天然橡胶周评丨多重利空共振走弱,短期行情难改弱势格局

2026 年 5 月国内天然橡胶进口预估值 48 万吨，较 4 月终值 50.24 万吨环比减少 2.24 万吨，进口量延续季节性下滑。4 至 5 月东南亚处于开割初期，天气扰动制约原料产出，海外供应整体偏低，加工厂出货压力有限；国内产区物候条件向好，开割增量稳步释放，下游同步步入需求淡季，内外盘价格倒挂削弱进口商采购意愿，叠加月初海外订单尚可、大厂回购货源进一步压缩进口采购空间，5 月进口减量符合季节性运行规律。

上周天然橡胶市场空头氛围浓厚，胶价跌幅显著扩大。宏观层面加息预期压制大宗商品整体盘面，市场交投情绪持续走淡；基本面前期 20 号胶因交割品紧缺走出阶段性上涨行情，当前海外原料采购价持续下行，市场供应增量预期升温，叠加现货库存去库节奏放缓，套利盘集中平仓离场，现货市场出现集中抛盘踩踏，多重利空共振带动胶价宽幅下行。

海外原料端区域走势分化，泰国南部阶段性降雨扰动胶水产出，乳胶刚需采购量下滑，叠加产区逐月增产预期，胶水价格持续承压走弱；东北部降雨减少，周初加工厂抢收原料带动杯胶价格维持高位，周内头部大厂低价出货，杯胶采购价松动回落。