现阶段行情

现阶段的行情是割裂的，很早就是了。就像上一篇闲聊文章里说的，依旧是那几个方向飞舞。然后偶尔会有些奇奇怪怪的行业起来，比如煤炭，比如有色。说要关注主线，主线又有点高，想看看低估板块，低估的仍然向更低估“前进”。

昨天还有券商也是盘中大涨。

你说为什么呢？其实很好解释。煤炭是因为中东引发的能源问题（高息股的逻辑解释短期逻辑是不行的），有色是因为作为半导体芯片之类原材料，随着下游需求提升，上游也跟随收益，同时，我们可以说，有些稀土元素还展示出战略意义，相关公司更被看好。券商呢？随着科技牛市的展开，开户的人越来越多，券商的业绩也随之上涨。

任何现象，你都可以找到与之匹配的理由。 只是看什么时候将这个理由搬出来了。

白酒，消费为什么跌？年轻人不喜欢喝白酒了，经济不景气······或者就是，科技虹吸消费的资金。这些持续存在着，只是看什么时候需要罢了。

看了有些研报，从提示交易拥挤度，到现在承认趋势，追随科技，究竟是历史压着同样的韵脚，还是说这次不一样，只能说拭目以待了。至少在下一个新名词蹦出来前，让我们继续欣赏盛夏的泡沫吧——在不知道夏天的热度前，在不知道泡沫破裂前。

何谓长期？

这是个好问题。之前也是看某个gzh评论区，说买了1年的红利跌的不成样子，清仓了，ta认为ta已经是长期投资了。

在之前的某篇文章，我应该也有说过一点。

我们往往会高估对收益的效用，低估对亏损的忍耐程度。行为金融学给出的效用函数曲线是这样的：

纵轴是效用，可以看作你的获得感（正半轴），以及你的痛苦程度（负半轴）。横轴，正半轴是收益，负半轴是亏损。我们可以从中看出，得到同样但不同方向的效用，所需要的亏损与收益相差较大：收益100的快乐，与亏损40的痛苦相同。

放在选择的市场环境下，更是如此。当科技类的板块一天涨七八个点，红利等板块却直接亏损三四个点。踏空会很难受，一边踏空一边亏钱，更难受。

在这个基础上，长期，到底是多长呢？

我个人喜欢的是180天，因为很多基金超过180天，赎回不收手续费。一年的我也能接受，两年的我恐怕会犹豫很久。在这方面，对我而言是相对客观的了。但是最近部分板块，像创新药，一度跌到一年前的位置了，某些板块也基本接近2024年9月24日的点位了，这个时候我们要考虑，如果继续下去，长期，到底该有多长呢？

如果是高位的板块，可能一分钟都算长期了，如果是低位的板块，可能几年都不算长期，前者害怕阿喀琉斯之踵不知会被哪只箭射中，后者可能在漫长的岁月中等待自己的“deepseek时刻”。

想起了凯利公式：

（豆包给的解释，确实是算通俗易懂的）

用这个来判断下注资金是可以的，前提是，你能确保算出来的获胜概率p与失败概率q。但我们往往会高估p，低估q。

在这种情况下，我们对长期的判断，真的会正确吗？

“长期”多长，因人而异，因投资的资产而异。判断资产的内在价值，控制手里的仓位，比去纠结收益率更划算一些。

后续更新

后面几个月，可能会很忙，预估的，所以也不清楚，所以可能未来几周内多更新一点，然后就好久不更新了。

首先是红利的介绍吧。大概会写七篇，本来第一篇写了一大半了，又搁置了。最近老看到有人说“红利低波”是“绿利高波”，挺没必要的。就像用“老登”，“小登”来区分市场一样，情绪的部分偏多一点。写一写还是很有必要的，带着错误的预期，必然无法承受一路波折。

然后是写写书评或者影评之类？没想好，写的话，可能是沈从文的《从前一杯甜酒》和电影《给阿嬷的情书》，因为是刚好在读或者看过的。手里还有本岩井俊二的《情书》，昨晚胡思乱想的时候在想要不要加进来。

最后，依然是写自己有兴趣的东西，把之前的文章的坑填一下，虽然目前手中的相关书籍不在了。后续写什么可能就要有点随缘了，比如写东学蚂蚁，写投资周记等等。

呼，好热，注意多喝水，感谢你看到这里！