豆粕续涨冲高 棉籽企稳持稳 棉粕局部微调 情绪修复延续 结构分化加剧
6月27日，国内饲料原料及棉副市场整体呈现豆粕延续反弹冲高、南北现货同步抬升、新疆棉籽企稳持稳、常规棉粕局部微调、棉壳全体系报价维稳、膨化大豆分化运行、高端棉副估值平稳的格局。隔夜美豆持续反弹叠加市场情绪回暖，国内豆粕现货延续上涨态势，华北主流厂家普遍上调，山东低价货源同步抬升；新疆棉籽维持企稳价格，底部支撑逐步夯实；全疆常规46%棉粕涨跌互现、局部微调，整体跟涨幅度有限，独立稳健属性凸显；棉壳散装 + 压缩包全规格报价保持稳定，刚需托底运行；60系列高端棉副维持稳价。当前豆粕受外盘情绪带动持续修复，但供需宽松基本面未发生根本改变；棉系品类依托自身供需格局独立运行，整体延续震荡修复、结构性分化的运行态势。
6月27日主流原料全品类报价
一、棉籽报价
乌苏：2480元/吨
胡杨河：2480元/吨
玛纳斯：2490元/吨
二、46%棉粕报价
北疆区域
博乐汗腾46棉粕：2570元/吨
乌苏新赛46棉粕：2540元/吨
奎屯天康46棉粕：2590元/吨
玛纳斯西域花46棉粕：2580元/吨
昌吉益海46棉粕：2590元/吨
南疆区域
库尔勒益融46棉粕：2570元/吨
阿克苏天康46棉粕：2590元/吨
阿克苏富源46棉粕：2560元/吨
阿克苏林泉46棉粕：2550元/吨
阿克苏天润46棉粕：2560元/吨
库车中棉46棉粕：2550元/吨
图木舒克晨光46棉粕：2570元/吨
三、60系列棉副报价
60%脱酚棉蛋白：南疆3650元/吨
60%脱酚棉蛋白：北疆3640元/吨
60%棉粕现货：3420元/吨（南疆）
四、豆粕报价
华北及东北区域43%豆粕
天津邦基43%豆粕：2930元/吨
天津九三43%豆粕：2900元/吨
天津达孚43%豆粕：2900元/吨
北京汇福43%豆粕：2890元/吨
天津中粮43%豆粕：2900元/吨
黄骅嘉好43%豆粕：2900元/吨
唐山中储43%豆粕：2920元/吨
秦皇金海43%豆粕：2930元/吨
营口益海43%豆粕：2950元/吨
盘锦汇福43%豆粕：2930元/吨
山东区域43%豆粕
日照日邦43%豆粕：2830元/吨
日照凌云海43%豆粕：2830元/吨
五、膨化大豆报价
唐山膨化大豆：3850元/吨
金海膨化大豆：3880元/吨
六、棉籽壳报价（带票加10元/吨）
散装棉壳
奎屯天康散壳：590元/吨
阿克苏天康散壳：610元/吨
阿克苏汗腾散壳：610元/吨
以上散装升级压缩包加90元/吨
压缩包棉壳
库尔勒冠农压缩包棉壳：660元/吨
库尔勒昌粮压缩包棉壳：650元/吨
今日市场特点
豆粕续涨冲高，南北同步抬升：延续昨日反弹势头，国内豆粕现货继续全线上涨，华北主流厂家普遍上调10-40元/吨，天津邦基、秦皇金海冲高至2930元/吨，营口益海领涨至 2950元/吨；山东区域低价货源同步上调10元/吨至2830元/吨。市场悲观情绪持续修复，成交活跃度较前期有所提升。
棉籽企稳持稳，底部支撑逐步夯实：新疆棉籽连续第二日报价持平，前期贸易商集中出货压力已完全释放，市场流通货源回归青黄不接的紧平衡状态，下游油厂刚需补库有序启动，棉籽底部企稳态势进一步巩固，成本支撑持续托底棉副全品类。
常规棉粕局部微调，独立稳健属性凸显：全疆46%常规棉粕涨跌互现、局部微调，乌苏新赛、阿克苏天康小幅跟涨，库车中棉小幅回落，其余所有厂家报价全部维稳。整体跟涨幅度远小于豆粕，依托自身低库存与反刍刚需独立运行，抗涨抗跌的稳健属性持续凸显。
棉壳全体系报价维稳，刚需托底无波动：散装、压缩包全规格棉壳价格无任何调整，完整报价体系平稳运行。棉壳刚需属性极强，不受粕类盘面涨跌影响，供需长期维持紧平衡，成交以长期固定订单为主，运行稳定性突出。
膨化大豆分化运行，高端棉副估值平稳：膨化大豆厂家报价分化，唐山货源持稳，金海货源小幅上调，整体随豆粕行情偏强波动；60%脱酚棉蛋白、60%棉粕价格保持稳定，高端棉副经过前期估值回归后，当前价格处于合理区间，供需格局平稳。
国际国内市场行情分析
国际市场：美豆延续反弹 天气担忧 + 报告前头寸调整推动修复
隔夜CBOT美豆主力合约延续反弹收涨，市场修复行情持续推进。核心驱动来自两方面：一是美国中西部产区未来一周高温天气预期升温，市场对大豆生长后期干旱的担忧持续发酵，天气炒作情绪边际回暖；二是6月底USDA种植面积报告临近，市场资金提前调整头寸，叠加前期盘面超跌后技术性修复需求持续释放。当前全球大豆供应宽松的大格局并未改变，巴西大豆出口仍维持高位，但短期利空充分消化后，美豆阶段性反弹窗口开启，对国内豆粕成本端的压制力度持续缓解。
