅宏观+美伊地缘核心变量（本周行情决定性因素）

1. 美联储6月议息会议（6.18凌晨，全市场核心利空）

维持3.5%-3.75%利率不变，但点阵图大幅转鹰：18位投票官员9人支持2026年内至少加息1次，3月时无一人主张加息；年内加息概率升至82%。

上调2026年PCE通胀预测至3.6%、核心PCE至3.3%，删除降息前瞻指引，政策重心完全聚焦抗通胀；会后美元指数大涨1.3%、10年期美债收益率上行21bp，全品类大宗商品金融估值承压下行。

2. 美伊地缘：停火备忘录签署，地缘溢价全面出清（能化、金银大跌主因）

6月18日美伊正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡恢复常规通航，伊朗解除局部航运限制，全球原油30%海运通道完全通畅。前期因海峡封锁恐慌产生的原油、黄金避险溢价集中快速回撤，是本周能化、金银大幅走跌的核心导火索。

二、五大板块周度主力涨跌幅+产业权威资讯（永安/南华/Mysteel/SMM/隆众6.21终版收盘数据）

（一）有色金属：美元压制+供需分化，涨跌割裂

周度涨跌：沪锡+3.47%、沪锌+2.33%、沪铅+1.81%；沪铜-0.88%、沪铝-1.15%、碳酸锂-4.76%

产业要点：

锡、锌：海外矿山检修集中，到港减量，国内上期所库存周度持续去库（锡库-227吨、锌库-201吨），叠加半导体、镀锌订单边际回暖，逆势收涨；

铜、铝：国内进入家电、汽车淡季，下游按需采购无补库，铜矿港库环比大增17.04%、铝土矿港库持续累积，美元走强压制外盘，价格小幅回调；

碳酸锂：盐湖+锂矿产能集中释放，广期所仓单再创新高，动力电池排产下调，全周领跌有色板块。

（二）黑色金属：原料回落、成材表需超预期，抗跌分化

周度涨跌：焦煤-4.85%、焦炭-3.22%、铁矿石-1.04%；螺纹+0.73%、热卷+0.51%、不锈钢+0.26%

产业要点（Mysteel6.18当周调研）：

焦煤焦炭：山西安检常态化、煤矿全面复产，蒙古进口煤竞拍流拍、外煤供给增量，双焦供给宽松预期落地，价格连续第二周大幅下行；

螺纹核心亮点：产量218.73万吨（+1.93%），表需220.8万吨环比大增6.50%由降转增，社库连续14周去库，城市更新+专项债落地带动工地赶工，雨季影响弱于预期，成材逆势收涨；

铁矿：47港库存小幅累库，钢厂按需采购，跟随原料偏弱震荡。

（三）贵金属：先涨后跌，地缘退潮+鹰派议息双重杀跌

周度涨跌：COMEX黄金-4.18%、沪金-3.25%；COMEX白银-7.64%、沪银-5.89%

产业要点：周初美伊冲突尾声避险资金推高金银；议息鹰派落地+海峡通航恢复，避险盘集中离场。白银兼具光伏工业属性，淡季开工下滑，跌幅远超黄金；仅全球央行持续购金提供底部支撑，无深跌空间。

（四）能源化工：地缘溢价清零，全板块领跌市场

周度涨跌：WTI原油-8.72%、布伦特-7.35%、SC原油-7.91%；甲醇-8.37%、燃料油-8.11%、PTA-6.85%、沥青-6.28%；仅少数精细化工小幅抗跌。

产业要点：

原油：停火+通航完全消除供给恐慌，前期超涨溢价一次性回吐，是全产业链下跌源头；

炼化端：国内炼厂开工稳步回升，沥青、苯乙烯、甲醇港口普遍累库；下游塑编、聚酯、涂料全面淡季，需求负反馈，成本走跌+自身供需宽松形成双杀；仅低检修炼厂小幅挺价。

（五）软商品&农产品：淡季逻辑不变，政策小幅托底

周度涨跌：郑棉-0.91%、天然橡胶-0.77%；豆粕-1.26%、豆油+0.38%

产业要点：

棉花：新疆18600元/吨目标价长线托底，但纺织厂开机率环比再降1.1个点，棉纱出口下滑，短期难反弹；

橡胶：东南亚全面开割，青岛保税区库存周度累库0.36万吨，轮胎开工维持45%低位，胶价震荡偏弱；

油脂油料：南美大豆到港高峰，油厂压榨高位，豆粕持续累库；外盘南美干旱带动豆油小幅抗跌。

三、后市完整展望+分层风险提示

（一）下周（6.22-6.26）行情核心逻辑展望

1. 宏观大格局

国内：流动性宽松、城市更新+以旧换新+战略矿产管控三重政策筑牢商品底部，下跌空间被政策锁死；

海外：美联储年内加息82%概率、美元高位运行，成为全品类估值长期压制项；美伊局势进入常态化和平状态，地缘溢价永久退居次要变量，行情彻底回归供需基本面定价。

2. 各板块供需与行情主线预判

黑色系：双焦复产压力仍在，延续震荡偏弱；螺纹、热卷表需回暖+城市更新落地，维持原料弱、成材强格局，区间震荡偏抗跌。

有色：整体区间磨底，锡、锌库存去化+海外扰动维持偏强；铜铝看下游家电、汽车补库拐点；碳酸锂仍处产能过剩下行通道。

贵金属：避险逻辑退场，完全跟随美元、美债收益率走，整体弱势震荡，只存在央行购金带来的阶段性超跌反弹机会。

能化板块：失去地缘溢价后，原油回归全球供需平衡表，震荡偏弱；下游化工品跟随原油成本+自身淡季累库，整体偏弱运行，无趋势性反弹。

软商品、农产品：6-7月传统淡季顶峰，棉、橡胶、豆粕整体延续弱势，仅靠收储、补贴政策小幅托底。

3. 整体行情主线总结

政策托底有下限、海外压制有上限；能化、金银震荡偏弱；黑色成材抗跌、原料走弱；有色结构性分化；软商品淡季持续走弱，全市场以结构性个股机会为主，无整体单边行情。

（二）五大分层核心风险提示

地缘突发风险（低概率高波动）：美伊停火协议破裂、海峡再度限制通航，原油、金银快速反弹，带动能化全链脉冲上涨。

海外宏观风险（持续高概率）：美国6月PCE、初请失业金再度超预期走强，加息概率破90%，美元再走强，全板块同步承压。

国内供给端风险：全国矿山安全大检查重启、海外主产国大规模罢工，焦煤、锡、铜等原料阶段性收紧，扭转品种短期走势。

国内需求端风险：南方超长雨季+地产新开工持续低迷，螺纹、橡胶、化工终端需求再度转弱，成材结束抗跌行情。

政策调控风险：战略矿产投放储备、棉花抛储、原油储备投放，直接打压对应品种价格；交易所临时调整保证金，扰动短期盘面波动。

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