关于1/9行情
近几个月都有人问我对于1/9行情有什么看法，最近问起的又多了，就是市场只涨1那一部分，其他9的部分都在跌。这个事情并不难理解，主要就是巨头们的资本开支，都是流向那个1，并没有流向那个9。而大多数9的那一部分，并没有什么增加什么资本开支，并且基本没有多少上涨逻辑。这一块更加不难理解，大概三年前AI还是婴儿的时候，算力这一块并没有谁去进行军备竞赛，直到发现，增加算力，能引起大模型的质变，然后一场关于算力的资本开支，就开始疯狂了。你算力不行，模型再好也跑不起来，就不容易进行某种迭代。虽然说你算力行，不代表你的大模型就行，但是你算力不行，你的大模型上限肯定不太行。这就是DeepSeek也要开始融资的原因之一。之前美国人的算力没那么领先的时候，DS产品的能力还是不错的，但是当美国人继续堆砌算力，DS开始就有点疲软了。所以DS也要融资，加码算力。资本开支很容易理解，就是巨头们投给你钱，搞算力基建。假如一千亿美金投下去，那么就会散布到AI硬件的各个方面，比如GPU，CPO，PCB，上游原材料，铜缆，铜箔，等等一大堆，这就是这些品类的票上涨的最大逻辑，至于估值多少，合理不，暂且不论，但是这些1的上涨逻辑，是拉满了，有一种荒诞而合理的感觉。这部分资本开支并没有投向消费，也没有投向医药，更没有投向房地产等等，它们本来就没有什么上涨逻辑，跌是很容易理解的。所以，肯定是不买，这个就是大方向的选择，至于它们跌到现在，估值合理不合理，一无所知，我只能不买，没什么上涨逻辑呀，你买来也没什么用。甚至申购资金都不多，赎回的更多，反弹就有人赎回，然后进行新一轮下跌，从而新低。你买来干嘛，睡一觉，第二天又新低，这玩意想着就吓人。是AI资本开支，产业资本做局，AI链上各公司的努力迭代，支撑了指数，如果没有AI，上证估计已经新低了，创业板也不可能涨上4300多，腾讯阿里这种走势，就是这么原因，腾讯资本开支保守，阿里开支投向外卖，是造成这种走势的根本原因之一。而这个1何时结束，要紧盯两个关键变量，一个是利率会否上行，二是资本开支会不会降低，其他的都不那么重要。就跟过去政府主导基建投资，然后导致房地产行业大涨，家电行业大涨，基建原材料大涨，本质是差不多的。但是就算是政府主导基建投资，也不是三五年就结束了，而是长达起码二十年，这期间，地产家电，这一块，动不动就是上百倍的上涨。而现在呢？巨头们加起来的未履约订单，谷歌，微软，META，甲骨文，加起来，起码还有两万亿美金以上，暂时来看，资本开支是不会停止的，至少不会突然断崖，何况中国人还在身后追赶，美国人能停下来才怪。这是一场胆小鬼的游戏，一旦你是一个胆小鬼，在两车直线对撞的游戏中，你只能猛打方向盘认输，就比如xAI，现在只能把算力中心租给谷歌。