国内豆粕市场：情绪驱动续涨冲高 供需宽松仍制约反弹高度
今日国内豆粕现货延续大涨态势，核心驱动仍是外盘反弹带动的市场情绪修复，前期持续压抑的悲观情绪持续释放，带动南北现货价格同步抬升。但从核心基本面来看，供需宽松的格局并未发生实质性扭转：供应端，6月底大豆到港量仍维持高位，沿海港口大豆库存持续累积，油厂压榨开机率保持高位，豆粕货源供给充足；需求端，生猪养殖亏损局面未得到根本扭转，养殖户补栏意愿低迷，饲料企业仍坚持刚需随采策略，无集中囤货补库动作。因此本次上涨仍属于情绪驱动的阶段性修复，持续性与上涨空间均受基本面制约，后续随着情绪平复，仍存在回调压力。
棉籽市场：企稳态势持续巩固 紧平衡格局托底底部
今日新疆棉籽全线持稳，连续两日无调价，标志着前期贸易商集中出货的阶段性压力彻底出清，市场流通棉籽库存回归低位。当前仍处于陈季棉籽收尾、新季棉花未上市的青黄不接核心周期，无大规模新增货源冲击市场；同时下游棉油厂刚需补库逐步启动，供需格局边际改善，支撑棉籽价格企稳运行。后续随着补库需求持续释放，棉籽价格有望延续窄幅震荡上行态势，持续为棉粕、棉壳等下游产品筑牢成本支撑。
棉粕市场：局部微调独立运行 刚需支撑稳健性突出
今日棉粕仅局部点位小幅调整，整体并未跟随豆粕大幅上涨，独立行情特征明显。核心原因在于自身供需格局的支撑：供给端，疆内棉油厂整体开机负荷偏低，市场可流通棉粕现货总量有限，无过剩抛压，也无集中增量货源；需求端，牛羊反刍饲料刚性需求稳定，不受生猪养殖周期与豆粕盘面涨跌的大幅影响，持续托底棉粕消费。上游棉籽刚企稳回升，成本传导存在滞后性，因此棉粕整体维持平稳运行，抗涨抗跌的稳健属性突出。60系列高端棉副需求稳定，价格维持平稳，估值处于合理区间。
棉壳市场：全规格体系平稳运行 刚需托底无波动
今日棉壳全品类、全规格报价保持稳定，散装+压缩包的完整价格体系平稳运行。棉壳核心需求集中于牛羊养殖与食用菌培育两大领域，刚需属性极强，价格走势完全独立于粕类大盘。供给端依托棉籽加工产出，棉籽低库存、油厂低开机的现状导致棉壳整体流通量有限，供需长期维持紧平衡。市场成交以长期固定订单、终端刚需补货为主，无投机炒作行为，价格运行稳定性极强。
膨化大豆市场：厂家报价分化 随豆粕偏强波动
今日膨化大豆不同厂家报价分化，唐山货源价格持稳，金海货源小幅上调，整体随豆粕行情偏强波动。作为高蛋白能量原料，膨化大豆定价与大豆、豆粕成本联动性较强，不同厂家因原料库存、生产成本与销售策略差异，调价节奏略有分化。当前下游饲料企业按需常态化采购，无大规模囤货行为，整体供需维持均衡。
核心运行逻辑
当前市场核心逻辑呈现豆粕情绪驱动续涨冲高、供需宽松制约反弹高度、棉籽企稳夯实成本底部、棉粕供需平稳独立运行、棉壳刚需托底稳价、全品类结构性分化加剧的特征。豆粕受外盘天气炒作与报告预期带动，情绪修复行情延续，但高库存、弱需求的基本面未发生根本逆转，反弹空间与持续性有限；棉系品类依托青黄不接的原料格局与反刍刚需支撑，底部韧性持续显现，棉籽率先企稳，棉粕独立稳健运行，与豆粕的走势分化进一步加剧；棉壳、高端棉副等品类供需平稳，独立于大盘波动。整体市场结束前期单边弱势，进入震荡修复、结构分化的运行阶段。
核心关注点
USDA种植面积报告落地：即将发布的USDA种植面积报告最终数据，将调整全球大豆供需预期，直接决定美豆反弹持续性与国内豆粕成本端走势。
国内大豆库存与到港节奏：7月大豆到港量、港口库存去化速度与油厂开机率变化，是制约豆粕反弹空间的核心基本面因素。
新疆棉籽补库持续性：下游棉油厂刚需补库的力度与持续时间，将决定棉籽企稳后的反弹节奏，以及棉系产品后续成本支撑强度。
豆粕反弹后需求跟进情况：价格上涨后终端饲料企业的采购意愿变化，将验证本轮反弹的需求支撑力度。
终端养殖需求修复进度：生猪、家禽价格走势与养殖亏损修复情况，决定饲料原料整体需求上限与市场成交活跃度。
操作建议
短期市场延续震荡修复、结构分化、刚需主导格局，豆粕核心运行区间2830-2950元/吨，棉粕核心运行区间2540-2590元/吨。下游饲料、养殖企业坚持刚需为主、逢低分批锁价、不盲目追高的采购策略，豆粕本轮反弹后追高风险加大，可结合自身用料节奏逢回调分批布局低位货源，控制整体采购成本；棉籽已明确企稳信号，常规棉粕底部扎实，可维持常态化按需采购，无需过度观望；棉壳可根据运输与存储需求，灵活选择散装或压缩包规格，按需补货。
贸易端严控整体库存规模，豆粕快进快出，不追高囤货，规避USDA报告落地后盘面大幅波动的风险；棉粕、棉壳稳健短线周转，依托刚需平稳成交；可适度关注棉籽企稳后的结构性机会，灵活调整经营节奏，把控经营风险。
